沾氫就火！上半年氫能投資已超2018全年

　　“沾氫就火。”談及國內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，浙江某氫能企業(yè)的高層表示。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日的半年以來，燃料電池概念板塊指數(shù)上漲8.47%，行業(yè)板塊指數(shù)上漲8.59%，包括全柴動力、中通客車、長城電工等多家企業(yè)出現(xiàn)漲停。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，氫能和燃料電池在資本市場的走紅，與國家政策的支持有著重要關(guān)聯(lián)。根據(jù)今年3月26日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》，新能源補(bǔ)貼退坡幅度高達(dá)50%，但是對于燃料電池汽車繼續(xù)保持購置補(bǔ)貼，并且將地補(bǔ)退出轉(zhuǎn)為用于加氫站建設(shè)和配套運(yùn)營服務(wù)等方面。隨后，全國多地紛紛跟進(jìn)落實氫燃料電池的補(bǔ)貼政策。“目前，大家考慮的商業(yè)化落地領(lǐng)域主要是汽車，輪船、發(fā)電備用電源領(lǐng)域也有考慮。”上述氫能企業(yè)高層表示。

　　在資本市場走紅的背后，各方勢力在氫能、燃料電池領(lǐng)域的布局也接二連三。7月25日，東風(fēng)汽車發(fā)布公告稱，公司與襄陽市人民政府、國家電投集團(tuán)科學(xué)技術(shù)研究院、武漢理工大學(xué)就各方在氫領(lǐng)域裝備研發(fā)與制造、氫能交通應(yīng)用示范與推廣等方面的合作簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。7月31日，《成都市氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2019~2023年）》發(fā)布，提出到2023年，成都市要推廣應(yīng)用燃料電池汽車2000輛以上，氫能產(chǎn)業(yè)力爭實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入超過500億元人民幣。

　　根據(jù)公開資料進(jìn)行的不完全統(tǒng)計顯示，今年上半年，國內(nèi)氫能和燃料電池領(lǐng)域的投資項目多達(dá)70起，其中包括多個百億級項目，50起公開了投資金額的項目累計資金超過900億元，這已超過2018年全年投資額。根據(jù)汽車工程學(xué)會副秘書長王菊介紹，2018年全年氫燃料電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資及規(guī)劃資金為超過850億元。從投資項目的類型來看，包括產(chǎn)業(yè)園、產(chǎn)業(yè)基金、企業(yè)之間的兼并重組、公司直投增加布局等類別，而投資參與方則包括地方政府、國有企業(yè)、私企以及外資等多種角色。

　　根據(jù)2016年發(fā)布的《中國氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展藍(lán)皮書》，到2020年，中國燃料電池車輛要達(dá)到10000輛、加氫站數(shù)量達(dá)到100座；到2030年，加氫站數(shù)量達(dá)到1000座，燃料電池車輛保有量達(dá)到200萬輛；到2050年，加氫站網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建完成，燃料電池車輛保有量要達(dá)到1000萬輛。根據(jù)今年6月份《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》的預(yù)測，到2050年氫能在終端能源體系中的比例將提升至10%，將累計拉動33萬億元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值。

　　今年上半年，我國燃料電池汽車銷量達(dá)到1808輛，已經(jīng)接近2017年和2018年燃料電池汽車銷量的總和，這距離2020年10000輛的目標(biāo)的達(dá)成仍有很長的距離。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)的項目投資在近幾年內(nèi)將持續(xù)爆發(fā)。

　　跨界資本多線進(jìn)軍

　　事實上，氫燃料汽車早在2000年前后便被列入了國家“863計劃”進(jìn)行扶持發(fā)展，在2008年北京奧運(yùn)會上，同濟(jì)和上汽以及清華和福田兩個團(tuán)隊合作打造的氫燃料電池客車，作為“863計劃”成果順利亮相。而之所以鋰電池產(chǎn)業(yè)要比氫燃料電池產(chǎn)業(yè)率先爆發(fā)，一位業(yè)內(nèi)人士分析稱，主要原因在于氫燃料電池的技術(shù)門檻更高，產(chǎn)業(yè)需要更多時間打基礎(chǔ)。

　　2019年，氫燃料電池在政策上迎來利好。今年全國兩會期間，“推動充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”等若干項和氫能有關(guān)的內(nèi)容也首次被寫入《政府工作報告》。隨后，3月26日發(fā)布的2019年新能源汽車補(bǔ)貼政策顯示，在2019年3月26日至2019年6月25日過渡期結(jié)束后，地方應(yīng)不再對新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營服務(wù)等方面。

　　在國家補(bǔ)貼政策明朗之后，地方政府紛紛跟進(jìn)明確氫燃料電池汽車的補(bǔ)貼明細(xì)，并出臺了多項鼓勵氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報記者的不完全統(tǒng)計，今年上半年，共有20個省份以及直轄市出臺了涉及到氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，數(shù)量接近50項。

　　與利好政策接連出臺相對應(yīng)的是氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)投資項目的暴增。根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報記者的不完全統(tǒng)計，今年上半年氫能領(lǐng)域超過900億的產(chǎn)業(yè)投資金額中，廣東、浙江、江蘇省在投資項目和投資金額上處于領(lǐng)先地位，而在動力電池和電動車領(lǐng)域表現(xiàn)較弱的河北、山西等省份，在氫能產(chǎn)業(yè)風(fēng)口上表現(xiàn)較為靠前。

　　跨界布局成為氫能和燃料電池布局的主要特點(diǎn)。從今年上半年新增的70個項目來看，地方政府、國企、民營企業(yè)以及外資企業(yè)均有參與，布局方式則包括建立產(chǎn)業(yè)園、新設(shè)氫能業(yè)務(wù)板塊、與其他企業(yè)合資、兼并收購其他企業(yè)、成立產(chǎn)業(yè)基金等。其中，無論是項目數(shù)量還是資金占比，產(chǎn)業(yè)園所占比例均為最大，在70個項目中，僅有的3個百億級項目均為產(chǎn)業(yè)園類型。

　　根據(jù)梳理，在所有投資項目中，主體公司工商信息中包含氫燃料相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)僅有10家左右，如果算上新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，這一數(shù)量可攀升至20家。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，在純電動車產(chǎn)業(yè)投資潮退洗牌之際，不少以前專注于純電動車領(lǐng)域的企業(yè)由于沒能脫穎而出，因此繼續(xù)投注在氫燃料電池汽車這一新的風(fēng)口產(chǎn)業(yè)上。除此之外，入局者還包括一度專注煤炭業(yè)務(wù)的美錦能源、壓縮機(jī)領(lǐng)域的雪人股份以及冶金領(lǐng)域的云鋁股份等企業(yè)。

　　對于跨界布局氫燃料電池汽車領(lǐng)域的企業(yè)而言，直投擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局、成立氫能業(yè)務(wù)子公司或者對氫能領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)行股份收購成為入局的首選方式。在今年上半年的投資項目中，企業(yè)直投案例高達(dá)14例，企業(yè)兼并收購案例為13例。“那些企業(yè)之間兼并收購的，也是互相布局，想打通產(chǎn)業(yè)鏈。技術(shù)不足的企業(yè)自然選擇用錢來整合。”一位氫能企業(yè)高層表示。

　　值得一提的是，與電動車項目不同，風(fēng)投并不是氫能源投資的主角。在上半年的投資項目中，僅有約6個項目有投資公司加入。例如2019年1月15日，東莞國青氫谷項目的牽頭者之一就是東莞市熔巖創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。不過該企業(yè)并非在氫能領(lǐng)域毫無布局。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，其在2010年投資了北京氫璞創(chuàng)能科技有限公司，而該公司和氫能產(chǎn)業(yè)有著密切關(guān)聯(lián)。3月8日，重慶市九龍坡區(qū)政府與潤谷東方（北京）國際投資有限責(zé)任公司就氫能源產(chǎn)業(yè)項目落地簽署合作協(xié)議，后者也在2015年、2016年先后投資了多家新能源科技公司。“目前，風(fēng)投公司加入者并不多，但會越來越多。”一位氫能產(chǎn)業(yè)資深人士表示。

　　外資也開始進(jìn)入氫能源領(lǐng)域的投資。在今年6月份發(fā)布的《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2019年版）》中，氫能以及氫燃料電池進(jìn)入名單中，并且覆蓋了從產(chǎn)業(yè)鏈上游的氫燃料制儲運(yùn)，到中游的加氫站和燃料電池系統(tǒng)，以及下游的新能源汽車。今年上半年的70個氫能投資項目中，包含境外（含港澳臺）企業(yè)的投資項目有3個。其中，國際四大氣體產(chǎn)品巨頭之— ——美國空氣產(chǎn)品公司總投資近50億元的項目落戶浙江省嘉興市海鹽縣。此外，整車企業(yè)中的豐田和現(xiàn)代在華也開展了氫燃料電池的布局，豐田近日宣布將向一汽集團(tuán)和蘇州金龍?zhí)峁淙剂想姵氐年P(guān)鍵部件，現(xiàn)代也于今日透露，將在四川生產(chǎn)氫燃料電池汽車整車。

　　3-5年后開始洗牌

　　“豐田的氫燃料電池產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)會很快占領(lǐng)一部分市場，但國內(nèi)會有一兩個企業(yè)在五年之內(nèi)成為寧德時代那樣的企業(yè)。”上述氫能企業(yè)高層表示。

　　目前，氫能產(chǎn)業(yè)鏈的上游包括制氫、儲氫、加氫環(huán)節(jié)；中游包括燃料電池以及輔助系統(tǒng)；下游則是整車的應(yīng)用。來自另一家氫能企業(yè)的工程師告訴本報記者，目前，國內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)面臨最大的問題，是燃料電池系統(tǒng)的成本、壽命以及基礎(chǔ)建設(shè)。他認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)僅在下游有明顯優(yōu)勢，而上游作為決定成本的核心因素，掌控在國外企業(yè)手中。“氫能產(chǎn)業(yè)誰布局完整誰占領(lǐng)未來市場，而不是簡單的技術(shù)領(lǐng)先。”國內(nèi)某氫能企業(yè)的高層表示。

　　華泰證券指出，氫燃料電池要大規(guī)模商業(yè)化，一方面電池性能要不斷提升，另一方面成本要持續(xù)下降，核心技術(shù)的國產(chǎn)化成為降本關(guān)鍵。其指出，目前國內(nèi)電堆產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好，但輔助系統(tǒng)關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后；系統(tǒng)及整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好，但大多采取國外進(jìn)口零部件，對外依存度高。“關(guān)鍵材料和核心技術(shù)尚未自主；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足；商業(yè)化推廣模式尚未建立；轉(zhuǎn)向規(guī)劃和政策體系尚未形成。”華泰證券就投資風(fēng)險提示稱。

　　氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)現(xiàn)狀與資本爆發(fā)之間的對比，也引發(fā)了業(yè)界的爭議。此前，有券商研究人士在接受媒體采訪時表示，從基本面角度，目前氫能概念并沒有太多明確的投資邏輯，只有炒作邏輯——誰布局多，誰用力猛，誰獲得資金支持的可能性就更大。一位新能源汽車產(chǎn)業(yè)資深人士表示，在純電動車并沒有做好、品質(zhì)和性價比都沒有做到極致的情況下，大規(guī)模投資氫燃料電池將導(dǎo)致資源投放不集中，并不是明智的舉措。

　　事實上，一些企業(yè)由于投資所涉金額過高已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。在今年上半年的70個氫能投資項目中，其中的三個百億級投資項目有兩個由美錦能源牽頭。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，山西美錦能源股份有限公司成立于1997年，是一家專注煤礦能源開發(fā)、投資、銷售等業(yè)務(wù)的A股上市公司。2019年3月23日，美錦能源發(fā)布公告稱將在將在嘉興市投資建設(shè)美錦氫能汽車產(chǎn)業(yè)園，總體規(guī)劃用地2000畝，預(yù)計總投資100億元；2019年6月28日，美錦再次發(fā)布公告稱，擬投資100億元在青島市西海岸新區(qū)建設(shè)青島美錦氫能小鎮(zhèn)。此前，其還收購了佛山市飛馳汽車制造有限公司15%的股權(quán)。

　　但美錦能源的盈利情況看起來似乎不太能支撐如此高額的投資，其2018年凈利潤為20.69億元。正因如此，今年7月1日，美錦能源收到了來自深圳證券交易所的關(guān)注函，被要求說明在氫能領(lǐng)域所投資金的來源以及項目的進(jìn)展情況，而其答復(fù)公告也被東方財富網(wǎng)的網(wǎng)友評論稱“漏洞百出”。

　　“哪來的錢投資，都是圈（錢）而已。”一位氫能企業(yè)的高層向經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示，對于上市公司而言，借助氫能的風(fēng)口可以讓它們的市值翻幾倍。經(jīng)濟(jì)觀察報記者隨機(jī)抽取了氫能源和燃料電池板塊40家上市公司的上半年業(yè)績預(yù)告，利潤超過億元的僅有12家。而氫能產(chǎn)業(yè)需要高額的、持續(xù)的資本投入，且短期內(nèi)難以正向盈利。“三年以后吧。”談及盈利時間預(yù)期，上述國內(nèi)氫能企業(yè)高層向本報記者表示。

　　不過，全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴向經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示，一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢必需要經(jīng)歷資本的大規(guī)模投入和產(chǎn)能過剩的過程，這是一種自然的市場現(xiàn)象。當(dāng)前，氫燃料電池汽車在一級市場已經(jīng)形成投資潮，曹鶴預(yù)測，二級市場的資本有可能從明年下半年開始進(jìn)入，并且明年下半年將出現(xiàn)一家氫燃料電池板塊的科創(chuàng)板上市企業(yè)。“三年后到五年期間會形成洗牌效應(yīng)。”一位氫能業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示。“最后80%的企業(yè)都會被淘汰，只有20%的企業(yè)能勝出。”曹鶴分析稱。（作者：干群芳）