光伏迎來黃金發(fā)展期

:01 光伏發(fā)展階段

光伏發(fā)電有兩大技術(shù)方向，晶硅光伏和薄膜光伏，晶硅光伏占據(jù)市場85%以上的份額，是光伏的絕對主流，晶硅光伏又分為多晶硅和單晶硅，單晶硅又逐步取代了多晶硅，成為市場的主流。

自20世紀(jì)70年代全球爆發(fā)石油危機(jī)以來，太陽能光伏發(fā)電技術(shù)在西方發(fā)達(dá)國家引起高度重視，光伏發(fā)展的幾個階段是：

2007年以前的起步階段：2004年德國出臺EGG法案，歐洲國家大力補(bǔ)貼支持光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)，中國光伏制造迅速形成規(guī)模，由于需求強(qiáng)勁，上游硅材料價格暴漲到400美元/KG。

2007年——2010年的產(chǎn)業(yè)化階段。這一階段爆發(fā)了搶裝潮，我國出臺了4萬億投資帶動了光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，歐美爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國外需求大幅轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，很多城市提出光伏發(fā)展計劃，僅江蘇省就有上千家的光伏企業(yè)。

2011年——2013年產(chǎn)業(yè)規(guī)?；瓦^剩，歐洲、美國、印度對中國光伏企業(yè)發(fā)起雙反調(diào)查，海外需求下降，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重過剩，光伏產(chǎn)業(yè)步入發(fā)展低谷，這期間很多光伏企業(yè)倒閉，代表性的光伏龍頭無錫尚德也沒能度過危機(jī)，轟然倒下。

2014年至今光伏迎來新的發(fā)展機(jī)會。13年，中歐光伏貿(mào)易糾紛解決，歐洲需求復(fù)蘇，日本開啟新一輪光伏裝機(jī)補(bǔ)貼，截至到2018年，全球累計裝機(jī)173.25GW。2018年，中國的“531”新政后，政府補(bǔ)貼大幅度退出，國內(nèi)需求被壓制，但這個時候，海外需求大增，疊加光伏PERC技術(shù)的成熟，光伏平價上網(wǎng)時代提前到來。在這個過程中，隆基股份憑借其獨特的眼光和技術(shù)的積累，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，降低度電成本，成為行業(yè)龍頭。

02 光伏企業(yè)大力擴(kuò)產(chǎn)能，堅定看好未來

近期，通威股份、隆基股份、中環(huán)股份和晶澳科技也先后發(fā)布了擴(kuò)產(chǎn)計劃。通威股份計劃以總投資200億元建設(shè)年產(chǎn)30GW高效太陽能電池及配套項目;隆基股份就其子公司西安樂葉在西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地投資建設(shè)年產(chǎn)10GW 單晶電池及配套中試項目達(dá)成合作意向發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)通告，預(yù)計項目投資約45億元;晶澳科技緊隨其后在2月18日發(fā)布消息稱，將斥資102億在義烏信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效電池和10GW高效組件及配套項目。初步統(tǒng)計，涵蓋中環(huán)在內(nèi)，已經(jīng)宣布擴(kuò)產(chǎn)的四家光伏龍頭企業(yè)累計投資已超過400億。

隆基股份18年的產(chǎn)能為28GW,原計劃2021年達(dá)到65GW,但根據(jù)新的產(chǎn)能釋放情況，這一目標(biāo)在2020年底就能能實現(xiàn)，到2020年底，隆基的硅片/硅棒、電池片、組件的產(chǎn)能將分別達(dá)到67、30、36GW,這在行業(yè)中是毫無爭議的世界一哥呀。其全資子公司隆基樂葉光伏科技有限公司擬現(xiàn)金收購寧波江北宜則新能源科技有限公司(以下簡稱“寧波宜則”或“標(biāo)的公司”)100%股權(quán)，交易基準(zhǔn)定價暫定為17.8億元，標(biāo)的生產(chǎn)基地位于越南，包括3GW電池和7GW組件的產(chǎn)能。同時出售方承諾2019年至2021年實現(xiàn)扣非凈利潤不低于2.2、2.41、2.51億元。2020年對應(yīng)的基準(zhǔn)pe為7.4倍，pb為1.3倍，如果交易順利，下半年可以并表，增后公司利潤。

大力擴(kuò)產(chǎn)，代表了光伏頭部企業(yè)非?？春梦磥韼啄耆蚬夥陌l(fā)展。在全球變暖、節(jié)能減排等顯示環(huán)境壓力下，各國政策也不斷推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，光伏裝機(jī)迅速增長。截至2019年，預(yù)計全球光伏新增裝機(jī)容量分別為115GW，10年間CAGR高達(dá)31%。全球光伏裝機(jī)國家和地區(qū)超過90個，GW級市場超過16個。海外市場，2019年全年組件價格降幅20%，已經(jīng)超過歷史平均降幅，足以激發(fā)全球的需求，預(yù)計2020年海外市場新增裝機(jī)將達(dá)到100GW，同比增長20%。2020年全球光伏裝機(jī)有望突破150GW，同比增長30%。全球光伏裝機(jī)國家將超100個，GW級市場將超20個。

另外，中國市場經(jīng)歷了2018年531政策“踩剎車”；19年平價、競價政策換擋、政策延宕，發(fā)展降速，連續(xù)兩年實現(xiàn)負(fù)增長。裝機(jī)量預(yù)計從2017年的53GW，降至2019年的27GW，兩年間實現(xiàn)“腰斬”。2020年中國光伏市場將迎來有補(bǔ)貼的最后一年，平價、競價項目雙軌制過渡。競價項目在延續(xù)2019年的框架下，有望于Q1政策落地，便于全年放量。同時，過渡期內(nèi)平價項目也將于Q3陸續(xù)開展?？紤]到2019年行業(yè)近15GW的項目延期至2020H裝機(jī)，全年來看2020年中國光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到50GW，將迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇。

03 如何看待光伏新技術(shù)

最近被市場炒的很熱的HIT異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)，以及M12替代M6，也就是210和166之爭。一家從事煤炭生產(chǎn)的企業(yè)——山煤國際也因為一紙公告（擬建10GW異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線）而股價翻倍。這種純粹的概念炒作在A股屢見不鮮，這次也會一樣，最后還是會讓不少跟風(fēng)追高的韭菜被割。HIT技術(shù)本身并非是新技術(shù)，它是日本三洋在上個世紀(jì)90年代開發(fā)出一種技術(shù)，但到目前為止，量產(chǎn)很少，國外僅有1.86GW的產(chǎn)能，國內(nèi)也僅有1GW的產(chǎn)能，與PERC的產(chǎn)能不可同日而語，2020年P(guān)ERC的產(chǎn)能就將達(dá)到150GW，兩種技術(shù)有什么優(yōu)劣勢呢？

總體上，HIT電池更具有優(yōu)勢，特別是在光電轉(zhuǎn)化率上，要高出PERC電池1%左右，將來也許會更高，HIT電池?zé)o光衰，工藝制程簡單。既然HIT那么有優(yōu)勢為什么沒有很快的取代PERC電池技術(shù)呢？原因在于目前的設(shè)備投資成本較高，異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線的設(shè)備初始投資約是PERC的3倍，在硅片、低溫銀漿、TCO靶材和清洗制絨化學(xué)品等材料成本上也高出PERC。PECVD設(shè)備國產(chǎn)化仍需時日，HIT電池雖然性能較優(yōu)，但仍然存在許多問題，一定程度上限制了其大規(guī)模量產(chǎn)，原因有三。

1、HIT電池生產(chǎn)過程中的每一步工藝要求都非常嚴(yán)格，由于非晶硅薄膜生長對表面質(zhì)量要求很高，因此對前道晶硅的表面清潔凈化技術(shù)提出非常高的要求。

2、非晶硅薄膜無法承受較高溫度的后續(xù)工藝，，后道必須使用高成本低溫工藝和材料。

3、TCO薄膜成本較高，且產(chǎn)量有限。

而PERC電池在成本控制上已經(jīng)達(dá)到平價上網(wǎng)的階段，完全可以大力去推廣，隆基也不斷在提高PERC電池的轉(zhuǎn)化率，目前已經(jīng)達(dá)到24.06%，未來也許還能再提高，目前正是世界范圍內(nèi)光伏平價上網(wǎng)快速增長期，隆基繼續(xù)擴(kuò)大PERC產(chǎn)能，搶占市場的做法是明智的，HIT電池的大規(guī)模量產(chǎn)尚需進(jìn)一步的研究，市場的炒作，我們需要謹(jǐn)慎。

關(guān)于硅片210取代166的問題，本身并不是一個革命性的技術(shù)變革，完全取代需要配套跟進(jìn)，從性價比上講，166（M6)目前是比較高的，隆基認(rèn)為其是完全可以發(fā)貨的。我們要相信隆基的管理層，他們過去的做法已經(jīng)被市場所證明，我們不要以一個外行去看內(nèi)行的事情，選擇你值得相信的團(tuán)隊才是投資者要做的。

最近中環(huán)漲的比較好，從2019年看，隆基以500億總資產(chǎn)創(chuàng)造了約300億收入，50億利潤，中環(huán)以450億總資產(chǎn)創(chuàng)造了不到200億收入及10億利潤，這樣兩個公司你會選擇誰呢，估計很快單晶硅雙雄將會變成一家獨大，一騎絕塵。

隆基的團(tuán)隊的之所以能夠在眾多的競爭者中脫穎而出成為龍頭，除了他們的拼搏之外，他們是一群真正把握了太陽能產(chǎn)業(yè)核心規(guī)律并能夠不斷去踐行的人。太陽能必須要不斷的降低度電成本，甚至達(dá)到火電的成本，才能使其在能源競爭中獲勝。

原標(biāo)題:光伏迎來黃金發(fā)展期，繼續(xù)看好隆基股份