遭遇投資黑天鵝，菲達(dá)環(huán)保付出了多大代價(jià)？

菲達(dá)環(huán)保似乎進(jìn)入了水逆，有海外合作失敗，合作伙伴申請(qǐng)破產(chǎn)，并購(gòu)公司破產(chǎn)。這一連串的暴雷踩下，辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前。

好在，經(jīng)歷一系列黑天鵝后，上半年公司勉強(qiáng)扭虧。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.73億元，同比上漲3.1%。但在財(cái)務(wù)費(fèi)用猛增的影響下，營(yíng)業(yè)成本也隨之?dāng)U大，達(dá)到18.74億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比下降88.98%，僅為340萬(wàn)元，同比下降了88.98%。

勉強(qiáng)扭虧并未讓菲達(dá)環(huán)保的日子顯得好過(guò)，其海外合作方印度蘭科基建已于2018年7月27日開(kāi)始正式破產(chǎn)結(jié)算。

菲達(dá)環(huán)保要為自己的投資不善，付出多大的代價(jià)？

 海外折翼?yè)p失慘重

菲達(dá)環(huán)保原本是做大氣除塵起家。

從1979年開(kāi)始，就以制造環(huán)保設(shè)備為自己的主業(yè)，并于1981年開(kāi)設(shè)了聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署援建的全國(guó)第一個(gè)電除塵器研究所。電除塵器主要用于大型的燃煤廠，菲達(dá)環(huán)保抓住這一契機(jī)，搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，甚至一度在國(guó)內(nèi)100萬(wàn)千瓦機(jī)組燃煤電廠的市場(chǎng)占有率達(dá)65%，產(chǎn)品出口到日本、印度等23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

在大氣除塵市場(chǎng)出盡風(fēng)頭的菲達(dá)環(huán)保開(kāi)始將目光瞄向了印度市場(chǎng)。

印度是燃煤發(fā)電大國(guó)，在2016年發(fā)生的嚴(yán)重霧霾事件之后，社會(huì)對(duì)燃煤電站的污染給予高度關(guān)注，印度也于2017年1月1日起執(zhí)行有史以來(lái)最為嚴(yán)苛的燃煤電廠排放標(biāo)準(zhǔn)。

在這種大背景下，2015年，菲達(dá)環(huán)保與印度蘭科基建技術(shù)有限公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，之后又與其子公司蘭科（新加坡）簽約了合同總金額達(dá)到7.17億元的4個(gè)燃煤電站靜電除塵器項(xiàng)目。

不料，2017年8月，印度蘭科基建被銀行申請(qǐng)破產(chǎn)清算。其實(shí)，蘭科基建破產(chǎn)的端倪并非沒(méi)有，早在2013年瑞士信貸給出的印度10家負(fù)債水平最高的企業(yè)列表中，蘭科基建就榜上有名。菲達(dá)環(huán)保選擇冒險(xiǎn)有點(diǎn)匪夷所思。

墨菲定律說(shuō)，會(huì)出錯(cuò)的事總會(huì)出錯(cuò)。

由于信用失察，菲達(dá)環(huán)保不得不在2017年年報(bào)中對(duì)蘭科（新加坡）賬面未結(jié)轉(zhuǎn)存貨成本及未收回債權(quán)合計(jì)1.42億元按照90%計(jì)提減值準(zhǔn)備1.28億元。

要知道2016年菲達(dá)環(huán)保全年的利潤(rùn)也不過(guò)4926萬(wàn)元，將近三年的利潤(rùn)一下子就賠出去了。

另外，菲達(dá)環(huán)保還為印度BGR公司做了兩個(gè)煙氣除塵項(xiàng)目，并在2015年完工?？墒且恢蓖系搅爽F(xiàn)在，BGR公司還毫無(wú)無(wú)還款意向，欠下的2457萬(wàn)元工程款已成壞賬。這直接影響了菲達(dá)的企業(yè)形象和投資者預(yù)期，導(dǎo)致公司股價(jià)驟跌。

菲達(dá)環(huán)保在印度和新加坡市場(chǎng)里外里共計(jì)1.52億元打了水漂。這直接讓今年年中菲達(dá)環(huán)保的資產(chǎn)負(fù)債率飆升到了72%以上。

    國(guó)內(nèi)并購(gòu)，商譽(yù)打折

不只是外憂，內(nèi)患同樣困擾著菲達(dá)，菲達(dá)環(huán)保收購(gòu)的江蘇海德也有拖累。

菲達(dá)環(huán)保于2015年以1.65億元收購(gòu)江蘇海德70%股權(quán)，用于技術(shù)革新。

菲達(dá)環(huán)保的收購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中稱，江蘇海德研發(fā)中心設(shè)在北京，并和清華大學(xué)、江南大學(xué)、揚(yáng)州大學(xué)等高校簽訂了長(zhǎng)期的產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議，依托高校技術(shù)成果對(duì)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力有較高的預(yù)期。

現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比理想殘酷。

由于菲達(dá)環(huán)保各部門(mén)之間信息傳遞滯后和缺乏對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管，經(jīng)營(yíng)和收購(gòu)的內(nèi)部控制出現(xiàn)重大缺陷，會(huì)計(jì)事務(wù)所甚至對(duì)2017年年報(bào)出具否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。

2017年江蘇海德虧損了8109萬(wàn)元之多。算上海外并購(gòu)的損失，光2017年一年，菲達(dá)就虧損了近兩億。這對(duì)年均利潤(rùn)不過(guò)6000萬(wàn)左右的菲達(dá)來(lái)說(shuō)，算是極大的損失。

而到了2018年上半年，江蘇海德得經(jīng)營(yíng)風(fēng)波仍在影響。江蘇海德宣稱“放棄了經(jīng)營(yíng)上的努力和投入”，繼續(xù)虧損了1058萬(wàn)元。而菲達(dá)環(huán)保2018年上半年合并報(bào)表凈利潤(rùn)才不過(guò)892萬(wàn)元。

這樣的內(nèi)憂外患，讓上半年菲達(dá)環(huán)保的資產(chǎn)減值損失同樣高達(dá)2160萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了645.47%。

整整持續(xù)了一年中的投資不善，也讓菲達(dá)不得不加速計(jì)提了1.21億的商譽(yù)，商譽(yù)同比去年下降了50.43%。

經(jīng)營(yíng)的窘境，商譽(yù)的折損，讓這個(gè)浙江省國(guó)資委旗下的巨化集團(tuán)控股的公司，融資的難度居然比民企還要高。菲達(dá)環(huán)保上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用猛增達(dá)到了6974萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了81%，嚴(yán)重拖累了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

這幾乎是環(huán)保企業(yè)的共同問(wèn)題，去杠桿風(fēng)波下，企業(yè)的融資問(wèn)題尤為嚴(yán)重。他們?yōu)榱巳〉媒杩睿坏貌幻鎸?duì)著更高的利息率。即便是在經(jīng)營(yíng)還不錯(cuò)的企業(yè)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)數(shù)額都很高，而去年屢屢失利的菲達(dá)環(huán)保的財(cái)務(wù)情況就更加捉襟見(jiàn)肘。

8月14日，菲達(dá)環(huán)保收到信息，蘭科基建已于2018年7月27日開(kāi)始正式破產(chǎn)結(jié)算。能否收回一定貨款，還是徹底變?yōu)閴馁~，結(jié)果尚不確定。

盲目的投資風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。菲達(dá)的今年的利潤(rùn)能否超過(guò)2012年的利潤(rùn)水平，還是個(gè)未知數(shù)。

作者：安野