年末裝機“慘淡”， 2020光伏投資逃離還是入場？

“我們最擅長的事情就是，當(dāng)一家大公司暫時陷入困境時，我們要做的事是它躺在手術(shù)臺上的那一刻去收購它。”巴菲特的忠實粉絲對這段話都不陌生。

在《窮查理寶典》一書中，查理芒格也向世人展示了他和巴菲特的投資成功秘訣當(dāng)一些企業(yè)出現(xiàn)危機或股市下跌時，出現(xiàn)有利可圖的交易價格時，應(yīng)該毫不猶豫地買入它們的股票。

對于二級市場的成熟投資者而言，越多人對股市悲觀的時候，股市就快要見底。

“越多人悲觀之際，越是投資最佳入場時”，這句投資界名言是否適合當(dāng)前的光伏行業(yè)境遇？

市場化交易，光伏企業(yè)遭遇生存危機？

根據(jù)近日山西省能源局下發(fā)《2020年度省調(diào)發(fā)電企業(yè)發(fā)電量調(diào)控目標(biāo)預(yù)案》征求意見稿，光伏產(chǎn)業(yè)再次面臨毀滅性打擊，一些風(fēng)電、光伏發(fā)電企業(yè)甚至遭遇生存危機。

上述征求意見稿提出風(fēng)電機組安排基準(zhǔn)利用小時1200小時，光伏機組安排900小時。除執(zhí)行基準(zhǔn)電價之外的電量全部參與市場化交易。而這個保障水平較2016年核定的山西省風(fēng)電、光伏最低保障收購年平均小時數(shù)，縮水了三分之一以上。

除了山西，寧夏、甘肅新疆等地也遭遇類似情況。

其中，寧夏2018年自行制定風(fēng)電最低保障性收購利用小時數(shù)為750～850小時，遠(yuǎn)低于國家核定的1850小時最低保障收購小時數(shù)。

甘肅2018年自行設(shè)置的風(fēng)電、光伏發(fā)電保障性收購小時數(shù)分別為774小時和479小時，距國家保障性收購政策規(guī)定的風(fēng)電1800小時和光伏發(fā)電1500小時差距較大。

新疆則要求冬季關(guān)停未參與直供電交易的可再生能源發(fā)電設(shè)備。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述類似壓縮保障小時數(shù)，變相強迫企業(yè)參加所謂的市場化交易，或者干脆直接借市場化交易的名義，壓低風(fēng)電和光伏發(fā)電的發(fā)電量與電價，侵害了企業(yè)的合法利益。直指其明顯違反《可再生能源法》的多項規(guī)定，與國家的大政方針和現(xiàn)實需要背道而馳。

更多玩家入場，投資格局進(jìn)一步重塑？

2019年年中，業(yè)內(nèi)對于今年第四季的裝機量曾寄予厚望，然而，從市場反映來看，整個第四季度，光伏并沒有迎來大規(guī)模的終端需求，國內(nèi)第四季度的裝機似乎只能用“慘淡”來形容。

中電聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，2019年9月30日，我國全年新增光伏裝機15．99GW；2019年10月31日，新增光伏裝機數(shù)據(jù)為17．14GW，截止至2019年11月30日，我國全年新增光伏裝機17．96GW，也就是說，除了12月的數(shù)據(jù)沒有統(tǒng)計之外，第四季度的前兩個月僅僅才裝了1．97GW。

值得一提的是，上述數(shù)據(jù)相比2018年裝機數(shù)據(jù)，整體下滑了50％。

這似乎也是國內(nèi)需求急劇萎縮，傳導(dǎo)到上游，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)迎來調(diào)整及整合的寫照，市場訂單開始向頭部企業(yè)急速聚攏，一眾中小企業(yè)及不再具備技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)再現(xiàn)生存危機。

通威股份相關(guān)負(fù)責(zé)人曾預(yù)測，2019年中國光伏產(chǎn)業(yè)，正呈現(xiàn)兩大趨勢，一是整合與洗牌始終在繼續(xù)，行業(yè)集中度不斷提升；二是高效產(chǎn)能對落后產(chǎn)能的淘汰持續(xù)加速。

在光伏電站投資領(lǐng)域，國有資本入局光伏行業(yè)的案例并不鮮見，隨著更多玩家入場，投資格局也在進(jìn)一步重塑。

今年最明顯的案例莫過于協(xié)鑫新能源易主華能集團(tuán)，以及興業(yè)能源大股東變更為水發(fā)集團(tuán)（香港）控股有限公司等重大事件。

可以肯定的是，隨著光伏成本降低、裝機規(guī)模逐漸增大，國有資本加速進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)下游的跡象愈加明顯。隨著無補貼時代的到來，行業(yè)新一輪洗牌期也隨之而來。

“資產(chǎn)荒”顯現(xiàn)，光伏投資逃離還是入場？

回看2019年，受光伏“限規(guī)模、限指標(biāo)、降補貼”退坡新政影響，光伏企業(yè)經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下，許多企業(yè)被迫停產(chǎn)，不少光伏企業(yè)年內(nèi)出現(xiàn)了凈利潤負(fù)增長，行業(yè)遭受重創(chuàng)。

在資本市場，兩種趨勢也在并行上演，一邊是蔓延開來的錢荒——機構(gòu)募資難，進(jìn)一步項目融資難；一邊是資產(chǎn)荒——好標(biāo)的太少，錢快速向頭部集中。

在此背景下，關(guān)于光伏投資是選擇逃離還是入場？成為備受關(guān)注的話題。

中國東方資產(chǎn)并購重組事業(yè)部總經(jīng)理隋兆輝認(rèn)為，所謂的“資產(chǎn)荒”，和經(jīng)濟(jì)增速換擋及市場波動相關(guān)，也有資金方加強風(fēng)險識別體系建設(shè)的因素。由于前期個別投資機構(gòu)盲目擴張，“彎道超車”走捷徑，實則背離了風(fēng)險控制的基本理念。

隋兆輝個人表示看好光伏的投資前景。“我國光伏產(chǎn)業(yè)在全球具有競爭力，隨著發(fā)電價格逐步降低，將來有快速增長的潛力。”

國海富蘭克林基金市場部副總經(jīng)理施穎楠也發(fā)表了相同的看法，他認(rèn)為光伏行業(yè)的投資機會較大，原因有二一是發(fā)展空間大，目前能源大部分由石化能源轉(zhuǎn)換，而中國真正的水電、風(fēng)電、太陽能只占10％左右的消費量；二是光伏的成本近幾年快速下降，目前國內(nèi)比較先進(jìn)的光伏發(fā)電已經(jīng)實現(xiàn)了平價上網(wǎng)。

相關(guān)機構(gòu)表明，到2050年，可再生能源占一次能源比重60％以上，占電力消費比重80％以上，在今后的30年內(nèi)，平均光伏年裝機不應(yīng)少于50GW。

施穎楠提醒，盡管目前光伏替代石化能源的拐點顯現(xiàn)，投資機會很大，但在整個光伏的產(chǎn)業(yè)鏈上，還需要做一些選擇，比如回避產(chǎn)能過剩、沒有議價能力的某些環(huán)節(jié)，多關(guān)注具有瓶頸作用、有定價能力的環(huán)節(jié)。