新看點！華電集團：華電福新私有化過關(guān)

“華電集團的藍圖已經(jīng)繪就，唯有前赴后繼，才能榮光滿載?！?/p>

在2020年來臨之際，華電集團董事長溫樞剛在新年致辭中這樣說道。如今，華電集團在前行之路上，邁出了重要步伐。

9月16日，華電集團旗下華電福瑞與華電福新（HK：00816）聯(lián)合發(fā)布公告：華電福新臨時股東大會通告及H股類別股東大會通告所載的建議決議案已以投票方式表決，并全部于當(dāng)日獲正式通過。

華電福新是華電集團旗下的唯一一家多元化清潔能源上市公司，其私有化退市成功后，華電集團的業(yè)務(wù)整合成了新看點。以此為標(biāo)志，華電集團的能源轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)整合大戲，已經(jīng)開鑼。

闖關(guān)成功，華電福新月底完成私有化

此次華電福新私有化，是華電集團整合旗下業(yè)務(wù)的重要一步棋。

6月1日，華電福新宣布，由華電集團設(shè)立的華電福瑞作為要約人，通過向H股股東支付每股H股2．50港元，向內(nèi)資股股東（要約人的母公司華電集團及母公司的附屬公司華電科工除外）支付每股內(nèi)資股2．29995元進行吸收合并。

合并完成后，將適時申請撤銷華電福新H股上市地位。

該公告發(fā)出次日，華電福新股價開盤即飆升超過50％，最終收漲60．26％，刷新近兩年新高。

華電福新表示，私有化在如下條件達成后便可生效：臨時股東大會上獲得出席股東三分之二及以上表決權(quán)通過；H股類別股東大會上獲得出席的獨立的H股股東最少75％的表決權(quán)通過；反對票數(shù)不超過獨立H股股東10％的表決權(quán)。

  華夏能源網(wǎng)注意到，從股權(quán)架構(gòu)上來看，母公司華電集團直接和間接擁有華電福新62．76％股權(quán)；本次要約的內(nèi)資股和H股股東分別占比6．67％、30．57％，私有化方案成功“闖關(guān)”基本無懸疑。

從要約收購的價格來看，華電福瑞將向H股股東支付2．5港元／股以及向內(nèi)資股股東支付約2．30元人民幣／股的注銷價。H股要約價較最后收市價1．51港元，溢價約65．6％。

很顯然，在港股市場低迷和華電福新H股流動性較低的情況下，華電福新的私有化要約價格對投資者具有很強的吸引力，中小股東反對私有化的可能性較低。

事實也正是如此。9月16日，華電福新召開的臨時股東大會的投票表決結(jié)果顯示，特別決議案的贊成票數(shù)7641494728，反對票數(shù)1630000，贊成票數(shù)超過三分之二，故投票表決獲通過；H股類別股東大會的投票表決結(jié)果顯示，特別決議案的贊成票數(shù)1792656211，反對票數(shù)1630000，贊成票超過獨立H股股東所持有H股附帶票數(shù)的75％，反對票未超過H股股東所持有全部H股附帶票數(shù)的10％，故投票表決獲通過。

華電福瑞對華電福新私有化的生效條件達成，華電福新退市開始進入倒計時。公告顯示，目前預(yù)期華電福新H股于聯(lián)交所的最后交易日為2020年9月21日；預(yù)計H股將于2020年9月29日在聯(lián)交所自愿撤銷上市。屆時，華電福新長達8年的港股資本市場之旅，將畫上句號。

長期低估，融資無門借款600億

從開始啟動到退市成功，華電福新用不到四個月時間便走完，可謂是神速。這也是華電集團進行業(yè)務(wù)整合和資本騰挪的一個開始。作為新能源裝機占比頗高的大型發(fā)電集團，華電集團的業(yè)務(wù)整合充滿看點。

華電福新是中國五大發(fā)電集團之一的華電集團旗下，唯一一家多元化清潔能源上市公司。其2012年在香港上市，上市后業(yè)績保持持續(xù)穩(wěn)健增長。2020上半年，華電福新實現(xiàn)營收94．63億元，凈利潤18．94億元。

然而，與之不匹配的是，華電福新的價值卻一直被低估。

從股價走勢圖可見，華電福新的股價僅在上市后的一兩年表現(xiàn)尚可；近5年來，其股價不斷探底，價格始終處于較低水平，從2016年至今，最高價格也未超過2．5港元。其在港股市場上的成交量不大且流動性較低。目前，華電福新市盈率為5．002倍，市凈率僅為0．488倍，遠低于A股同類型的新能源企業(yè)。

  華電福新表示，股權(quán)融資對公司保持市場競爭力及實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要意義。然而，公司一直無法通過股權(quán)融資獲得資本輸血。

華電福新自上市以來，融資方式主要是銀行貸款和發(fā)行債券。2020年中報顯示，截至6月30日，華電福新的借款高達652．69億元，上半年財務(wù)費用支出達12．47億元，給其造成了巨大的財務(wù)負擔(dān)，短期內(nèi)無法通過股權(quán)方式進行融資，難以改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。

華電福新承載著華電集團的風(fēng)電等新能源重任，有市場，有業(yè)績，卻單單在資本市場反應(yīng)平平。如此窘?jīng)r，是華電集團不愿意看到的。

反觀在A股，光伏及風(fēng)電上市企業(yè)受到投資機構(gòu)高度關(guān)注，給與幾十甚至上百倍者眾多。以華電福新的的體量規(guī)模和盈利水平，在A股上市將是廣受歡迎的“寵兒”，這或許正是華電福新下一步要走的路。

業(yè)務(wù)整合，華電的大戲才剛剛開始

“推進轉(zhuǎn)型升級，加快高質(zhì)量發(fā)展步伐；深化國企改革，著力提升改革綜合成效?！痹谌A電集團2020年工作會議上，溫樞剛?cè)缡钦f到。

本次華電福新的私有化，正是華電集團深化改革的具體落地。“十四五”在即，華電集團處在了加快轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻。整合旗下能源資產(chǎn)，發(fā)揮新能源業(yè)務(wù)的最大潛能，成為了華電集團面臨的問題之一。

華電福新作為華電集團旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司，其擁有包括水電、風(fēng)電、太陽能、分布式、煤電、核電和生物質(zhì)能等多種發(fā)電類型，其中，煤電、水電的資產(chǎn)和項目全部分布在福建區(qū)域，風(fēng)電等其余板塊主要分布在全國27個省、市、自治區(qū)及歐洲地區(qū)。

自2016年以來，華電福新沒有新增煤電裝機項目，而是加大對風(fēng)電等清潔能源的裝機容量。2016年－2019年，華電福新風(fēng)電、水電、太陽能發(fā)電和天然氣發(fā)電裝機容量分別增長220％、3．99％、24．33％及86％?？梢钥吹?，華電福新作為華電集團發(fā)展清潔能源的排頭兵，發(fā)展勢頭迅猛，尤其是風(fēng)電板塊增長強勁。

今年兩會期間，溫樞剛公開表示華電集團將積極推進風(fēng)光電基地式、規(guī)?；_發(fā)，重點推動清潔能源基地規(guī)劃建設(shè)。2020上半年，華電福新風(fēng)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入37．07億元，太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7．24億元，“風(fēng)光”收入占其總收入的46．82％，屬于其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

以華電福新此次退市為契機，華電集團對旗下“風(fēng)光”業(yè)務(wù)整合重組或?qū)⒓铀佟?/p>

華夏能源網(wǎng)注意到，截至2019年12月31日，華電集團風(fēng)電裝機14．24GW，光伏裝機3．20GW；華電福新風(fēng)電裝機8．07GW，太陽能發(fā)電裝機1．21GW。華電福新新能源裝機在集團總裝機中占比較大，但華電集團的“風(fēng)光”項目并不都為華電福新所獨有。

除華電福新外，華電集團旗下還有一家新能源投資開發(fā)主體、A股上市公司華電國際（SH：600027）。截至2019年底，華電國際風(fēng)電裝機3．63GW，光伏裝機0．66GW。顯而易見，華電國際與華電福新在“風(fēng)光”業(yè)務(wù)上形成了直接競爭。

在接下來的華電福新與集團公司的業(yè)務(wù)整合中，無論如何也繞不開華電國際。是否與關(guān)聯(lián)企業(yè)形成關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，也是華電福新能否順利回歸A股的一個主要障礙。

不管是獨立回A，還是作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入集團旗下的A股上市公司體系，華電福新在華電集團的“風(fēng)光”資產(chǎn)整合重組都是一臺大戲。華電集團在推進“五三六戰(zhàn)略”，加快創(chuàng)建具有全球競爭力的世界一流能源企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏中，路難且長。

（轉(zhuǎn)載請標(biāo)明出處，文章來源：華夏能源網(wǎng)，作者：李曉素）