競價(jià)落地 光伏迎旺季

:競價(jià)項(xiàng)目的落地，將促使光伏平穩(wěn)過渡到平價(jià)上網(wǎng)的階段；龍頭企業(yè)繼續(xù)憑借資金優(yōu)勢，在平價(jià)與競價(jià)項(xiàng)目中遙遙領(lǐng)先于同行。

7月11日，國家能源局綜合司發(fā)布了《關(guān)于公布2019年光伏發(fā)電項(xiàng)目國家補(bǔ)貼競價(jià)結(jié)果的通知》，北京、天津等22個省(區(qū)、市)的3921個項(xiàng)目擬納入2019年國家競價(jià)補(bǔ)貼范圍，總裝機(jī)容量22.8GW。

同時(shí)，國家能源局給出了年內(nèi)可建成并網(wǎng)裝機(jī)容量40-45GW的預(yù)測指引。

并網(wǎng)消納降成本

目前，分布式光伏正處于快速增長階段。2019年一季度，國內(nèi)光伏新增并網(wǎng)5.2GW，其中分布式增量2.8GW，超過集中式的2.4GW。截至5月，2019年國內(nèi)光伏電站累計(jì)新增并網(wǎng)7.6GW，其中集中式光伏3.8GW，分布式光伏3.77GW。

競價(jià)補(bǔ)貼名錄的22個省市中，共有9個省份的補(bǔ)貼規(guī)模超過1GW，前三名為貴州省3.6GW、山西省3.1GW、浙江省2.5GW，前三名省份的裝機(jī)容量占比達(dá)到40%，其中浙江省的分布式光伏補(bǔ)貼項(xiàng)目有1650個，居全國首位。

事實(shí)上，盡管此次競價(jià)項(xiàng)目的規(guī)模符合市場預(yù)期，但補(bǔ)貼強(qiáng)度是明顯低于預(yù)期的：補(bǔ)貼總金額約為17 億元，低于可供支配的22.5億元。

此外，就納入2019年國家競價(jià)補(bǔ)貼范圍項(xiàng)目的電價(jià)情況來看，從I類資源區(qū)到Ⅲ類資源區(qū)，普通光伏電站平均電價(jià)分別為0.33元/千瓦時(shí)、0.37元/千瓦時(shí)、0.46元/千瓦時(shí)，全額上網(wǎng)分布式項(xiàng)目平均電價(jià)分別為0.34元/千瓦時(shí)、0.40元/千瓦時(shí)、0.48元/千瓦時(shí)。從I類資源區(qū)到Ⅲ類資源區(qū)，普通光伏電站平均電價(jià)降幅分別為0.072元/千瓦時(shí)、0.076元/千瓦時(shí)、0.091元/千瓦時(shí)，其中Ⅲ類資源區(qū)最高電價(jià)降幅達(dá)到0.193元/千瓦時(shí)。

國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，光伏成本和電價(jià)下降的幅度明顯，在補(bǔ)貼強(qiáng)度上，自發(fā)自用、余電上網(wǎng)的分布式項(xiàng)目和Ⅲ類資源區(qū)普通光伏電站的最低補(bǔ)貼強(qiáng)度均為0.0001元/千瓦時(shí)，補(bǔ)貼退坡明顯。

隨著光伏行業(yè)技術(shù)成本的不斷降低，并網(wǎng)消納日益成為光伏新增裝機(jī)的前置條件。在5月30日發(fā)布的《2019年光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)工作方案》中，國家能源局強(qiáng)調(diào)，各省級能源主管部門應(yīng)與當(dāng)?shù)厥〖夒娋W(wǎng)企業(yè)充分溝通，對所在省級區(qū)域光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量的接網(wǎng)和消納條件進(jìn)行測算論證，有序組織項(xiàng)目建設(shè)。按照申報(bào)的結(jié)果，各省組織有力有序，且嚴(yán)格落實(shí)了消納條件。

對于電價(jià)補(bǔ)貼的改變，民生證券認(rèn)為，本次光伏項(xiàng)目申報(bào)結(jié)果中電價(jià)降幅相對理性，能夠在保障項(xiàng)目收益率的基礎(chǔ)上，降低國內(nèi)光伏補(bǔ)貼強(qiáng)度，并有效推進(jìn)光伏裝機(jī)建設(shè)。

在7月10日召開的光伏行業(yè)會議上，國家發(fā)改委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任陶冶介紹道，2019年1-5月，全國新增光伏裝機(jī)達(dá)到7.6GW，同比下降44%，其中集中式光伏新增3.8GW，同比增長9%；分布式光伏新增裝機(jī)同比下降61%。5月，全國光伏發(fā)電新增裝機(jī)為1.4GW，同比下降42%，預(yù)計(jì)6月份新增裝機(jī)規(guī)模顯著增長，有望達(dá)5GW左右。

截至5月，2019年全國光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到182.1GW，其中集中式光伏電站 127.7GW，分布式光伏54.4GW，分布式光伏自2017年以來明顯提速，占比由2015年的13.7%持續(xù)增長至2019 年5月的29.8%。

此外，競價(jià)項(xiàng)目的落地對于緩解補(bǔ)貼壓力、平穩(wěn)過渡到光伏平價(jià)上網(wǎng)有著重要的意義。據(jù)申港證券測算，2019年全國光伏競價(jià)項(xiàng)目補(bǔ)貼總額度約為17億元，其中集中式項(xiàng)目補(bǔ)貼14.5億元，分布式為2.5億元。相對于2019年30億元的補(bǔ)貼總預(yù)算，除去7.5億用于戶用分布式，此次競價(jià)節(jié)省補(bǔ)貼約為5.5億元。

光伏競價(jià)項(xiàng)目雖然最終補(bǔ)貼量較預(yù)期略少，但對穩(wěn)定市場需求起著至關(guān)重要的作用。

平安證券認(rèn)為，短期來看，隨著競價(jià)項(xiàng)目、平價(jià)項(xiàng)目等啟動，光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望企穩(wěn)，部分環(huán)節(jié)價(jià)格可能提升；中長期看，競價(jià)機(jī)制降補(bǔ)貼效果明顯，技術(shù)進(jìn)步推動度電成本持續(xù)下降，未來兩年國內(nèi)光伏全面平價(jià)可期，行業(yè)成長性依然突出。

項(xiàng)目競價(jià)增收益

不可忽視，自2018年起，國有企業(yè)對光伏行業(yè)的投資在加大，在平價(jià)與競價(jià)項(xiàng)目中憑借資金優(yōu)勢領(lǐng)先于行業(yè)水平。在本批次競價(jià)補(bǔ)貼目錄所列項(xiàng)目中，前十名的企業(yè)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 7.5GW，占全國的33%，其中國有企業(yè)占據(jù)5 席，總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到4GW。

從裝機(jī)規(guī)模角度來看，國家電力投資集團(tuán)與陽光電源(10.050,-0.07,-0.69%)分別在國有企業(yè)和民營企業(yè)中占據(jù)絕對領(lǐng)先地位。國家電力投資集團(tuán)在2019年首批平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目名單中裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.1GW，2019年競價(jià)補(bǔ)貼項(xiàng)目名單中裝機(jī)規(guī)模為1.67GW，合計(jì)2.77GW。陽光電源在平價(jià)和競價(jià)項(xiàng)目方面都在民營企業(yè)中排名首位，平價(jià)和競價(jià)總規(guī)模為2.43GW，其中競價(jià)裝機(jī)規(guī)模為1.57GW，僅次于國家電投。

從各省的補(bǔ)貼需求來看，貴州省和山西省都屬于 III類資源區(qū)，作為裝機(jī)規(guī)模前兩名的省份，補(bǔ)貼規(guī)模也居于各省前列，兩省的補(bǔ)貼競價(jià)總額達(dá)到7.4億元。浙江省由于分布式規(guī)模最大，補(bǔ)貼需求中分布式占比也最高。

根據(jù)國家可再生能源信息管理中心統(tǒng)計(jì)，入圍的 22.8GW競價(jià)項(xiàng)目中，約0.9GW已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，其他 21.9GW申報(bào)并網(wǎng)時(shí)間均在2019年。為避免逾期造成補(bǔ)貼降低，絕大部分未并網(wǎng)的競價(jià)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于下半年建成并網(wǎng)，從而推進(jìn)了上游光伏組件步入需求旺季。雖然2019年前5個月國內(nèi)光伏裝機(jī)僅為7.61GW，同比下降44%，但從整體上來看，光伏電池產(chǎn)量累計(jì)已達(dá)到43.3GW，同比增長16.4%。

隨著競價(jià)項(xiàng)目的開工建設(shè)，在出口及競價(jià)項(xiàng)目的推動下，光伏上游具備產(chǎn)能、技術(shù)、成本優(yōu)勢的制造商將維持高增長性。

值得注意的是，此次納入國家補(bǔ)貼競價(jià)范圍項(xiàng)目名單僅僅是取得補(bǔ)貼資格，最終能否按公布標(biāo)準(zhǔn)享受國家補(bǔ)貼，還要以項(xiàng)目是否按期全容量建成并網(wǎng)為準(zhǔn)。對于逾期未全容量建成并網(wǎng)的，每逾期一個季度并網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼降低0.01元/千瓦時(shí)；在申報(bào)投產(chǎn)所在季度后兩個季度內(nèi)仍未建成并網(wǎng)的，取消項(xiàng)目補(bǔ)貼資格；能源局將根據(jù)項(xiàng)目條件落實(shí)和建設(shè)實(shí)施等實(shí)際情況進(jìn)行名單動態(tài)跟蹤管理。

光伏相對于其他發(fā)電品種最大優(yōu)勢是建設(shè)期短、融資方式靈活、建設(shè)方式多樣化，因而更適合民企投資者參與，但由于過去項(xiàng)目補(bǔ)貼占比高以及補(bǔ)貼拖欠，對項(xiàng)目現(xiàn)金流傷害很大，阻礙了很多投資者進(jìn)入光伏領(lǐng)域。此次競價(jià)結(jié)果可以看出，由于競價(jià)項(xiàng)目補(bǔ)貼敏感性減弱，項(xiàng)目現(xiàn)金流和收益確定性都在增高，投資方也呈現(xiàn)出了多樣化的特征。由此，獲得大量競價(jià)項(xiàng)目的光伏中游龍頭制造民企，將會充分受益于此次國內(nèi)市場的啟動，有助于未來光伏平價(jià)后更大規(guī)模地推廣。

例如，單晶硅料和單晶PERC電池片龍頭通威股份(13.600,-0.09,-0.66%)近年來在下游電站投資領(lǐng)域的力度也日益加大。截至2018年年底，通威股份已有1.2GW的光伏電站。在2018年結(jié)束的第三批領(lǐng)跑者中，通威股份和晶科電力聯(lián)合體中標(biāo)了泗洪200MW項(xiàng)目；在2019年上半年的平價(jià)和競價(jià)項(xiàng)目中，通威股份又獲得1240MW的項(xiàng)目規(guī)模。

同樣，獲得大量競價(jià)和平價(jià)項(xiàng)目的逆變器龍頭陽光電源，業(yè)務(wù)以BT和EPC為主，其在下游光伏電站領(lǐng)域的投資也是分外亮眼。在2018年結(jié)束的第三批領(lǐng)跑者中，陽光電源與三峽新能源聯(lián)合體中標(biāo)了陜西渭南100MW和青海格爾木500MW，共600MW的項(xiàng)目。其中，青海格爾木500MW項(xiàng)目的中標(biāo)電價(jià)0.31元/千瓦時(shí)，是迄今為止國內(nèi)光伏項(xiàng)目的最低中標(biāo)電價(jià)；在不久前結(jié)束的齊齊哈爾示范基地的招標(biāo)中，陽光電源投出了0.3元/千瓦時(shí)的電價(jià)。不僅如此，在2019年上半年的平價(jià)和競價(jià)項(xiàng)目中，陽光電源又獲得了2430MW的項(xiàng)目規(guī)模，項(xiàng)目規(guī)模僅次于國家電投。從公司近一年的電站開發(fā)領(lǐng)域的表現(xiàn)來看，陽光電源無疑是光伏制造業(yè)民企中的一匹黑馬。

當(dāng)然，國家電投在光伏領(lǐng)域的老大地位依舊是無可撼動的。截至2018年年底，國家電投集團(tuán)累計(jì)持有的光伏項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)到15.9GW。在歷次的領(lǐng)跑者基地招標(biāo)中，國家電投都是最大的贏家。2018年結(jié)束的第三批領(lǐng)跑者中，國家電投累計(jì)中標(biāo)1645MW，占到總規(guī)模的33%；2019年上半年的平價(jià)和競價(jià)項(xiàng)目中，國家電投又獲得了2774MW的項(xiàng)目規(guī)模，遙遙領(lǐng)先于同行。

不僅如此，國家能源局還特別指出，“國家將……進(jìn)一步完善工作機(jī)制，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提早謀劃、及早安排明年競價(jià)相關(guān)工作?！?/p>

國金證券(9.690,0.19,2.00%)預(yù)測，2020年的補(bǔ)貼額度和政策機(jī)制落地時(shí)間將顯著早于2019年，從而為2020年的國內(nèi)光伏建設(shè)創(chuàng)造更好的條件，預(yù)期2020年國內(nèi)新增裝機(jī)規(guī)模有望上看50GW。