美國加州戶用光伏新規(guī)將實施 特斯拉光伏屋頂產(chǎn)品有望大賣

:投資建議

行業(yè)觀點

新規(guī)實施預計為加州帶來新建住宅光伏裝機需求200-400MW/年。美國加州2019建筑能效標準規(guī)定，2020年1月1日起加州所有三層及以下新建住宅都必須強制安裝戶用光伏系統(tǒng)。根據(jù)新規(guī)對最低光伏裝機規(guī)模的要求以及美國居民用電水平，我們測算認為2020年新政實施后，美國加州新建住宅將為其戶用光伏市場帶來200-400MW/年裝機增量，疊加存量住宅市場每年貢獻700-1400MW屋頂光伏裝機，預計2020-2023年加州戶用光伏新增裝機總量有望達到1.2-1.7GW/年。

（來源：微信公眾號“新興產(chǎn)業(yè)觀察者”ID：gh_6204a1a38b22）

“新建”屬性有望促進BIPV產(chǎn)品新發(fā)展：由于是配套新建住宅，所以光伏發(fā)電系統(tǒng)在產(chǎn)品形態(tài)上可能突破傳統(tǒng)的在屋頂鋪設普通光伏組件的形式，而為各種新型BIPV（建筑光伏一體化）形態(tài)的建材/光伏產(chǎn)品帶來發(fā)展空間。比如特斯拉（Tesla）推出的太陽能屋頂（Solar Roof）新產(chǎn)品，在鋼化玻璃內(nèi)部鑲嵌光伏電池片，可替代瓦片等屋頂建材+光伏組件的傳統(tǒng)安裝方式，且性能及美觀度更優(yōu)。

特斯拉光伏屋頂經(jīng)濟性優(yōu)于傳統(tǒng)屋頂+光伏組件的裝機形式。1）特斯拉太陽能屋頂?shù)某跏冀ㄔO支出（含儲能系統(tǒng)）可在25年質保期內(nèi)通過節(jié)省電費的形式全部回收，即使考慮未來電費收益的時間價值（按5%折現(xiàn)），光伏屋頂全生命周期內(nèi)的成本依然為負；2）特斯拉屋頂造價及全生命周期成本均低于各類傳統(tǒng)屋頂+光伏組件的裝機形式；3）傳統(tǒng)屋頂光伏若僅考慮光伏+儲能系統(tǒng)，則其成本及收益均與特斯拉光伏屋頂接近。

特斯拉光伏屋頂產(chǎn)品若能夠成功推廣，或將為光伏玻璃行業(yè)帶來數(shù)十億元級別的高利潤率增量市場。我們估算特斯拉光伏屋頂所用鋼化玻璃價格25-35美元/平米，數(shù)倍高于常規(guī)3.2mm光伏玻璃，供應商凈利率或在30%以上。若特斯拉光伏屋頂?shù)某鲐浟宽樌_到其預期的1000個屋頂/周，則將帶來一個需求規(guī)模1000-1200萬平米/年、市場規(guī)模20-30億元/年、利潤規(guī)模高達4-8億元/年的光伏玻璃增量市場。

投資建議

建議關注光伏玻璃主流供應商，尤其是業(yè)務同時覆蓋建材/家居玻璃的企業(yè)，以及在BIPV領域有先發(fā)布局的光伏企業(yè)：信義光能、福萊特（A/H）、亞瑪頓、秀強股份、隆基股份。

風險提示

美國屋頂光伏市場增長不及預期、特斯拉光伏玻璃推廣不及預期、國際貿(mào)易環(huán)境惡化。