期現(xiàn)結合成LPG行業(yè)趨勢

近年來，隨著下游市場的快速發(fā)展，我國液化石油氣（LPG）消費大幅增長。但在今年新冠肺炎疫情的影響下，LPG市場受到巨大沖擊。下半年LPG價格將有怎樣的表現(xiàn)？相關企業(yè)又該如何做好風險管理呢？9月15日，由大商所支持、上海東亞期貨聯(lián)手金聯(lián)創(chuàng)共同舉辦的“液化氣期現(xiàn)結合市場分析及實戰(zhàn)經(jīng)驗研討會”在滬舉行，各方嘉賓分享了對LPG市場分析及企業(yè)參與衍生品避險的經(jīng)驗。

據(jù)記者了解，在目前LPG國際市場格局上，雖然中東和北美都在全球供應中占據(jù)重要位置，但在遠東需求巨大的情況下，相關資源大量向遠東匯集。尤其今年，隨著全球疫情的擴散及北美季節(jié)性需求減少導致北美及歐洲需求大幅下降，遠東地區(qū)的需求隨著疫情好轉(zhuǎn)而逐步恢復并呈現(xiàn)增長趨勢。

“不過，今年二季度由于多國加入減產(chǎn)計劃，全球LPG供應量下降。到了三季度，隨著需求回升，疫情對供需的實際影響有所減弱。”金聯(lián)創(chuàng)燃氣運營部吳國棟說。與此同時，國內(nèi)LPG市場一季度同樣受到巨大沖擊，因此價格大幅下跌。二季度國內(nèi)疫情有效控制的情況下基本面逐步向好，但國內(nèi)LPG市場對境外的依賴性仍然較強，因此市場全面恢復仍阻力重重，價格也幾經(jīng)反復，近期LPG價格甚至已創(chuàng)下近五年同期最低價。還要看到，我國LPG進口氣用途更廣，國產(chǎn)和進口價格替代不明顯。LPG在我國本質(zhì)上僅是煉廠生產(chǎn)出的副產(chǎn)品，下游供需很難向上反饋。因此境內(nèi)相關企業(yè)的議價能力有限，承擔了價格波動風險。

在此背景下，上海東亞期貨研發(fā)中心能源化工部主管劉琛瑞建議，相關企業(yè)應該用好相應的期貨、期權等衍生品工具對自身的生產(chǎn)經(jīng)營做好風險管理。與會專家介紹，雖然我國LPG期貨、期權上市還不到半年，但截至目前LPG期貨日均成交量、持倉量分別為33.2萬手、9.1萬手，成交量躍居全球LPG衍生品市場首位。

面對價格波動，參與衍生品對沖風險已成為LPG行業(yè)趨勢。劉琛瑞舉例說，今年10月1日，某LPG加工企業(yè)預計1個月采購原料LPG，因為擔心LPG價格上漲，企業(yè)在期貨上買入套保，在價格上漲后賣出平倉，彌補了現(xiàn)貨采購成本增加。不僅是期貨，LPG企業(yè)同樣可以選擇期權工具避險。“以9月9日為例，當天PG2011期貨合約價格為3550元/噸，某企業(yè)支付110元/噸的權利金，購買了11月以3550元/噸買入LPG的權利。”他表示，如果后期期貨價格高于3550元/噸，則企業(yè)可以行使3550元/噸買入的權利，相當于鎖定了買入價格。