晶科電力登陸A股 首發(fā)獲證監(jiān)會(huì)無條件通過！

:2020年，光伏企業(yè)沖刺IPO終于迎來好消息。1月9日，晶科電力IPO保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）中信建投傳來喜報(bào)：晶科電力主板IPO今日無條件過會(huì)。與晶科電力內(nèi)部人員確認(rèn)了這一消息。

晶科電力的成功過會(huì)也給中國(guó)民營(yíng)光伏投資商帶來了希望。在補(bǔ)貼拖欠嚴(yán)重、民營(yíng)企業(yè)尋求出路、國(guó)企央企積極進(jìn)入的行業(yè)大趨勢(shì)下，晶科電力是目前為數(shù)不多仍堅(jiān)守在光伏投資領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)。

截至2019年6月末，晶科電力已并網(wǎng)裝機(jī)容量約2.95GW，其中地面集中式電站2.16GW，屋頂分布式電站790MW，分布在浙江、江蘇、河北、安徽、寧夏、青海等20多個(gè)省份，占2019年6月末我國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)容量的1.59%。2019年競(jìng)價(jià)及第一批平價(jià)項(xiàng)目申報(bào)中，晶科電力共入選約480MW項(xiàng)目，在民營(yíng)企業(yè)中排名前列。

晶科電力光伏電站分布圖

然而，光伏電站項(xiàng)目融資以債務(wù)融資為主，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，晶科電力負(fù)債規(guī)模相應(yīng)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率維持在較高水平。根據(jù)招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，巨額的負(fù)債和較高的資產(chǎn)負(fù)債率，造成晶科電力財(cái)務(wù)成本較高，截至2019年上半年總負(fù)債高達(dá)221億元，2016~2019年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其利息支出一度逼近甚至超過了凈利潤(rùn)。

在補(bǔ)貼問題難以解決的情況下，晶科電力期望以尋求上市的方式緩解資金壓力。在晶科電力披露的招股說明書中提到，晶科電力擬募集25億元，用于屋頂分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)、領(lǐng)跑者項(xiàng)目建設(shè)及償還銀行貸款。其中還款一項(xiàng)投入金額為6億元，占總募集金額的24%，如此高額的比例也一定程度上反映了晶科電力的資金壓力。

晶科電力擬募集資金用途

民營(yíng)企業(yè)融資能力較為匱乏，加之補(bǔ)貼遙遙無期，晶科電力也不得不在IPO期間多次轉(zhuǎn)讓部分電站股權(quán)“瘦身”。2019年1月和4月，晶科電力分別將玉環(huán)晶能電力有限公司51%股權(quán)和玉環(huán)晶科電力有限公司51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給國(guó)家電投集團(tuán)浙江新能源有限公司，兩家子公司在 2018年末的并網(wǎng)容量分別為100.03MW和80.00MW；2019年10月，晶科電力退出寧夏晶科光伏發(fā)電有限公司、肥城市天辰光伏發(fā)電有限公司兩家公司，由央企中核入股。這也是晶科電力2019上半年總裝機(jī)規(guī)模較上年有所減少的原因。

除了電站轉(zhuǎn)讓外，晶科電力也在不斷優(yōu)化電站類型和裝機(jī)結(jié)構(gòu)，盡管已并網(wǎng)項(xiàng)目仍是以地面電站為主，但近年來屋頂分布式電站的裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)較快，占比從2016年的8.43%增長(zhǎng)到2019年上半年的26.81%，裝機(jī)比重提升明顯。

另一方面，晶科電力也憑借在光伏電站開發(fā)設(shè)計(jì)方面較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和豐富的工程經(jīng)驗(yàn)，不斷開拓EPC業(yè)務(wù)，EPC營(yíng)收比重逐年上升，承接的EPC容量也在不斷攀升。

值得一提的是，在領(lǐng)跑者領(lǐng)域，晶科電力一直是其中的佼佼者。招股書中披露，晶科電力分別在第一批（2015 年）、第二批（2016 年）、第三批（2017 年）“領(lǐng)跑者”項(xiàng)目中中標(biāo)50MW、400MW和738.1MW光伏電站項(xiàng)目，分別位列同行業(yè)第8位、第1位和第3位。截至2019年6月底，晶科電力已并網(wǎng)的領(lǐng)跑者項(xiàng)目達(dá)550MW。

晶科電力已并網(wǎng)領(lǐng)跑者項(xiàng)目

從證監(jiān)會(huì)披露招股說明書到今日成功過會(huì)，盡管經(jīng)歷20億發(fā)債計(jì)劃中止、證監(jiān)會(huì)萬字長(zhǎng)文問詢等波折，晶科電力歷時(shí)一年多的IPO沖刺最終畫上了圓滿的句號(hào)。

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