浙能集團(tuán)“親兒子”要上市！ 3年內(nèi)“購建”光伏項(xiàng)目947.52MW、風(fēng)電項(xiàng)目13.50MW

:作為新能源項(xiàng)目規(guī)劃投資規(guī)模最大的省份之一，浙江省在經(jīng)歷了過去幾年中大量新能源項(xiàng)目的簽約、開工、投產(chǎn)等進(jìn)化后，呈現(xiàn)出了另一番繁榮境況。浙江省的新能源企業(yè)也如雨后春筍般拔地而起，增資擴(kuò)產(chǎn)、排隊(duì)上市，一副熱熱鬧鬧的景象。

國際能源網(wǎng)/光伏頭條從近期中國證監(jiān)會官網(wǎng)IPO排隊(duì)信息了解到，浙江省省屬最大能源公司浙能集團(tuán)下轄的——浙江省新能源投資集團(tuán)股份有限公司（下稱“浙江新能”）遞交的A股IPO招股書已被受理，若成功上市，浙江新能或?qū)⒊蔀樾履茉葱袠I(yè)又一匹“黑馬”。

不得不說的是，浙江新能背后的終極大Boss是浙江省國資委。通過這一層關(guān)系，我們可以看到新能源在能源發(fā)展規(guī)劃中處于重要地位，浙江省重視新能源發(fā)展，以及企業(yè)相信新能源未來的發(fā)展前景，并舍得大力布局。

下面，國際能源網(wǎng)/光伏頭條將從浙江新能的成長背景、項(xiàng)目“購建”、合作伙伴、經(jīng)營模式、經(jīng)營業(yè)績等方面來闡述這家快速壯大起來的新能源企業(yè)的成長軌跡。

1、成長背景

浙江新能成立于2002年，前身為浙江省水利水電投資集團(tuán)有限公司（下稱“水電集團(tuán)”），經(jīng)歷了一次股東變更、一次增資、一次整體變更設(shè)立為股份有限公司。

2017年之前，公司的主營業(yè)務(wù)以水力發(fā)電為主，此后涉足光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)，又收購了永昌光伏等西北11家光伏發(fā)電公司，逐步形成水力發(fā)電、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電“三足鼎立”的業(yè)務(wù)范疇，進(jìn)行相關(guān)項(xiàng)目的投資、開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營管理。

浙江新能的控股股東為浙江省能源集團(tuán)有限公司（下稱“浙能集團(tuán)”），浙能集團(tuán)直接持股比例為76.92%。公司實(shí)際控制人為浙江省國資委，其直接持有浙能集團(tuán)100%股份。

截至2019年6月30日，浙江新能已投產(chǎn)電站控股裝機(jī)容量為1756.22MW，其中水電795.20MW、光伏發(fā)電947.52MW、風(fēng)電13.50MW，公司擁有已核準(zhǔn)的在建電站裝機(jī)容量600.00MW，均為海上風(fēng)電場項(xiàng)目。

2、項(xiàng)目“購建”

近年來浙江新能通過“收購與新建并重、海上與陸上并重、省內(nèi)與省外并重”的策略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，快速提升裝機(jī)規(guī)模。

截至 2019 年 6 月末，浙江新能完成了8 座水電站、8 座光伏電站和1 座陸上風(fēng)電場的建設(shè)及正常運(yùn)營，完成了 6 座水電站、14 座光伏電站的收購及正常運(yùn)營。

1、運(yùn)營水力發(fā)電項(xiàng)目

2、運(yùn)營光伏發(fā)電項(xiàng)目

3、 運(yùn)營風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目

4、在建項(xiàng)目

至2019年11月底，浙江新能29家控股水電、光伏公司累計(jì)年發(fā)電量達(dá)32.8億千瓦時(shí)，創(chuàng)歷史新高。這相當(dāng)于少用標(biāo)煤132.5萬噸，減排二氧化碳327萬噸。按一棵樹一天吸收16千克二氧化碳計(jì)算，相當(dāng)于種下56萬棵樹，折算森林面積約5.9個(gè)西湖。

3、經(jīng)營模式

采購模式——浙江新能的采購主要是電站或電場項(xiàng)目建設(shè)總承包采購。報(bào)告期內(nèi)，電站及電場項(xiàng)目的建設(shè)均是通過招標(biāo)與合格主體簽訂項(xiàng)目 EPC總承包工程合同。

交易模式——目前公司的電站交易模式主要有：

（1）水電站、風(fēng)電站和位于浙江的地面光伏電站所發(fā)電量均是全額上網(wǎng)，即由電網(wǎng)公司全額收購；

（2）屋頂分布式光伏電站均是“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”，即電站所發(fā)電力優(yōu)先銷售給屋頂業(yè)主用戶，余量銷售給電網(wǎng)公司；

（3）位于甘肅、寧夏的集中式光伏電站有電網(wǎng)公司直接收購和參與市場化交易兩種模式，其中，市場化交易包括大用戶直接交易、發(fā)電權(quán)交易、跨省跨區(qū)外送交易、跨區(qū)現(xiàn)貨交易、日前及實(shí)時(shí)交易等幾種方式。

公司將電力產(chǎn)品直接銷售給電網(wǎng)公司是公司產(chǎn)品的主要銷售模式，即項(xiàng)目公司與當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司簽訂《購售電合同》，將各電站所發(fā)電力并入指定的并網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)電量交割與銷售，各地電網(wǎng)公司按月與項(xiàng)目公司確認(rèn)上網(wǎng)電量，電量計(jì)量由電網(wǎng)公司指定的計(jì)量裝置按月確認(rèn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司的水電和風(fēng)電均未參與市場化交易，僅西北的光伏發(fā)電部分參與了市場化交易，公司最近一年及一期（西北光伏公司均于 2018 年收購，因此未統(tǒng)計(jì) 2016 年和 2017 年數(shù)據(jù)）光伏發(fā)電市場化交易電量及其占上網(wǎng)電量比例情況如下：

4、合作伙伴

浙江新能前五名供應(yīng)商的采購情況。

注 1：中國電建集團(tuán)華東勘測設(shè)計(jì)研究院有限公司、中國電建集團(tuán)西北勘測設(shè)計(jì)研究院有限公司和中國水利水電第十二工程局有限公司系中國電力建設(shè)股份有限公司同一控制下的企業(yè)。注 2：中機(jī)國能浙江工程有限公司是中機(jī)國能電力工程有限公司控股子公司。注 3：霍爾果斯正泰科技服務(wù)有限公司是浙江正泰新能源開發(fā)有限公司的控股子公司。注 4：中國能源建設(shè)集團(tuán)浙江火電建設(shè)有限公司和中國能源建設(shè)集團(tuán)浙江省電力設(shè)計(jì)院有限公司系中國能源建設(shè)集團(tuán)同一控制下的企業(yè)。注 5：上海璞能融資租賃有限公司和浙江浙能融資租賃有限公司的采購是指融資直租設(shè)備，金額是指融資直租本金款。

浙江新能應(yīng)收賬款余額前五大單位主要為公司售電客戶。

5、經(jīng)營業(yè)績

截至2019年上半年，浙江新能總資產(chǎn)為177.36億元，總負(fù)債為94.91億元，歸母股東權(quán)益合計(jì)60.36億元，負(fù)債率為53.51%。

報(bào)告期內(nèi)（2016年至2019年6月30日），浙江新能分別錄得營收12.23億元、9.36億元、12.51億元、11.49億元，錄得歸母凈利4.38億元、2.53億元、1.49億元、2.91億元。

2018 年度營業(yè)收入上升而凈利潤卻下降的主要原因是公司 2018 年光伏發(fā)電業(yè)務(wù)占比大幅提升，由于光伏發(fā)電業(yè)務(wù)負(fù)債比例較高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升。

報(bào)告期內(nèi)，浙江新能投資收益分別為1.43億元、1.25億元、1.05億元和8105.25萬元，占合并凈利潤的比例分別為25.05%、36.43%、50.71%和18.48%。

從營收構(gòu)成來看，該公司水電和光伏的占比最大，2019年上半年，兩部分營收占比為57.6%和42.13%，而2018年分別為48.36%和51%。

此外，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為 65.90%、59.84%、51.88%和68.54%。2017 年度、2018 年度，公司毛利率逐年下降，主要由于公司水力發(fā)電量逐年下降導(dǎo)致單位成本上升、新增光伏企業(yè)售電單價(jià)較低，拉低整體售電單價(jià)。

2018 年度公司主營業(yè)務(wù)毛利同比增長 15.99%，主要是由于光伏業(yè)務(wù)收入規(guī)模增長所致。2019 年度，隨著水力發(fā)電收入以及光伏發(fā)電收入的持續(xù)增長，公司主營業(yè)務(wù)毛利同比增幅較大。

該公司風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)為負(fù)主要原因系：出于環(huán)境保護(hù)要求，公司部分風(fēng)力發(fā)電機(jī)組需在特定條件下關(guān)停，導(dǎo)致公司風(fēng)力發(fā)電可利用小時(shí)數(shù)較低。2019 年上半年，公司毛利率上升主要原因系水力發(fā)電量大幅上升導(dǎo)致單位成本下降。

綜合來看，浙江新能主要從事可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)收入占比在98%以上，主營業(yè)務(wù)突出；凈利潤分別為57,077.10 萬元、34,241.07 萬元、20,774.28萬元和 43,870.08 萬元，盈利能力較強(qiáng)。

隨著環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排壓力與日俱增，我國大力發(fā)展清潔能源勢在必行。水電作為技術(shù)最成熟、供應(yīng)最穩(wěn)定的可再生清潔能源，可帶來巨大的節(jié)能減排效益。光伏及風(fēng)力發(fā)電是國家重點(diǎn)支持的新能源行業(yè)，發(fā)電量和上網(wǎng)電價(jià)相對穩(wěn)定，項(xiàng)目具備收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，可以保證了公司未來收入的穩(wěn)定性。

浙江新能投注的主營業(yè)務(wù)均為未來前景廣闊的可再生能源項(xiàng)目，浙江新能將充分獲益于整體行業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。

不過，截至報(bào)告期各期末，浙江新能應(yīng)收可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼款分別為1721.36萬元、8167.76萬元、1.21億元和1.52億元，金額較大且逐年增加。若該滯后情況進(jìn)一步加劇，將影響公司的現(xiàn)金流，進(jìn)而可能對實(shí)際經(jīng)營效益產(chǎn)生不利影響。