隆基股份去年與一季度凈利潤(rùn)均大增 背后是公司應(yīng)收款和存貨居高不下

:4月22日晚，隆基股份同時(shí)披露2019年年報(bào)與2020年第一季度報(bào)告。

公告顯示，2019年隆基股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329億，同比增長(zhǎng)49.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.8億，同比增長(zhǎng)106.4%。2020年第一季度隆基股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入86億，同比增長(zhǎng)50.6%；歸母凈利潤(rùn)18.6億，同比增長(zhǎng)204.9%。

2019年度，隆基股份營(yíng)業(yè)收入為329億元，其中產(chǎn)品銷售收入288.87億元，占營(yíng)業(yè)收入的 88%。隆基股份表示，公司去年主要產(chǎn)品單晶硅片和組件銷量同比大幅增長(zhǎng)而光伏組件和硅片業(yè)務(wù)是隆基股份營(yíng)收的主要來(lái)源，2019年組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收145.7億元，約占總收入的44%，毛利率增加1.35個(gè)百分點(diǎn)，至25.18%。硅片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129億元，同比增長(zhǎng)111.13%，收入占比達(dá)近四成，毛利率同比增加15.91個(gè)百分點(diǎn)，至32.18%。

而值得一提的是，隆基股份在交出亮眼年報(bào)和一季報(bào)的同時(shí)，宣布公司硅片產(chǎn)品大幅度降價(jià)。4月20日，隆基股份公司官網(wǎng)顯示，隆基單晶P型M6硅片價(jià)格從之前的3.26元/片降至2.92元/片，跌0.34元/片，降幅10.4%；單晶P型158.75硅片價(jià)格從之前的3.17元/片降至2.83元/片，跌0.34元/片，跌幅10.7%。而此前，隆基股份已于3月25日和4月8日兩次下調(diào)報(bào)價(jià)，最近一次距離17日的調(diào)價(jià)不到十天。經(jīng)過(guò)三次調(diào)價(jià)后，隆基股份的P型M6單晶硅片價(jià)格跌了0.55元/片，跌幅達(dá)15%。

對(duì)此，光伏業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，單晶硅片目前并非高科技產(chǎn)品，實(shí)際毛利率并不高。隆基股份單晶硅片產(chǎn)品價(jià)格一直居高不下，并以此保證公司毛利率，降價(jià)后隆基股份的單晶硅片并沒(méi)有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但公司的毛利率數(shù)據(jù)未來(lái)就會(huì)受到影響。

此外，財(cái)聯(lián)社記者注意到，在隆基股份年報(bào)與一季報(bào)凈利潤(rùn)均大增的背后，是隆基股份應(yīng)收款和存貨持續(xù)居高不下。據(jù)隆基股份2019年年報(bào)顯示，截至2019年末，公司包含應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的應(yīng)收款總額為83.79億元，比上年同期的84.52億元，減少了7300萬(wàn)元，但依然超過(guò)了83億元。而據(jù)年報(bào)顯示，2019年隆基股份經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額大幅上升595.3%，也僅有81.6億；低于公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的總額。

而2020年第一季度，隆基股份應(yīng)收款85.32億，此較2019年年末，短短3月新增加了1.53億元。此外，2020年第一季度，隆基股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.36億元。

而從存貨方面來(lái)看，截至2019年年末，隆基股份存貨63.56億元，較上年同期 42.83億元，新增21.18億元。而2020年第一季度，隆基股份的存貨為80.15億元，短短三個(gè)月新增16.59億元，幾乎追平2019年存貨的增量。

分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，隆基股份一直是國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的龍頭，在行業(yè)內(nèi)應(yīng)處在強(qiáng)勢(shì)地位，按照這個(gè)邏輯，隆基股份應(yīng)賬款和存貨常年居高不下的情況并不正常。以2019年為例，隆基股份應(yīng)收款占營(yíng)收的31%，而隆基股份的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中環(huán)股份（002129.SZ）應(yīng)收賬款占應(yīng)收的比例為21.37%，且中環(huán)股份2019年存貨僅有6126萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于隆基股份的63億。這樣的數(shù)據(jù)對(duì)比后不難發(fā)現(xiàn)，隆基股份在業(yè)內(nèi)地位，似乎并沒(méi)有企業(yè)自己宣稱的強(qiáng)勢(shì)。

隆基股份近年來(lái)，因?yàn)榇笠?guī)模舉債擴(kuò)張，一直被業(yè)內(nèi)人士詬病，但隆基股份一直沒(méi)有停下大規(guī)模擴(kuò)張的腳步。

3月23日，隆基股份連發(fā)三份公告稱，公司擬分別投建騰沖年產(chǎn)10GW單晶硅棒項(xiàng)目、嘉興年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目、年產(chǎn)10GW 單晶電池及配套中試項(xiàng)目之西安航天基地一期年產(chǎn)7.5GW單晶電池項(xiàng)目。這三個(gè)項(xiàng)目的總投資金額超過(guò)70億元。此外，1月2日，隆基還公告稱，公司在楚雄新增投資建設(shè)年產(chǎn)20GW單晶硅片項(xiàng)目達(dá)成合作意向。

但目前光伏市場(chǎng)，對(duì)于隆基股份來(lái)說(shuō)并不樂(lè)觀。年報(bào)顯示，2019年隆基的海外市場(chǎng)在其總營(yíng)收中約占38%，其中美洲、歐洲都是重要市場(chǎng)。但分析人士表示，目前歐美疫情狀況嚴(yán)重，未來(lái)光伏產(chǎn)品需求將會(huì)減少。

方正證券研報(bào)指出，美國(guó)、荷蘭、德國(guó)、韓國(guó)、西班牙、巴西7個(gè)年新增光伏裝機(jī)超過(guò)2GW的國(guó)家，確診人數(shù)均已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)人。而研究機(jī)構(gòu)IHSMarkit和BNEF分別預(yù)測(cè)2020年全球新增光伏裝機(jī)105GW、108到143GW，較年初預(yù)測(cè)分別下調(diào)了11GW和37GW，均認(rèn)為今年可能是光伏發(fā)展四十年來(lái)第一次全球新增裝機(jī)下滑。

對(duì)此，有光伏業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，海外受疫情影響，裝機(jī)規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)下滑，那么對(duì)光伏產(chǎn)品需求量也會(huì)下滑。那些海外市場(chǎng)出口占比較大的光伏企業(yè)肯定會(huì)受到影響，隆基股份可能也會(huì)受到一些影響。

原標(biāo)題:隆基股份去年與一季度凈利潤(rùn)均大增 背后是公司應(yīng)收款和存貨居高不下