光伏需求有望同比大幅增長(zhǎng)

:近日根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)(CPIA)報(bào)道，經(jīng)過(guò)國(guó)家能源局、發(fā)改委、財(cái)政部多次溝通會(huì)，2020年國(guó)內(nèi)光伏政策框架已定，整體基調(diào)和操作方法延續(xù)2019年。同時(shí)2020年作為“十三五”的最后一年，還將繼續(xù)安排有補(bǔ)貼的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目和戶用光伏項(xiàng)目以及實(shí)施平價(jià)無(wú)補(bǔ)貼的項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)人士表示，2018年“531”以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)了一輪明顯的下調(diào)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的提升，由此激發(fā)了海外需求的快速增長(zhǎng)。而2019年下半年，由于國(guó)內(nèi)競(jìng)價(jià)指標(biāo)的下發(fā)延期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍出現(xiàn)了較深的調(diào)整，不少區(qū)域的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性持續(xù)提升，光伏發(fā)電成為當(dāng)?shù)刈畋阋说碾娫础４送?，各地政府?duì)于新能源的發(fā)展重視程度日益加深，規(guī)劃了本國(guó)新能源發(fā)展占比的中長(zhǎng)期計(jì)劃，預(yù)計(jì)2020年海外出口需求仍有望保持快速增長(zhǎng)。

事件驅(qū)動(dòng) 2020年光伏政策框架已定

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì) (CPIA)報(bào)道，經(jīng)過(guò)國(guó)家能源局、發(fā)改委、財(cái)政部多次溝通會(huì)，2020年國(guó)內(nèi)光伏政策框架已定，整體基調(diào)和操作方法延續(xù)2019年。

國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員時(shí)璟麗表示，從政府召開(kāi)的座談會(huì)傳達(dá)的信號(hào)來(lái)看基本會(huì)延續(xù)2019年主要的政策，包括強(qiáng)調(diào)消納，還有土地場(chǎng)地這樣的前置條件，另外根據(jù)今年下半年的情況以及明年上半年的預(yù)期，預(yù)計(jì)光伏發(fā)電還是具備適度降一些電價(jià)和度電補(bǔ)貼的條件和空間。同時(shí)2020年作為“十三五”的最后一年，還將繼續(xù)安排有補(bǔ)貼的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目和戶用光伏項(xiàng)目以及實(shí)施平價(jià)無(wú)補(bǔ)貼的項(xiàng)目。

平價(jià)項(xiàng)目不需要補(bǔ)貼，國(guó)家要求網(wǎng)優(yōu)先安排和消納。競(jìng)價(jià)項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)仍然延續(xù)今年的 “修正電價(jià)排序”法，總額為12.5億，目前討論最多的方案為三類資源區(qū)指導(dǎo)電價(jià)各下調(diào)5分錢(qián)，即0.35元/kWh、0.4元/kWh、0.5元/kWh，若按照5分錢(qián)的度電補(bǔ)貼強(qiáng)度假設(shè)，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的容量或在25GW左右;戶用固定補(bǔ)貼總額為5億，目前討論最多的方案為0.07元/kWh補(bǔ)貼，對(duì)應(yīng)戶用的裝機(jī)在7GW左右。

2019年，由于新政的特殊性和創(chuàng)新性，在歷經(jīng)多次征求意見(jiàn)后，于2019年4月底才正式發(fā)布，最后的競(jìng)價(jià)名單直到2019年7月中旬才公告。這導(dǎo)致政策有效期從過(guò)去的一年縮短到4個(gè)多月，建設(shè)時(shí)間點(diǎn)過(guò)于緊湊，全年國(guó)內(nèi)裝機(jī)僅有25-30GW，不及年初預(yù)期。

展望2020年，預(yù)計(jì)政策或在近期出臺(tái)意見(jiàn)稿，在明年二月底前完成競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的申報(bào)，相比今年提前五個(gè)月左右，招標(biāo)和安裝的時(shí)間充裕，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從政策傳導(dǎo)到下游并網(wǎng)更加順暢。

根據(jù)能源局發(fā)布的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目通知：2019年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目容量合計(jì)22.79GW，其中普通地面電站18.12GW，工商業(yè)分布式4.67GW。其并網(wǎng)要求為2019年底前并網(wǎng)可享受全部核準(zhǔn)電價(jià)，每逾期一個(gè)季度電價(jià)補(bǔ)貼降低0.01元/kWh，逾期兩個(gè)季度內(nèi)仍未建成并網(wǎng)的取消補(bǔ)貼資格。預(yù)計(jì)隨著第一階段并網(wǎng)節(jié)點(diǎn)的到來(lái)，國(guó)內(nèi)部分項(xiàng)目有望迎來(lái)加速轉(zhuǎn)化，需求有望環(huán)比改善。

行業(yè)前瞻 明年國(guó)內(nèi)裝機(jī)有望大幅回升

2019年因國(guó)內(nèi)光伏政策及競(jìng)價(jià)項(xiàng)目指標(biāo)發(fā)布晚、平價(jià)項(xiàng)目無(wú)明確截止日期等因素，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)前三季度累計(jì)新增裝機(jī)僅16GW，同比下滑54%，預(yù)計(jì)全年新增裝機(jī)25-30GW，大幅低于年初預(yù)期的40-45GW。然而去年“531”之后大幅下跌的組件價(jià)格在海外市場(chǎng)激發(fā)巨大的需求彈性，歐洲以及越南、南美等新興市場(chǎng)2019年裝機(jī)表現(xiàn)均超預(yù)期，令今年全球新增裝機(jī)仍有望達(dá)到115GW左右。

展望2020年，國(guó)內(nèi)大量未完成項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)，約15-20GW可在明年并網(wǎng)，疊加30-35GW新增競(jìng)價(jià)及戶用項(xiàng)目指標(biāo)，預(yù)計(jì)全年有望新增并網(wǎng)40-50GW;印度保障性關(guān)稅逐年下調(diào)，投資商對(duì)高效產(chǎn)品接受度逐漸提升，2019年5月莫迪贏得大選，預(yù)計(jì)印度光伏建設(shè)將加快;歐洲MIP取消及光伏組件價(jià)格下跌后光伏已在較大范圍內(nèi)成為最便宜電力能源，短期減排壓力和長(zhǎng)期對(duì)傳統(tǒng)能源的逐步替代將支撐歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng);中東及南美等新興市場(chǎng)儲(chǔ)備項(xiàng)目充足，裝機(jī)貢獻(xiàn)將逐步提升。

全球主要國(guó)家將在2019-2027年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電側(cè)平價(jià)及對(duì)存量火電電源的替代，進(jìn)而推動(dòng)全球光伏裝機(jī)的新一輪快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025年起新增裝機(jī)達(dá)到300-400GW/年。其中，中國(guó)占比有望接近40%;印、美仍是海外市場(chǎng)增長(zhǎng)主要區(qū)域，貢獻(xiàn)約30%增量;新興市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力充足。

招商證券認(rèn)為，存量項(xiàng)目里，估算競(jìng)價(jià)結(jié)轉(zhuǎn)近9GW，主要是今年來(lái)不及并網(wǎng)或者收益率低于預(yù)期暫時(shí)延后的項(xiàng)目。增量項(xiàng)目里，競(jìng)價(jià)預(yù)計(jì)20GW以上，戶用5GW以上，平價(jià)電站3GW，平價(jià)分布式3GW，合計(jì)31GW以上。

綜上，2020年具備發(fā)展條件的項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到50GW，即使考慮80%的完工度，明年也有40GW的新增裝機(jī)，較今年27GW(預(yù)計(jì)數(shù))增長(zhǎng)接近50%。

投資機(jī)會(huì) 積極擁抱行業(yè)內(nèi)龍頭公司

華創(chuàng)證券表示，2018年“531”以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)了一輪明顯的下調(diào)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的提升，由此激發(fā)了海外需求的快速增長(zhǎng)。而2019年下半年，由于國(guó)內(nèi)競(jìng)價(jià)指標(biāo)的下發(fā)延期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍出現(xiàn)了較深的調(diào)整，不少區(qū)域的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性持續(xù)提升，光伏發(fā)電成為當(dāng)?shù)刈畋阋说碾娫?。此外，各地政府?duì)于新能源的發(fā)展重視程度日益加深，規(guī)劃了本國(guó)新能源發(fā)展占比的中長(zhǎng)期計(jì)劃，預(yù)計(jì)2020年海外出口需求仍有望保持快速增長(zhǎng)。由于光伏逐步邁入平價(jià)，行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間也逐步開(kāi)啟。

隨著光伏投資成本的持續(xù)下降，光伏在全球不少區(qū)域都具備了經(jīng)濟(jì)性，成為當(dāng)?shù)刈罱?jīng)濟(jì)的能源形式，補(bǔ)貼政策對(duì)于裝機(jī)需求的擾動(dòng)將趨于平緩。且由于不依賴于政府補(bǔ)貼，行業(yè)現(xiàn)金流將逐步趨于健康，龍頭公司將強(qiáng)者恒強(qiáng)。華創(chuàng)證券建議積極關(guān)注平價(jià)驅(qū)動(dòng)下的行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，以及短期預(yù)期修復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)， 積極擁抱行業(yè)內(nèi)龍頭公司通威股份、隆基股份，以及估值較低的東方日升、陽(yáng)光電源。

國(guó)金證券認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)因補(bǔ)貼政策導(dǎo)致的周期波動(dòng)將逐漸減弱，但因技術(shù)變化和產(chǎn)能周期造成的周期屬性仍存，企業(yè)盈利的增長(zhǎng)和兌現(xiàn)能力，或?qū)⒅鸩饺〈鍓K整體估值波動(dòng)，成為影響公司股價(jià)更重要的因素，因此建議優(yōu)選高景氣環(huán)節(jié)龍頭和受益技術(shù)路線變化/集中度提升的優(yōu)質(zhì)公司，推薦隆基股份、福萊特、通威股份。

廣發(fā)證券指出，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)強(qiáng)度在年底有了明顯提升，這個(gè)從玻璃的價(jià)格和膠膜的排產(chǎn)情況可以看出。其中光伏玻璃因供需緊張導(dǎo)致價(jià)格有所上漲，膠膜龍頭企業(yè)一直處在滿產(chǎn)甚至供不應(yīng)求的狀態(tài)。

同時(shí)，廣發(fā)證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)強(qiáng)度只是延后而并未消失，而裝機(jī)強(qiáng)度的提升可以通過(guò)部分產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格和出貨情況獲得驗(yàn)證，但主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格并未明顯反彈更多是受供給和企業(yè)行為的影響。在前期悲觀預(yù)期逐漸消化后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈依然具備配置價(jià)值，建議關(guān)注隆基股份、通威股份、福萊特和陽(yáng)光電源等。

原標(biāo)題:光伏需求有望同比大幅增長(zhǎng)