未來平價(jià)推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展 異質(zhì)結(jié)技術(shù)發(fā)展值得期待

光伏設(shè)備投資價(jià)值分析報(bào)告未來平價(jià)推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展 異質(zhì)結(jié)技術(shù)發(fā)展值得期待——光大證券

摘要

光伏技術(shù)更新迭代不斷推動(dòng)發(fā)電成本減低，最終可實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)、替代常規(guī)能源的目標(biāo)。中短期來看，下一代高效技術(shù)路線有望推動(dòng)設(shè)備迎來發(fā)展良機(jī)；長(zhǎng)期來看，平價(jià)時(shí)代的來臨將會(huì)催生設(shè)備大量需求。

未來光伏平價(jià)時(shí)代有望催生大量設(shè)備需求光伏大規(guī)模應(yīng)用的根本在于，不斷降低單位的發(fā)電成本，最終實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)、替代常規(guī)能源的目標(biāo)。自2015年起，國家推動(dòng)的領(lǐng)跑者項(xiàng)目加強(qiáng)了光伏電池技術(shù)高效路線的發(fā)展，以第三批領(lǐng)跑者中標(biāo)規(guī)模最高的國電投為例，更高效率的雙面雙玻組件使用占比超過75％。2019年政策調(diào)整，進(jìn)行推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目開展與競(jìng)價(jià)上網(wǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)型。未來伴隨著行業(yè)發(fā)展逐步擺脫對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)將會(huì)成為行業(yè)發(fā)展的最主要因素，光伏大規(guī)模普及應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)，從而推動(dòng)對(duì)光伏高端裝備市場(chǎng)的需求。

技術(shù)更新迭代助力設(shè)備迎發(fā)展良機(jī)光伏電池行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是光伏最終成為主導(dǎo)能源，成為推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量的依托，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)主流的先進(jìn)技術(shù)有MCCE技術(shù)、PERC技術(shù)、異質(zhì)結(jié)太陽能電池、MWT技術(shù)、IBC技術(shù)。目前，行業(yè)面臨比較大的降本增效壓力。行業(yè)積極推動(dòng)布局高效電池路線，高效光伏設(shè)備有望迎來發(fā)展良機(jī)。

異質(zhì)結(jié)技術(shù)－下一代商業(yè)光伏生產(chǎn)的候選技術(shù)異質(zhì)結(jié)技術(shù)為更高效率的光伏電池新賽道，兼?zhèn)淞?span>硅片與薄膜電池兩者的優(yōu)勢(shì)，具備高轉(zhuǎn)換效率、工藝結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單等多重優(yōu)勢(shì)。異質(zhì)結(jié)生產(chǎn)工藝較為簡(jiǎn)化，薄膜沉積是異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)工藝中的核心步驟。高昂的成本為異質(zhì)結(jié)技術(shù)在推廣中存在的最大制約，但異質(zhì)結(jié)技術(shù)在LCOE上優(yōu)勢(shì)顯著。當(dāng)前來看，異質(zhì)結(jié)技術(shù)在各方向均存在一定的降本增效空間，例如N型硅片方面，伴隨著隆基、中環(huán)雙龍頭的推動(dòng)，未來與P型硅片的價(jià)差有望縮減至5％以內(nèi)。另外，近年來市場(chǎng)占比快速提升的雙面雙玻組件，有望助力異質(zhì)結(jié)技術(shù)在度電成本上的優(yōu)勢(shì)更加顯著。目前，全球市場(chǎng)內(nèi)業(yè)內(nèi)多家企業(yè)大力布局異質(zhì)結(jié)技術(shù)，異質(zhì)結(jié)的商業(yè)化步伐拓展有望迎來加速。

建議關(guān)注標(biāo)的光伏技術(shù)更新迭代不斷推動(dòng)發(fā)電成本減低，最終可實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)、替代常規(guī)能源的目標(biāo)。中短期來看，下一代高效技術(shù)路線有望推動(dòng)設(shè)備迎來發(fā)展良機(jī)；長(zhǎng)期來看，平價(jià)時(shí)代的來臨將會(huì)催生設(shè)備大量需求。在這樣的背景下，我們建議關(guān)注光伏設(shè)備公司1）捷佳偉創(chuàng)－公司為領(lǐng)先的國內(nèi)晶體硅光伏設(shè)備商，持續(xù)推動(dòng)多個(gè)高效電池技術(shù)發(fā)展的設(shè)備的研發(fā)，其中異質(zhì)結(jié)電池整線生產(chǎn)設(shè)備國產(chǎn)化正在積極推進(jìn)中。2019年公司參與通威高效異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目的建設(shè)。2）邁為股份－公司為光伏絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭，前瞻性布局異質(zhì)結(jié)技術(shù)。未來伴隨著從PERC切入到異質(zhì)結(jié)技術(shù)生產(chǎn)領(lǐng)域，設(shè)備價(jià)值量將會(huì)得到大幅提高。

風(fēng)險(xiǎn)分析全球光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)不及預(yù)期；國內(nèi)光伏政策波動(dòng)對(duì)于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生一定影響；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下滑；相關(guān)公司在異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域的研發(fā)及市場(chǎng)推廣不及預(yù)期。