單晶巨頭疲態(tài)略顯 江郎才盡or韜光養(yǎng)晦？

光伏市場曾多年以多晶硅為主，直到有的企業(yè)打破桎梏，將單晶成本降到對多晶形成挑戰(zhàn)；光伏組件的效率也曾多年無法突破，直到有的企業(yè)大力推廣高效電池技術(shù)，開創(chuàng)了光伏行業(yè)的高效時代。近年來，隆基股份在光伏業(yè)內(nèi)出盡風(fēng)頭，憑借領(lǐng)先的單晶產(chǎn)業(yè)布局以及高效電池技術(shù)成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

作為少數(shù)堅守在單晶產(chǎn)業(yè)的企業(yè)之一，在市場仍被多晶統(tǒng)治之時，隆基股份并不那么被看好。直到隆基股份創(chuàng)建新的產(chǎn)線，引進(jìn)金剛線切割等先進(jìn)技術(shù)，將單晶的成本劣勢逆轉(zhuǎn)成為了成本優(yōu)勢。此后，隆基股份開始了屬于它的單晶神話。2012年-2017年的時間里，單晶的高效優(yōu)勢逐漸明顯，越來越受到市場認(rèn)可，隆基股份的發(fā)展也堪稱神速。

2017年10月，隆基股份市值一度沖高到600億元，與2012年相比翻了十倍。2017年年報顯示，隆基股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入163.62億元，同比增長41.90%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤35.65億元，同比增長130.38%。營收及凈利潤的大幅增長使得隆基股份在業(yè)績方面傲視群雄，令人驚訝的是，這種增長態(tài)勢保持了很多年。然而時間來到了2018年，這一風(fēng)頭正盛的單晶巨頭似乎略顯頹勢。

面臨挑戰(zhàn)

進(jìn)入2018年以來，多晶產(chǎn)業(yè)鏈開始普及金剛線切割技術(shù)，成本持續(xù)下降，這對單晶產(chǎn)業(yè)形成了壓力。所以自開年以來，單晶產(chǎn)業(yè)與多晶產(chǎn)業(yè)持續(xù)進(jìn)行了多輪價格戰(zhàn)。作為單晶產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，隆基股份在今年降價主動進(jìn)行了十次降價，單晶硅片價格從年初的5.4元/片一路降到3.05元/片，降幅43.5%；與之對應(yīng)的， 多晶硅片也從4.7元/片下滑至2.17元/片，降幅53.8%。如此大幅度的降價在一年之內(nèi)發(fā)生并不是偶然，除了多晶產(chǎn)業(yè)的技術(shù)整改之外，還有“531新政”對行業(yè)的巨大影響。

2018年隆基單晶硅片價格漲幅情況

這一輪史上罕見的價格戰(zhàn)在“531新政”的助燃之下取得了極為慘烈的效果，這也意味著單晶產(chǎn)業(yè)再也無法像前幾年那樣突飛猛進(jìn)。相對應(yīng)的，“531”之后市場環(huán)境惡劣的情況下，隆基股份也無法像前幾年那樣保持飛速增長。

財報顯示， 2018前三季度隆基股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146.71億元，同比增長35.26%；歸母凈利潤16.91億元，同比下降24.53%；扣非后歸母凈利潤為15.89億元，同比下降27.66%；銷售毛利率22.21%，較2017年同期降低12.78個百分點(diǎn)。2018年第三季度公司營收46.69億元，同比增長2.17%，歸母凈利潤3.84億元，同比下降61.68%。

隆基股份2018年前三季度主要財務(wù)數(shù)據(jù)

由以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，除了營收有所增長之外，前三季度隆基股份的凈利潤、毛利率等數(shù)據(jù)相比去年都有所下滑。這與前幾年的強(qiáng)勢增長勢頭形成鮮明反差。即使如此，隆基股份的業(yè)績表現(xiàn)依然比大多數(shù)光伏企業(yè)要出色，因為在艱難的市場環(huán)境下，不少企業(yè)甚至出現(xiàn)了虧損。由此可見，雖然隆基股份的強(qiáng)勢增長勢頭雖然停下，但是整體實(shí)力依然非常強(qiáng)勁。

總體而言，無論是連續(xù)降價還是業(yè)績表現(xiàn)的走低，那個曾經(jīng)風(fēng)頭正盛的單晶巨頭似乎都面臨著不小的挑戰(zhàn)，那他們該如何應(yīng)對？