向日葵資本輸送失靈：轉(zhuǎn)型醫(yī)藥夢(mèng)碎、光伏標(biāo)簽“名存實(shí)亡”

:作為老牌光伏企業(yè)，浙江向日葵光能科技股份有限公司（下稱(chēng)“向日葵”）近期被“黑暗”籠罩。

外有重大資產(chǎn)重組未獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，內(nèi)有主業(yè)不振致業(yè)績(jī)“暴雷”巨虧11.33億元，受此影響，向日葵股價(jià)不斷下挫。截至2019年2月25日，向日葵股價(jià)報(bào)收2.59元/股，市值為29億元，較上市之初蒸發(fā)了93億元。

市場(chǎng)留給向日葵的時(shí)日不多了。

主業(yè)不振海外業(yè)務(wù)問(wèn)題頻發(fā)

2月19日，向日葵發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)。公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.57億元，同比下降57.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-11.33億元，同比下降4879.84%。財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，這是向日葵自2010年上市以來(lái)，第一次出現(xiàn)巨額業(yè)績(jī)虧損。

根據(jù)公告，向日葵業(yè)績(jī)大幅虧損的原因主要有三點(diǎn)。

其一，報(bào)告期內(nèi)，受?chē)?guó)家光伏補(bǔ)貼政策的調(diào)整，向日葵進(jìn)行了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主動(dòng)淘汰和剝離盈利能力較差、資金占用量大的硅片、落后的多晶生產(chǎn)線等資產(chǎn)，縮短產(chǎn)業(yè)鏈，因此發(fā)生較大金額的資產(chǎn)處置損失。

2018年6月1日，國(guó)家能源局等部門(mén)印發(fā)了“531新政”，提出暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模，僅安排1000萬(wàn)千瓦左右的分布式光伏建設(shè)規(guī)模；降低光伏發(fā)電的補(bǔ)貼強(qiáng)度。新政的實(shí)施，讓向日葵意識(shí)到形勢(shì)的嚴(yán)峻，不得不剝離盈利能力較差的業(yè)務(wù)，斷臂求生。

因此，2018年12月12日，向日葵發(fā)布出售資產(chǎn)和資產(chǎn)核銷(xiāo)的公告，根據(jù)公告，公司將489臺(tái)固定設(shè)備（主要為多晶鑄錠爐和多線切片機(jī)、焊接機(jī)、層壓機(jī)等機(jī)器設(shè)備共409臺(tái)、電腦空調(diào)等電子設(shè)備共80臺(tái)）作價(jià)986.9萬(wàn)元出售給袁超、李俊鋒等。

此外，向日葵擬核銷(xiāo)部分無(wú)使用價(jià)值的非專(zhuān)利技術(shù)，擬核銷(xiāo)無(wú)形資產(chǎn)的賬面原值合計(jì)1.14億元，賬面凈值1711.62萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：公司公告

向日葵通過(guò)出售資產(chǎn)和資產(chǎn)核銷(xiāo)，預(yù)計(jì)減少公司2018年度的凈利潤(rùn)合計(jì)約為7921.62萬(wàn)元。

其二，受泥石流自然災(zāi)害影響，向日葵位于意大利的光伏電站發(fā)生損壞，不能按原設(shè)計(jì)發(fā)電；且公司位于羅馬尼亞的光伏電站由于綠證收入持續(xù)下跌，公司對(duì)上述光伏電站計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

其三，報(bào)告期內(nèi)，歐洲海關(guān)對(duì)子公司向日葵（德國(guó)）光能科技有限公司進(jìn)行雙反調(diào)查，根據(jù)雙反調(diào)查的初步結(jié)果，預(yù)計(jì)向日葵需要補(bǔ)繳大額稅款，公司因此計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債。

多種因素拖累，導(dǎo)致向日葵2018年度的業(yè)績(jī)每況愈下。在此情況下，向日葵剝離原有的光伏業(yè)務(wù)，欲跨界轉(zhuǎn)型尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

資產(chǎn)“左手倒右手”

“531新政”發(fā)布后三天，向日葵“緊急”發(fā)布了重大事項(xiàng)停牌公告。根據(jù)公告，向日葵擬將浙江優(yōu)創(chuàng)光能科技有限公司（下稱(chēng)“優(yōu)創(chuàng)光能”）100%股權(quán)出售給浙江優(yōu)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)“優(yōu)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)”），交易作價(jià)暫定3-5億元。

優(yōu)創(chuàng)光能成立于2007年，主營(yíng)多晶硅片和多晶小方錠的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，而硅片是生產(chǎn)太陽(yáng)能電池板的原材料，處于整個(gè)光伏行業(yè)的上游。

因此，為了確保公司原材料供應(yīng)和產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定，提高公司的綜合毛利率，2010年10月，上市一個(gè)多月的向日葵發(fā)布公告，以超募資金4.65億元對(duì)優(yōu)創(chuàng)光能進(jìn)行并購(gòu)和再投資。其中，優(yōu)創(chuàng)光能作價(jià)1.48億元，余下的3.17億元為向日葵向優(yōu)創(chuàng)光能增資。

并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑑?yōu)創(chuàng)光能的注冊(cè)資本和實(shí)繳資本增至53380萬(wàn)元，并成為向日葵的全資子公司及硅片原料的主要供應(yīng)商。

好景不長(zhǎng)，2011年5月開(kāi)始，多晶硅價(jià)格急劇下降，從每噸70萬(wàn)元下降至21萬(wàn)—25萬(wàn)元，跌幅近70%。與此同時(shí)，光伏行業(yè)產(chǎn)能與需求比已經(jīng)從2010年的41：16.7下降到63∶21。

光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，多晶硅價(jià)格下降，優(yōu)創(chuàng)光能的業(yè)績(jī)“堪憂”。2011年，優(yōu)創(chuàng)光能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1259.25萬(wàn)元，同比下降244.7%。此后，雖然光伏行業(yè)行情略有好轉(zhuǎn)，不過(guò)優(yōu)創(chuàng)光能業(yè)績(jī)也起起伏伏，虧損與盈利交叉，勉強(qiáng)度日。

捱到2018年，優(yōu)創(chuàng)光能直接于當(dāng)年5月20日起停產(chǎn)。這一年光伏行業(yè)的國(guó)家補(bǔ)貼政策發(fā)生巨大改變，光伏行業(yè)相關(guān)企業(yè)均受到較大負(fù)面影響，向日葵2018年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)創(chuàng)光能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-7831.54萬(wàn)元。

出售虧損子公司本無(wú)可厚非，但優(yōu)創(chuàng)光能100%股權(quán)作價(jià)5.44億元卻有些蹊蹺。公開(kāi)資料顯示，優(yōu)創(chuàng)光能的實(shí)繳資本為現(xiàn)金53380萬(wàn)元。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，優(yōu)創(chuàng)光能的凈資產(chǎn)賬面金額為43430.84萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：天眼查

對(duì)此，深交所曾于2018年8月2日對(duì)向日葵發(fā)布問(wèn)詢(xún)函，詢(xún)問(wèn)優(yōu)創(chuàng)光能評(píng)估定價(jià)的合理性。

值得注意的是，本次交易對(duì)方優(yōu)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)的股東為吳建龍和胡愛(ài)，二者為夫妻關(guān)系，且吳建龍又是向日葵的實(shí)控人和控股股東，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

圖片來(lái)源：天眼查

向日葵出售優(yōu)創(chuàng)光能給控股股東，實(shí)質(zhì)上為公司資產(chǎn)左手倒右手的戲碼，其中是否涉及利益輸送值得商榷。