珈偉新能巨虧背后：“隱形光伏電站王者”滑落

:珈偉新能預(yù)計2018年虧損近20億，今年一季度繼續(xù)虧損；公司資金緊張，業(yè)績較多依靠股東振發(fā)集團

珈偉新能近期風(fēng)波不寧。根據(jù)4月9日發(fā)布的2019年第一季度業(yè)績預(yù)告，公司虧損2500萬元-2900萬元。

根據(jù)此前珈偉新能披露的2018年度業(yè)績快報，預(yù)計2018年虧損近20億元。珈偉新能表示，業(yè)績下滑的主要原因為：報告期內(nèi)公司光伏電站EPC營業(yè)收入減少；對收購的子公司計提商譽減值；按照會計準則擬對關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款計提壞賬準備等。

珈偉新能巨虧，與其單一大股東振發(fā)集團的下滑關(guān)系密切。2014年開始，以LED照明為主營業(yè)務(wù)的珈偉股份（珈偉新能前身，2018年11月更名）展開轉(zhuǎn)型，通過收購“隱形光伏電站王者”振發(fā)集團旗下的江蘇華源新能源而躍入光伏電站行業(yè)，振發(fā)集團亦成為珈偉股份二股東。

據(jù)新京報記者獲悉，江蘇華源雖被珈偉股份收購，但其與振發(fā)集團的聯(lián)系仍然密切，2014年之后，珈偉股份依靠與振發(fā)集團的關(guān)聯(lián)交易取得收入規(guī)模大幅增長。今年3月，振發(fā)集團董事長、實際控制人查正發(fā)對新京報記者表示，“都是合規(guī)交易”。

收購

曾經(jīng)“皆大歡喜”

據(jù)珈偉新能披露的2018業(yè)績快報，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入176487.15萬元，同比下降48.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-195504.70萬元，同比下降721%。

珈偉新能此前在公告中表示，2018年國家金融“去杠桿”以及“5·31光伏新政”等因素，對光伏行業(yè)造成巨大影響，公司主要EPC客戶資金緊張，新增電站投資停滯，導(dǎo)致公司EPC業(yè)務(wù)收入和利潤銳減；照明業(yè)務(wù)受共享單車等業(yè)務(wù)的影響收入和利潤下降。

資料顯示，珈偉股份（珈偉新能前身）的創(chuàng)始人、實際控制人為丁孔賢，1946年出生。自珈偉股份成立后，其一直專注于太陽能光伏照明產(chǎn)品、高效LED光源、太陽能消費類電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；提供各種LED照明光源的整體解決方案。隨著行業(yè)放緩，珈偉股份將目標轉(zhuǎn)向新能源。

2014年8月，珈偉股份公告，擬作價18億元收購華源新能源100%股權(quán)。華源新能源為振發(fā)能源旗下核心EPC（即光伏電站建設(shè)工程總承包）資產(chǎn)。

這一交易一度讓相關(guān)各方都“皆大歡喜”。對于上市公司而言，在將華源新能源納入旗下后，業(yè)務(wù)體量大幅上升。

根據(jù)重組時的業(yè)績承諾，華源新能源2015年至2017年扣非后凈利須分別不低于2.59億元、3.35億元和3.66億元。如今來看，2015年至2017年，華源新能源分別達成扣非后凈利2.59億元、3.41億元和3.75億元，均高于業(yè)績承諾。

2017年，珈偉股份實現(xiàn)收入34.37億元，凈利潤3.15億元，僅華源新能源就實現(xiàn)營收22.85億元，凈利潤3.78億元。

給上市公司帶來業(yè)績的同時，相關(guān)利益方也獲益匪淺。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，華源新能源原隸屬于江蘇振發(fā)集團，曾長期是國內(nèi)最大的光伏電站企業(yè)，號稱“隱形光伏電站王者”。通過此次交易，振發(fā)系的部分資產(chǎn)登陸資本市場，振發(fā)自身成為上市公司珈偉股份的單一大股東和僅次于實際控制人丁孔賢方面的二股東。

爭議

關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑

維系“皆大歡喜”局面，華源新能源的業(yè)績表現(xiàn)起了重要作用，而決定華源新能源業(yè)績的則是其昔日老東家振發(fā)集團。

隨著珈偉新能業(yè)績巨虧，其依靠背后單一大股東振發(fā)而迅速崛起的發(fā)展路徑已無法延續(xù)。

珈偉股份2014年披露的重組方案顯示，華源新能源的主要客戶是振發(fā)。2011年，華源新能源成立，2012年的主要客戶，即振發(fā)新能源科技有限公司本部，2013年，華源新能源的第一大客戶為振發(fā)新能源科技有限公司濱海有限公司，占比達15.83%。

在華源新能源并入上市公司報表后，振發(fā)系進而成為上市公司的最大收入來源戶。

珈偉股份2016年年報顯示，受查正發(fā)控制的企業(yè)為第一大客戶，銷售金額15億元，占比53.72%。2017年年報顯示，查正發(fā)控股企業(yè)在2017年為第一大客戶，銷售金額12.67億元，占比達到36.87%。

由此，珈偉股份和二股東振發(fā)集團的大量關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生，受到外界爭議。

在2017年3月的一份公告中，珈偉股份表示，公司2015年才大規(guī)模進入太陽能光伏電站EPC及投資運營領(lǐng)域，資源積累和項目開發(fā)規(guī)模尚不能為華源新能源提供足夠的EPC項目來源。振發(fā)能源作為國內(nèi)最大的民營太陽能光伏電站投資運營商，每年需投資建設(shè)大量的光伏電站，目前階段，在同等條件下，振發(fā)能源作為公司單一大股東優(yōu)先選擇華源新能源作為其光伏電站EPC合作對象，充分利用自身資源優(yōu)勢加強對華源新能源的支持，有利于華源新能源EPC業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

珈偉股份強調(diào)，雙方的合作均按照市場化原則和公允價格進行公平操作，既不存在損害上市公司利益的情形，也不存在向上市公司輸送利益的安排。

除了和昔日老東家振發(fā)集團在業(yè)務(wù)上關(guān)系密切外，華源新能源在人事上也與之存在關(guān)聯(lián)。

工商資料顯示，2016年7月華源新能源發(fā)生法定代表人變更，陸蓉接替珈偉股份實際控制人丁孔賢成為法定代表人。新京報記者獲悉，陸蓉為振發(fā)集團實際控制人查正發(fā)的妻子。對此，查正發(fā)對新京報記者表示，“一方面是丁老師年紀大了，另一方面是我妻子熟悉這塊。”

雖然華源新能源及其關(guān)聯(lián)交易為上市公司貢獻了大量業(yè)績，但這并未全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。

據(jù)珈偉股份2016年報披露的按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款名單，查正發(fā)控制的企業(yè)名列第一，期末數(shù)9.2億元，占到應(yīng)收賬款總額比例49%，已計提壞賬準備532萬元。

珈偉股份2017年年報披露的該名單，受查正發(fā)控制的企業(yè)名列第一，余額高達12.9億元，占應(yīng)收賬款期末比例達59.06%，壞賬726萬元。

據(jù)新京報記者調(diào)查，振發(fā)由于對外投資了大量電站，其資金一直比較緊張。有離職員工告訴新京報記者，到2017年底，振發(fā)已開始出現(xiàn)欠薪問題，這幾年也一直沒有再新增投資電站。

隨著振發(fā)資金趨于緊張，相關(guān)壞賬已進一步增加。

據(jù)今年2月珈偉新能回復(fù)交易所公告，截至2018年12月31日，公司對查正發(fā)及振發(fā)能源集團和振發(fā)新能源集團控制下的子公司應(yīng)收賬款余額93887.88萬元。根據(jù)珈偉新能2018年業(yè)績預(yù)告，擬對振發(fā)能源集團已逾期并有減值風(fēng)險的應(yīng)收賬款計提壞賬準備約37500萬元左右。

值得注意的是，在振發(fā)集團相關(guān)壞賬逐漸增加之時，珈偉股份仍在繼續(xù)從振發(fā)集團手中收購資產(chǎn)。

2018年8月，珈偉新能公告，收購振發(fā)能源集團和振發(fā)新能集團旗下的金昌振新西坡光伏發(fā)電有限公司等公司，作價85030.76萬元。

收購僅僅半年后，這筆資產(chǎn)即出現(xiàn)減值。

今年2月，珈偉新能在回復(fù)交易所公告中稱，公司收購的金昌振新西坡光伏發(fā)電有限公司由于西北地區(qū)限電影響收入和利潤，同時部分在建工程未如期完工，導(dǎo)致發(fā)電量未達到收購時的評估預(yù)測。根據(jù)中介機構(gòu)和公司初步評估，本次商譽減值約2100.70萬元。

風(fēng)波

資金緊張，部分存款遭凍結(jié)

珈偉股份曾陷入風(fēng)波。

2018年7月，有媒體報道，P2P平臺投之家爆雷，辦公室內(nèi)空無一人，人去樓空，其與上市公司珈偉股份的關(guān)系引起外界注意。其后珈偉股份發(fā)布澄清公告，強調(diào)其從未參與投資投之家。

2018年8月，珈偉股份公告，原擬公開發(fā)行不超6億元公司債券，用于償還債務(wù)、補充流動資金。但因國內(nèi)債券市場發(fā)生了較大變化，融資成本上升，公司決定向深交所申請撤回發(fā)債申報材料并終止審核。

根據(jù)珈偉新能今年2月回復(fù)交易所公告，公司客戶受整體的宏觀經(jīng)濟影響導(dǎo)致對公司的回款延緩，進而導(dǎo)致公司流動資金緊張。

截至2018年底，珈偉新能長短期借款期末余額同比下降46.69%，同時2018年第四季度財務(wù)費用同比增加27.39%。珈偉新能解釋稱，受國家宏觀政策及去杠桿政策影響，銀行壓縮貸款規(guī)模，造成公司資金緊張，資金成本上升明顯。

新京報記者從中國裁判文書網(wǎng)獲悉，珈偉新能的部分存款已遭到法院裁定凍結(jié)。

2018年12月，浙江向日葵光能科技股份有限公司向浙江省紹興市越城區(qū)人民法院申請訴前財產(chǎn)保全，要求凍結(jié)被申請人江蘇華源新能源科技有限公司銀行存款人民幣1020萬元，或查封、扣押其相應(yīng)價值的財產(chǎn)。法院裁定，立即凍結(jié)被申請人江蘇華源新能源科技有限公司銀行存款人民幣1020萬元，或查封、扣押其相應(yīng)價值的財產(chǎn)。本裁定立即開始執(zhí)行。

資金緊張之時，珈偉新能已開始壓縮其光伏板塊。

2018年11月，珈偉新能宣布，全資子公司江蘇華源向東方日升轉(zhuǎn)讓其持有的高郵振興100%股權(quán)，交易總價為102956.68萬元人民幣。高郵振興正是珈偉新能2014年收購而來，為光伏電站項目公司。

珈偉新能回復(fù)新京報記者稱，2018年受“5·31光伏新政”影響，公司光伏板塊業(yè)績下滑，為應(yīng)對市場環(huán)境變化，公司擬減少光伏電站EPC工程業(yè)務(wù)，并嘗試開拓海外市場。公司前期布局的鋰電池業(yè)務(wù)進展良好，2019年將重點推進市場開拓工作。