光伏銀漿國產(chǎn)替代，百億市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)

　　近期，硅料、硅片、電池片不斷傳來漲價(jià)消息，下游需求不斷向好，推動(dòng)光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全面提價(jià)。

　　從內(nèi)外政策來看，光伏行業(yè)在財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方面均有一定的扶持政策，有望力挺光伏行業(yè)全面擴(kuò)容。興業(yè)證券研報(bào)表示，在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶來的裝機(jī)成本下降、平價(jià)區(qū)域擴(kuò)大等因素的助推之下，內(nèi)外光伏需求有望持續(xù)穩(wěn)定增長。疊加HIT電池滲透率的逐步提高，全球光伏市場(chǎng)有望迎來黃金期。

　　同時(shí)，到2025年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到287GW，海外多國滲透率的目標(biāo)提升空間均超4倍以上，光伏行業(yè)的逐步擴(kuò)大，將拉動(dòng)銀漿需求的兌現(xiàn)。

　　光伏銀漿是實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代的重要環(huán)節(jié)。預(yù)計(jì)2025年銀漿行業(yè)市場(chǎng)空間將達(dá)到210億元，低溫銀漿將達(dá)到99.6億元。

　　光伏銀漿是光伏電池的核心輔料，是由高純度(99.9%)金屬銀的微粒、玻璃氧化物、有機(jī)樹脂、有機(jī)溶劑等所組成的一種機(jī)械混和物的粘稠狀的漿料。新一代HIT電池中，光伏銀漿成本占比達(dá)到24%，光伏銀漿的重要性逐步提升。

　　光伏銀漿的生產(chǎn)壁壘主要包括：高分子焊接技術(shù)與超細(xì)銀粉的制備，是國內(nèi)光伏銀漿廠商產(chǎn)品較杜邦、賀利氏等海外巨頭存較大差距的核心關(guān)鍵，也導(dǎo)致前期國內(nèi)光伏銀漿主要依靠海外進(jìn)口的原因之一。

　　目前國內(nèi)基本形成了：晶銀新材(蘇州固锝子公司)、帝科股份、匡宇科技、聚和股份等為代表的四大國內(nèi)漿料龍頭企業(yè)。并逐步打破了由杜邦、賀利氏、三星SDI和碩禾電子壟斷的漿料企業(yè)。

　　目前國內(nèi)四大銀漿廠商的高溫銀漿市場(chǎng)份額合計(jì)不足35%，市場(chǎng)競(jìng)爭相對(duì)激烈。其中帝科股份占比最大約13%左右，蘇州固锝市場(chǎng)份額超10%。除此之外，國際四大銀漿企業(yè)等由于成本和技術(shù)升級(jí)問題，正逐步被國內(nèi)龍頭所替代。

　　此外，低溫銀漿產(chǎn)能不足，壟斷性較強(qiáng)，京都 ELEX(KE)市占率超90%。

　　國內(nèi)企業(yè)在高溫銀漿已逐步站穩(wěn)了腳跟，并開始逐步向低溫銀漿進(jìn)軍，但整體尚處于起步階段。目前宣傳涉足該領(lǐng)域的國內(nèi)廠商主要有晶銀新材、帝科股份、常州聚和、深圳首馳等企業(yè)，進(jìn)展相對(duì)較快的主要有蘇州晶銀和常州聚和。蘇州晶銀已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，后續(xù)一旦認(rèn)證通過，開啟大量采購，有望打破現(xiàn)有低溫銀漿供給格局。

　　國產(chǎn)漿料起步較晚，2011年之前一直未有突破。受益于國內(nèi)光伏制造產(chǎn)能的崛起，以及裝機(jī)占比的提升。市場(chǎng)需求快速增加下，銀漿逐步開始國產(chǎn)化。國產(chǎn)銀漿從2017年開始份額加速提升，從2017年的20%，提升至2018年的35%-40%，到2019年的50%左右。

　　相關(guān)概念股

　　蘇州固锝：公司旗下?lián)碛秀y漿行業(yè)龍頭蘇州晶銀，目前已實(shí)現(xiàn)低溫銀漿的量產(chǎn)，6月已為國內(nèi)外光伏廠商小量供貨。同時(shí)公司擬通過定增全資控股蘇州晶銀加碼低溫銀漿業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2020年產(chǎn)能將達(dá)到500噸，低溫銀漿產(chǎn)能可達(dá)150噸，成為國內(nèi)低溫銀漿的龍頭企業(yè)。

　　帝科股份：公司旗下高端產(chǎn)品居多，主要應(yīng)用在光伏多晶領(lǐng)域與高端電子元器件上，是目前國內(nèi)光伏銀漿市占率較高企業(yè)之一，公司目前擁有高溫銀漿產(chǎn)能367噸，預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后提升到500噸，且已涉足低溫銀漿領(lǐng)域，已開始給通威進(jìn)行公斤級(jí)別的供樣試產(chǎn)。（來源：財(cái)聯(lián)社）