中環(huán)股份拉開(kāi)混改大幕，將加速光伏業(yè)務(wù)成長(zhǎng)

1月19日，中環(huán)股份發(fā)布《關(guān)于控股股東混合所有制改革的進(jìn)展公告》，公司于2020年1月19日收到控股股東天津中環(huán)電子信息集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中環(huán)集團(tuán)”）通知及中環(huán)集團(tuán)轉(zhuǎn)發(fā)的其股東天津津智國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“津智資本”，持有中環(huán)集團(tuán)51%股權(quán)）和天津渤海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“渤海國(guó)資”，持有中環(huán)集團(tuán)49%股權(quán)）出具的《關(guān)于中環(huán)集團(tuán)混改信息預(yù)披露的告知函》。津智資本和渤海國(guó)資擬于2020年1月20日將其持有的中環(huán)集團(tuán)股權(quán)在天津產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目信息預(yù)披露，擬共同轉(zhuǎn)讓所持中環(huán)集團(tuán)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例合計(jì)為100%。

混改大幕拉開(kāi)，開(kāi)啟治理新篇章

公告顯示，津智資本和渤海國(guó)資擬于2020年1月20日將其持有的中環(huán)集團(tuán)股權(quán)在天津產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目信息預(yù)披露，擬共同轉(zhuǎn)讓所持中環(huán)集團(tuán)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例合計(jì)為100%。若推進(jìn)順利，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)有望在今年一季度完全落地，混改的順利落地有望促進(jìn)集團(tuán)進(jìn)一步向市場(chǎng)化治理模式轉(zhuǎn)變，一方面將優(yōu)化公司治理，推進(jìn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，更加重視以經(jīng)濟(jì)效益為導(dǎo)向進(jìn)而提升資本利用效率；另一方面，將有助于實(shí)現(xiàn)人力、技術(shù)、組織資源的有效整合以及管理機(jī)制的協(xié)同互補(bǔ)，完善激勵(lì)制度，充分激發(fā)創(chuàng)新活力，擴(kuò)大人力資本優(yōu)勢(shì)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

M12產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速，五期擴(kuò)產(chǎn)加速光伏業(yè)務(wù)成長(zhǎng)

M12有效節(jié)約成本，提升設(shè)備周轉(zhuǎn)率，在降本增效方面的提升效果顯著，目前硅片、電池片、組件端各環(huán)節(jié)對(duì)大硅片的認(rèn)可度和接受度逐步提高，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同性開(kāi)始顯現(xiàn)，東方日升、愛(ài)旭、天合光能和通威等下游廠(chǎng)商已在積極布局。中環(huán)股份五期項(xiàng)目規(guī)劃25GW M12硅片產(chǎn)能，通過(guò)智慧化工廠(chǎng)設(shè)計(jì)及制造、組織、管理模式優(yōu)化，注入光伏產(chǎn)品半導(dǎo)體化體系思維，支撐光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)性升級(jí)，滿(mǎn)足光伏產(chǎn)品品質(zhì)高效化、多樣化的需求，預(yù)計(jì)2020年將形成16GW左右的出貨量。我們認(rèn)為，隨著擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目落地，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，中環(huán)股份在光伏硅片領(lǐng)域的龍頭地位將更加凸顯。

厚積薄發(fā)，半導(dǎo)體硅片龍頭揚(yáng)帆起航

中環(huán)股份8寸半導(dǎo)體硅片已具備成熟穩(wěn)定的供應(yīng)能力，12寸硅片客戶(hù)認(rèn)證穩(wěn)步推進(jìn)。目前，宜興8寸產(chǎn)線(xiàn)已部分投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年中環(huán)股份8寸硅片產(chǎn)能有望達(dá)到105萬(wàn)片/月，在國(guó)內(nèi)8寸硅片領(lǐng)域?qū)⑿纬山^對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)?？紤]當(dāng)前產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)情況，預(yù)計(jì)宜興12寸產(chǎn)線(xiàn)或?qū)⒃诮衲暌患径葘?shí)現(xiàn)投產(chǎn)，并有望在年內(nèi)形成出貨。我們認(rèn)為，隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，中環(huán)股份在半導(dǎo)體領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢(shì)及領(lǐng)先地位料將進(jìn)一步擴(kuò)大，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。