隆基和通威的降價思考

:最近隆基和通威連續(xù)大幅降價，原因何在？一是海外需求大幅萎縮，供需導(dǎo)致庫存增加，只能降價促銷，二是技術(shù)壁壘消失，一體化廠家大幅增加。那接下來市場會如何演繹呢？我們分析如下：

先探討一個核心問題：在技術(shù)沒有壁壘而且毛利率較高的情況下，一體化是最優(yōu)選擇。這是晶科，晶澳大規(guī)模擴產(chǎn)硅片和電池片的根本原因。目前硅片毛利20+，電池片20+，組件15+，那一體化公司如果從頭到尾做的話，整體毛利率會達到40%左右，那就沒必要進行外購了。

從競爭角度來講，對于硅片和電池廠家來說，面對下游廠家的一體化戰(zhàn)略，如何應(yīng)對競爭呢？只有兩個方法：要么降低毛利率，要么推出差異化產(chǎn)品。

中環(huán)選擇了差異化戰(zhàn)略，推出210大硅片。從整個行業(yè)來看，210硅片目前只有中環(huán)和保協(xié)能夠提供，屬于獨占性產(chǎn)品，下游廠商即便想做，也存在技術(shù)壁壘，短期內(nèi)不可能有突破。這也是中環(huán)全線向G12轉(zhuǎn)的核心原因，只要210市場起來，中環(huán)的產(chǎn)品銷路是不存在問題的。

那么隆基和通威呢？目前的策略是大幅降價擠壓毛利率，而要讓一體化廠家外購硅片或電池片，一個核心指標(biāo)就是外購比自采更劃算。假如隆基和通威的毛利率比一體化廠家高5%，10%毛利作為盈虧平衡點的話，那隆基和通威的毛利率必須下降到15%以內(nèi)，才能迫使下游廠家停止一體化戰(zhàn)略。531之后的毛利率，最低接近10%，便是產(chǎn)生了這樣的效果。

隆基今年年底預(yù)計產(chǎn)能85GW，而今年整個市場的需求也僅有100GW，巨大的產(chǎn)能，必然導(dǎo)致開工率不足，可以預(yù)計，隆基要想提高開工率，大幅降價是唯一的選擇，根據(jù)隆基的毛利率估算，產(chǎn)品價格還要繼續(xù)下跌15-20%左右，也就是M6硅片，要降到2.5左右，價格才能見底。

對于通威來說，電池片今年通威的產(chǎn)能規(guī)劃是30GW，愛旭是22GW，隆基是20GW，整個行業(yè)的電池產(chǎn)能將有200GW，那么電池的降價幅度也不會小，甚至不會弱于硅片的降價幅度。

從目前來看，硅片端，除了210尺寸，其他尺寸的已經(jīng)沒有任何技術(shù)壁壘，差別只是各自的成本，新建產(chǎn)能由于后發(fā)優(yōu)勢，成本方面反而有更大的優(yōu)勢。電池片這塊，PERC也沒有任何技術(shù)壁壘了，除了N型這塊，目前處于剛開始階段，還有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)壁壘。

從以上邏輯來看，隆基和通威今年全年將承壓，而中環(huán)則受益于差異化，在定價方面有優(yōu)勢。

原標(biāo)題:隆基和通威的降價思考