光伏旺季到來 玻璃龍頭深度受益

:一、雙玻疊加光伏裝機(jī)預(yù)期改善，驅(qū)動光伏玻璃需求高增長

光伏玻璃的需求一方面受雙玻組件滲透率的影響，一方面直接受益于光伏新增裝機(jī)量的增長。和常規(guī)組件相比，雙玻組件多用一塊光伏玻璃取代原背板成為光伏組件的背板，帶動光伏玻璃單位需求量增長 49%。

（來源：微信公眾號“股票無憂”ID：mh_jzfp）

另一方面，光伏玻璃作為光伏組件的主要組成部分之一，其需求直接受益于光伏新增裝機(jī)量的增長，2019 年光伏裝機(jī)規(guī)模預(yù)期好轉(zhuǎn)，將進(jìn)一步提升光伏玻璃的需求。假設(shè) 2019 年光伏裝機(jī)量達(dá)到 120GW（增速 15%），雙玻滲透率提升至 20%（提高 10pct），則光伏玻璃原片需求將增長約 20.5%。

雙玻組件對光伏玻璃的需求具有帶動作用。雙玻組件采用兩塊厚度為 2.5mm 的光伏玻璃取代常規(guī)組件 3.2mm 光伏玻璃和背板，相比常規(guī)組件，雙玻組件將帶動光伏玻璃單位需求量增長 49%（按重量測算）。

二、19 年光伏電站裝機(jī)預(yù)期好轉(zhuǎn)，海外市場驅(qū)動行業(yè)增長。

光伏玻璃下游景氣度持續(xù)向好，為光伏玻璃行業(yè)發(fā)展錦上添花。2017 年全球光伏市場實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，新增裝機(jī)量達(dá)到99GW，同比增長超過 32%；全球累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá) 418GW，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。全球光伏市場在多元化發(fā)展的同時，也逐漸呈現(xiàn)出明顯的大國主導(dǎo)趨勢，形成以中國為首，美國、日本、印度緊隨其后引領(lǐng)全球光伏市場的格局。

三、光伏玻璃需求與供給反面

光伏玻璃需求測算：19 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn) 13.7%-25.1%的增長。當(dāng)對 2019 年光伏玻璃原片需 求增速做敏感性分析時，若全球光伏新增裝機(jī)量和雙玻組件滲透率在預(yù)測的合理區(qū)間，即 中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)的 19 年全球光伏新增裝機(jī)量將大概率達(dá)到 115~ 120GW，雙玻組 件滲透率有望提升至 18%~25%，對應(yīng)光伏玻璃需求增長約為 13.7%~25.1 %。

供應(yīng)方面：2019 年全球光伏玻璃總產(chǎn)量為 551.96 百萬 m2，同比增長 8.22%。需求方面：

假設(shè) 2019 年全球新增光伏裝機(jī)達(dá)到 120GW，雙玻組件滲透率由 2018 年的 10%提升至20%，雙玻組件功率為 315 W，單玻組件功率為 300 W，則 2019 年光伏玻璃需求為 774.70百萬 m2，供給缺口為 222. 74 百萬 m2。

基于供需格局顯著改善，可以判斷 2019 全年光伏玻璃價格趨勢大概率向上。數(shù)據(jù)顯示，我國 3.2mm 鍍膜光伏玻璃出廠價于 2018Q3 跌破 21 元/平方米，但自 18 年Q4 初期開始反彈，年底前漲幅加大，在下游淡季的 1 月份實(shí)現(xiàn)大幅提價，3 月再度提價，至 3 月中旬我國 3.2mm 鍍膜光伏玻璃出廠均價已回升至 26.50 元/平方米，隨后一直保持穩(wěn)定。

旺季即將開啟，光伏玻璃有望量價齊升：下半年國內(nèi)光伏市場將于8月底開始啟動，Q4單季度全球需求有望達(dá)到40-45GW，將成為史上最旺季度，并且伴隨著雙面滲透率的快速提升，光伏玻璃需求高于行業(yè)增速。作為產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能相對緊缺環(huán)節(jié)，光伏玻璃產(chǎn)能剛性、雙寡頭格局清晰，龍頭有望充分受益，旺季來臨，有望量價齊升。

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原標(biāo)題:光伏旺季到來，玻璃龍頭深度受益