產(chǎn)能擴(kuò)張放緩 晶科能源降低2019年資本支出

晶科能源近日管理層電話會(huì)議中透露，自2015年以來，晶科能源內(nèi)部產(chǎn)能（鑄錠／硅片、電池和組件）已幾乎增加兩倍，2019年將降低其制造端資本支出。公司目前正在審查明年的資本支出，預(yù)計(jì)這方面的需求并不顯著。

晶科能源截至2018年前九個(gè)月的制造業(yè)資本支出達(dá)到3．85億美元，但第四季度的資本支出指引預(yù)計(jì)僅在1500萬美元至1600萬美元之間，產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐已經(jīng)放緩。

最新公布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2018年9月30日，晶科能源的內(nèi)部年錠／硅片，太陽(yáng)能電池和太陽(yáng)能組件產(chǎn)能分別為9．2GW，6．5GW和10．0GW。預(yù)計(jì)到年底，硅錠／晶圓產(chǎn)能將達(dá)到9．7GW。太陽(yáng)能電池和組件產(chǎn)能的增加是2018年資本支出的主要驅(qū)動(dòng)因素，其產(chǎn)能到2018年底將分別達(dá)到7．0GW和10．8GW。電話會(huì)議中，公司重申其美國(guó)組件加工廠已開始試生產(chǎn)，并將在2019年初達(dá)到滿負(fù)荷（400MW）。同時(shí)，2018年的組件出貨指引略微下調(diào)至11．5GW至11．8GW。

晶科能源CEO陳康平對(duì)于2019年的市場(chǎng)需求持樂觀態(tài)度，他預(yù)計(jì)明年中國(guó)市場(chǎng)將出現(xiàn)復(fù)蘇（55GW以上），同時(shí)印度，美國(guó)等主要市場(chǎng)和歐洲、墨西哥、拉丁美洲等新興市場(chǎng)的需求也會(huì)增長(zhǎng)。

我們可以看到，其對(duì)2019年全球光伏終端市場(chǎng)需求的樂觀預(yù)測(cè)與其產(chǎn)能擴(kuò)張的放緩似乎形成了矛盾的關(guān)系。主要原因在于晶科能源的戰(zhàn)略由內(nèi)部產(chǎn)能供應(yīng)轉(zhuǎn)向持續(xù)利用第三方產(chǎn)能，晶科能源認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)在2019年仍存在產(chǎn)能過剩的問題。

JinkoSolar以其龐大的全球業(yè)務(wù)聞名，第三季度組件出貨量令業(yè)內(nèi)驚訝。電話會(huì)議上，晶科能源指出，其2018年第三季度組件出貨量創(chuàng)紀(jì)錄，第四季度將有3．7GW至4．0GW的出貨量，將向差不多90個(gè)國(guó)家出貨。公司還強(qiáng)調(diào)其高效多晶和單晶仍處于高需求狀態(tài)，供不應(yīng)求，同時(shí)指出第四季度的平均售價(jià)增幅較小且需求超過供應(yīng)。管理層還指出，2019年客戶需求的可見度已經(jīng)強(qiáng)于2018年，其訂單處于有利位置。

2019年資本支出計(jì)劃較低的部分原因可能與毛利率有關(guān)。

事實(shí)證明，2018年的毛利率難以超過12％（不包括美國(guó)反補(bǔ)貼稅（CVD）逆轉(zhuǎn)），而前兩年的平均利潤(rùn)率高于平均水平。

在中國(guó)531新政，印度市場(chǎng)疲軟以及美國(guó)201貿(mào)易問題的夾擊中，下半年組件平均銷售價(jià)格承受了很大的壓力，但2018年的毛利率仍保持了相對(duì)的穩(wěn)定。

晶科能源2018年第三季度的制造成本降低了10％，得益于多晶硅價(jià)格創(chuàng)下10美元／公斤的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)，2019年的價(jià)格回升前景渺茫。