錦浪科技2月19日電話會(huì)議紀(jì)要

:錦浪科技2月19日電話會(huì)議紀(jì)要

主要問題及答復(fù)

1、問：請(qǐng)闡述一下公司高增長(zhǎng)的邏輯和路徑

答：可以從三個(gè)層面來看：

① 、全球光伏市場(chǎng)快速發(fā)展，無補(bǔ)貼市場(chǎng)化漸成趨勢(shì)

在過往15年，全球的裝機(jī)容量，除了13年小幅下降10%以內(nèi)，每一年都是個(gè)快速增長(zhǎng)的過程，所以從全球來看光伏市場(chǎng)一直是一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。唯一的特點(diǎn)是熱點(diǎn)市場(chǎng)的切換，年份的不同熱點(diǎn)市場(chǎng)也會(huì)有變化，正因?yàn)榇斯径嗄陙碓诿總€(gè)主要市場(chǎng)上都有布局。在很多國(guó)家，包括中國(guó)在內(nèi)的很多區(qū)域光伏發(fā)電的成本已經(jīng)比煤炭發(fā)電的成本更低，所以在這種情況下，就沒有理由不用光伏去替代傳統(tǒng)的發(fā)電方式。全球市場(chǎng)我們非常看好，而且現(xiàn)在成本持續(xù)下降，增長(zhǎng)速度也會(huì)更快，很多國(guó)家都發(fā)展到了一個(gè)無補(bǔ)貼、全市場(chǎng)化的情況。所以，今年包括接下來的很多年，全球光伏市場(chǎng)都是一個(gè)快速發(fā)展的過程。

② 、分布式發(fā)電比例持續(xù)擴(kuò)大，組串式逆變器份額不斷上升

分布式的發(fā)電比較靠近用電點(diǎn)，比如戶用光伏，工商業(yè)屋頂?shù)墓夥际菍儆诜植际降?。集中式的多是用在沙漠、西北地區(qū)、偏遠(yuǎn)地區(qū)的大型發(fā)電廠，大多通過長(zhǎng)距離的輸送，輸送到用電地區(qū)。從海外的趨勢(shì)來看整個(gè)分布式不斷增長(zhǎng)，整個(gè)占比已經(jīng)在70%以上。國(guó)內(nèi)通過這幾年的發(fā)展，分布式比例也開始和集中式接近，而且整個(gè)趨勢(shì)來看也會(huì)逐漸超過集中式。在分布式這個(gè)領(lǐng)域里面都是基本使用的均是組串式逆變器。

③ 、公司本身競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)份額不斷上升

公司在全球市場(chǎng)的份額快速增長(zhǎng)，從研發(fā)的角度來說，我們整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)非常年輕、優(yōu)秀，通過不斷快速的技術(shù)迭代來增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。從出口的角度來看，公司是連續(xù)兩年排全國(guó)第三。前期十幾年的積累，以及公司上市以后整個(gè)品牌和平臺(tái)的持續(xù)提升，這些原因都使得了公司市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)去年的國(guó)內(nèi)戶用出貨數(shù)據(jù)，公司的戶用分布式市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到了30%以上。

2、問：您覺得目標(biāo)的市占率水平會(huì)達(dá)到什么樣的程度？

答：公司在整個(gè)全球市占率應(yīng)該在4~5個(gè)點(diǎn)左右，尚有較大的空間。最初逆變器大多是海外的一些企業(yè)在做，后來這些企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因逐漸退出了這個(gè)市場(chǎng)從而使得中國(guó)的逆變器品牌開始崛起，而錦浪科技在分布式組串并網(wǎng)逆變器是第一家登陸A股市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)。

3、問：組串式逆變器和集中式逆變器從大的趨勢(shì)來看，您覺得比例的上升會(huì)到什么樣的程度。組串式逆變器的技術(shù)壁壘怎么樣，您怎么看兩者毛利率的差異。

答：以前組串式逆變器和集中式逆變器的成本相差是比較大的，集中式逆變器的成本和售價(jià)遠(yuǎn)低于組串式逆變器。但是組串式逆變器有提升MPPT追蹤性能和一定程度上提升發(fā)電量的優(yōu)勢(shì)。通過這幾年的發(fā)展，組串式逆變器通過技術(shù)進(jìn)步成本快速下降，它的售價(jià)也快速下降，如今組串式逆變器和集中式逆變器的價(jià)格差越來越近，組串式逆變器又有其好處，所以組串式的應(yīng)用比例也就越來越大。同時(shí)，分布式光伏的擴(kuò)大，也進(jìn)一步提升了組串式逆變器的應(yīng)用比例。同時(shí)，組串式逆變器也越來越多的應(yīng)用在大型地面電站里。

現(xiàn)在組串式逆變器也在往單體大型化發(fā)展，所以成本下來非常快，通過技術(shù)的進(jìn)步，我們認(rèn)為未來組串式逆變器的成本是可以做到和集中式逆變器比較相近的。公司預(yù)計(jì)在2季度和3季度會(huì)推出一款單體250~260千瓦的1500伏的并網(wǎng)逆變器，這個(gè)進(jìn)步是非常大的。最早的集中式逆變器柜體很大一個(gè)也就100千瓦、250千瓦，現(xiàn)在同樣的功率段可掛式的組串式逆變器可以做到250kW以上，這也是技術(shù)進(jìn)步帶來的。

毛利率的差異有幾個(gè)原因，第一是組串式逆變器很多是用在戶用消費(fèi)者上，集中式逆變器更多的是工業(yè)產(chǎn)品，主要用在大型地面上。組串式逆變器有很多功能性的特性，不僅僅有發(fā)電特性還有一些額外的疊加的功能。第二是如果以后組串式和集中式成本一樣的情況下，組串式本身對(duì)一些電站發(fā)電量會(huì)帶來一定的提升，組串式逆變器相對(duì)的附加值也更高，所以客戶和投資者都比較能接受。

4、問：銷售海外的毛利率和銷售國(guó)內(nèi)的毛利率相差大不大？

答：海外市場(chǎng)發(fā)展的更成熟，他們更看重可靠性，質(zhì)量，所以公司能在海外市場(chǎng)維持比較高的毛利率；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比較新，價(jià)格因素相對(duì)比較大，所以作為同樣的產(chǎn)品，公司在國(guó)內(nèi)的毛利率會(huì)相對(duì)低一些。公司也會(huì)順應(yīng)不同市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，做相應(yīng)調(diào)整。

5、問：BIPV所用的微型逆變器是一定要用嗎，還是可以用小型化的逆變器？如今微型逆變器也是比較貴，未來有沒有一些降本的路徑？先前提到的1500V逆變器和陽(yáng)光電源1500V逆變器是同一款產(chǎn)品嗎？

答：BIPV是在工商業(yè)屋頂，通過建筑一體化來建光伏電站，因?yàn)槲⑿湍孀兤鲀r(jià)格遠(yuǎn)高于組串式逆變器，所以目前在絕大多數(shù)的光伏電站用的是組串式逆變器，微型逆變器運(yùn)用的比較少。公司也會(huì)對(duì)各種技術(shù)路線積極的做預(yù)演，一旦技術(shù)上有突破，使得它可以有更廣泛的應(yīng)用，公司會(huì)積極地介入進(jìn)來。

公司的1500伏逆變器是一款獨(dú)立自主研發(fā)的250kW-260kW的機(jī)型。1500伏指的是組件的功率電壓，250kW~260kW是一個(gè)功率段，截止目前為止組串式逆變器單體最大功率為250kW。

6、問：陽(yáng)光和華為在組串式逆變器的這一塊為什么做得不如公司優(yōu)秀，主要原因是什么？

答：首先兩家企業(yè)都是很優(yōu)秀的很值得尊敬的企業(yè)。大家的特點(diǎn)不一樣，陽(yáng)光電源更偏向集中式逆變器，華為的組串式逆變器主要應(yīng)用在大型地面電站，我們的組串式逆變器主要應(yīng)用在以戶用和工商業(yè)屋頂上，所以我們整個(gè)公司的定位、聚焦點(diǎn)都有所不同。

7、問：如果陽(yáng)光和華為進(jìn)入組串式逆變器市場(chǎng)，公司將怎么應(yīng)對(duì)？

答：整個(gè)光伏市場(chǎng)都是開放的，大家都在互相進(jìn)入各自傳統(tǒng)的領(lǐng)域，包括我們自己也在積極地進(jìn)入大型地面電站，但是公司目前還是聚焦在分布式為主。

8、問：分布式的逆變器是不是特別依賴海外的銷售渠道？

答：公司國(guó)內(nèi)和國(guó)外的銷售比較均衡，每年隨著市場(chǎng)的變化而變化。國(guó)內(nèi)的新建分布式跟大型地面電站也相對(duì)接近，只是國(guó)外的分布式電站占比更高一些，但是全球整體的趨勢(shì)都是往分布式在走，所以對(duì)組串式逆變器的需求也會(huì)越來越大。

9、問：從近幾年來看，組串式逆變器每年的均價(jià)都會(huì)有什么樣的變化？公司有什么樣的展望？

答：整個(gè)光伏市場(chǎng)，降價(jià)是一個(gè)大趨勢(shì)。在過往的幾年里，每瓦的成本都會(huì)有10%左右的下降。這也使得生產(chǎn)企業(yè)不斷得通過迭代以及推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，使得成本下降，售價(jià)下降，最后帶來整個(gè)光伏系統(tǒng)投資者的成本下降來獲得更廣闊的的市場(chǎng)。

10、問：1500伏的逆變器相比常規(guī)的逆變器用在地面電站上可以提升多少比例的終端發(fā)電量？

答：這跟每個(gè)電站的布局有關(guān)，因?yàn)樗饕?jié)省的是電纜的成本和電纜損耗，所以不能一概而論。

11、問：造成集中式逆變器和組串式逆變器成本差異的原因，為什么您會(huì)覺得兩者成本會(huì)往接近的方向發(fā)展？

答：組串式逆變器經(jīng)過這幾年發(fā)展，單體的容量越來越大，每瓦的成本快速下降。對(duì)于集中式逆變器來說，單體的容量做大帶來的成本下降相對(duì)沒有組串式那么大。主要的核心原因就是這幾年組串式逆變器單體功率的做大和效率的提升帶來的成本快速下降。

12、問：華為的組串式逆變器為什么可以用在大型地面電站上，用戶為什么能接受這個(gè)成本差異？未來組串式逆變器是不是一種趨勢(shì)？

答：華為組串式逆變器一開始就主要定位在大型地面電站上，因?yàn)榻M串式逆變器一定程度上會(huì)帶來發(fā)電量的提升，而逆變器在整個(gè)光伏系統(tǒng)里的成本只有5%-10%左右。如果逆變器本身成本差異能通過整體系統(tǒng)發(fā)電量的提升來彌補(bǔ)，客戶就會(huì)選擇使用組串式逆變器。若未來組串式逆變器和集中式逆變器的成本能做到更為相近的話，我們認(rèn)為使用比例會(huì)越來越高。

13、問：華為如果從地面電站反過來做戶用和分布式是不是屬于一種降維打擊？

答：這兩種是不完全一樣的領(lǐng)域。功率段不一樣，技術(shù)點(diǎn)不完全一樣，產(chǎn)品側(cè)重點(diǎn)不一樣，市場(chǎng)對(duì)兩類產(chǎn)品的需求的功能和特點(diǎn)不完全一樣。

14、問：全球組串式逆變器的份額怎么樣？

答：國(guó)內(nèi)主要有華為（主要針對(duì)地面大型電站）、陽(yáng)光電源、錦浪科技（主要應(yīng)用在以戶用和工商業(yè)屋頂）等。海外主要有SMA、Fronius等。

15、問： 如果推廣BIPV的話，在工商業(yè)領(lǐng)域的價(jià)格是什么樣的水平？

答：目前如果現(xiàn)有屋頂沒有條件直接做常規(guī)普通的屋頂電站，要通過換瓦、加固去完成項(xiàng)目，在這種情況下很多時(shí)候就會(huì)考慮用BIPV的方式來做。在以后的運(yùn)維、一勞永逸方面也有優(yōu)勢(shì)，所以以后如果BIPV各種成本下來以后，整個(gè)BIPV會(huì)是一個(gè)很廣闊的市場(chǎng)。

16：?jiǎn)枺汗居唵瘟吭趺礃?，美?guó)屋頂光伏新政策出臺(tái)之后，市場(chǎng)需求有什么變化？

答：一季度的訂單較為飽滿，產(chǎn)能也較為緊張，我們美國(guó)的合作伙伴是Sunrun，目前是美國(guó)第一大的戶用安裝商。

17：?jiǎn)枺簩?duì)產(chǎn)能進(jìn)一步的擴(kuò)大有什么規(guī)劃？

答：公司在現(xiàn)有產(chǎn)生基地?cái)U(kuò)展的前提下，快速推進(jìn)擴(kuò)大產(chǎn)能的募投項(xiàng)目的進(jìn)度。

18、問：公司跟特斯拉有什么接觸，能不能給他們供貨？

答：錦浪在美國(guó)的戶用逆變器市場(chǎng)是領(lǐng)先的，是全球第一家通過PVEL認(rèn)證，此認(rèn)證是做銀行列名的重要前提。在美國(guó)，設(shè)備廠家需要被這些大型戶用安裝商采用，需要通過銀行列名，而銀行列名就需要通過DNV-GL等權(quán)威機(jī)構(gòu)的可融資性報(bào)告，錦浪是最早獲得此報(bào)告的廠商之一。2017,2018年連續(xù)兩年，現(xiàn)在美國(guó)排名第一的戶用光伏安裝商Sunrun就是錦浪全球單一最大客戶。有準(zhǔn)入的銀行列名這個(gè)大前提，又有和第一大戶用安裝商的長(zhǎng)期多年合作經(jīng)驗(yàn)，錦浪一直積極在和美國(guó)前幾位的戶用安裝商對(duì)接，爭(zhēng)取早日大批量進(jìn)入。

19、問：我們的產(chǎn)品跟同行相比有哪些是比較有優(yōu)勢(shì)的？對(duì)集散式的逆變器有什么看法？

答：我們的產(chǎn)品在性能指標(biāo)、功能、可靠性上都比較有獨(dú)到之處。集散式是集中式演變出來的一種技術(shù)路線，在目前來說，主要市場(chǎng)還是以組串式和集中式為主。

20、問：市場(chǎng)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大家在生產(chǎn)制造設(shè)備上投入過多，導(dǎo)致產(chǎn)能變大、競(jìng)爭(zhēng)變大從而使得價(jià)格下降的情況？

答：逆變器技術(shù)含量相對(duì)比較高，但是制造過程跟常規(guī)的電子設(shè)備類似，所以從一定程度上來講，逆變器的產(chǎn)能和其他電子設(shè)備的產(chǎn)能是相同的。所以逆變器的核心競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)能瓶頸不在生產(chǎn)制造設(shè)備的產(chǎn)能上。

21、問：公司規(guī)劃到2021年年初在固定資產(chǎn)上投入是多少？

答：根據(jù)募投項(xiàng)目的計(jì)劃，大概生產(chǎn)固定資產(chǎn)會(huì)在2個(gè)億左右。

22、問：逆變器出口到美國(guó)受到關(guān)稅加增是多少？誰(shuí)來承擔(dān)？

答：增加25%。不管哪方承擔(dān)，都會(huì)影響到產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)對(duì)我們來說是一個(gè)戰(zhàn)略市場(chǎng)，貿(mào)易戰(zhàn)遲早會(huì)結(jié)束。如果短期內(nèi)結(jié)束不了，我們也有考慮把這塊生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)移到跟美國(guó)沒有貿(mào)易壁壘的國(guó)家的大型電子代工廠生產(chǎn)。

23、問：對(duì)比沒有上市的逆變器公司，公司有什么優(yōu)勢(shì)？

答：從上市的角度來講，上市之后聚物聚人，能把各種資源，資本以及優(yōu)秀人才聚集在一起。上市公司的品牌優(yōu)勢(shì)也比較好，根據(jù)海關(guān)的出口數(shù)據(jù)，公司在2018~2019連續(xù)兩年排在第三位。

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