理想賣瘋了，但它還不能放松警惕

文/墨白?

編輯/周雄飛?

今年第二季度業(yè)績(jī)成績(jī)單，理想汽車依舊率先交出。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為286.5億元（約合39.5億美元），同比增長(zhǎng)228.1%；與此同時(shí)，該品牌凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)147.4%至23.1億元（約合3.186 億美元）。

經(jīng)歷了上一季度綜合毛利率下滑后，理想讓這一指標(biāo)在本季度重回21%以上的水平，達(dá)到21.8%。正因保持著這樣的毛利率水平，才支撐起理想創(chuàng)造持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

業(yè)績(jī)要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，少不了銷量的助推。按照公開數(shù)據(jù)顯示，理想今年第二季度實(shí)現(xiàn)總銷量為86533輛，同比增長(zhǎng)201.6%的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了環(huán)比的增長(zhǎng)。

憑借著雙雙增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)和銷量表現(xiàn)，理想本季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，一度讓其站在了眾多關(guān)注的“高光”之下。但資本市場(chǎng)，對(duì)理想的這些表現(xiàn)并不欣喜，該品牌交出財(cái)報(bào)的當(dāng)日，其港股收盤股價(jià)下跌3.69%，美股股價(jià)收盤后也下跌了8.62%。

理想汽車2023年第二季度部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，截圖自財(cái)報(bào)

資本市場(chǎng)給出的反應(yīng)，或許給予了理想的一個(gè)信號(hào)——現(xiàn)在還不到可以放松的時(shí)候，畢竟在理想面前，還有一些挑戰(zhàn)和隱憂需要解決。

首要的挑戰(zhàn)，就是產(chǎn)能不足。在二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之前，理想汽車CEO李想就在其個(gè)人微博中表示“本季度產(chǎn)能是唯一的瓶頸，且本季度無(wú)解?！睋Q句話說(shuō)，在李想看來(lái)，今年第三季度銷量會(huì)受到工廠產(chǎn)能的限制，為此他也在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，將此前計(jì)劃的36萬(wàn)輛全年銷量目標(biāo)，下調(diào)至30萬(wàn)輛。

此外，按照規(guī)劃，理想會(huì)在今年第四季度發(fā)布旗下首款純電產(chǎn)品MEGA，并且在明年發(fā)布更多的純電車型。由于理想一直以來(lái)打造的品牌定位是“沒(méi)有續(xù)航焦慮的家庭用車”，因此理想已經(jīng)提前開始布局自身的充電補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)，以繼續(xù)維持住這個(gè)標(biāo)簽。

按照理想公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底已在國(guó)內(nèi)建成并運(yùn)營(yíng)37座5C超級(jí)充電站，在今年底會(huì)建成超過(guò)300座。但對(duì)比蔚來(lái)、小鵬等玩家的充電站數(shù)量后，業(yè)內(nèi)認(rèn)為理想想要在純電業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)沒(méi)有續(xù)航焦慮的目標(biāo)，300座充電站是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。同時(shí)，理想還得處理好鋪設(shè)充電站高昂成本與利潤(rùn)的平衡。

除了這些看得見的挑戰(zhàn)之外，理想汽車還有著較大的隱憂——車賣得貴和銷量好，但豪華品牌的定位還沒(méi)立起來(lái)。

對(duì)于豪華品牌定位，李想一直在追逐，他甚至在本次財(cái)報(bào)電話會(huì)上繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“理想汽車將超越奔馳、寶馬和奧迪，成為中國(guó)市場(chǎng)銷量第一的豪華品牌?！钡跇I(yè)內(nèi)看來(lái)，無(wú)論從行業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)測(cè)，還是消費(fèi)者的品牌口碑，理想還與豪華品牌有著一定的距離。

正因如此，面對(duì)虎視眈眈的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，下半年理想依然不能放松警惕。

1、理想在二季度“狂飆”

對(duì)于二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，理想官方再次用了“歷史最佳”來(lái)形容。

會(huì)如此高調(diào)宣傳，是因?yàn)楸炯径葮I(yè)績(jī)確實(shí)比上一季度有了增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，理想當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為286.5億元，同比增長(zhǎng)的同時(shí)，也有52.5%的環(huán)比增長(zhǎng)，營(yíng)收的實(shí)際表現(xiàn)超過(guò)了彭博社預(yù)期的264億元。

高于市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)的，還有凈利潤(rùn)。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季理想實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為23.1億元，環(huán)比也實(shí)現(xiàn)了147.4%的增長(zhǎng)，高于彭博社此前預(yù)估的20億元。需要注意的是，這也是理想連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

由于今年第二季度實(shí)現(xiàn)了這樣“增收又增利”的業(yè)績(jī)成績(jī)，理想官方也將其稱為創(chuàng)歷史新高的成績(jī)。

對(duì)于賣車為主業(yè)的理想來(lái)說(shuō)，銷量成為創(chuàng)造業(yè)績(jī)的主要推動(dòng)力。

其實(shí)在本季財(cái)報(bào)發(fā)布之前，理想二季度的總銷量已是明牌，4-6月各月實(shí)現(xiàn)銷量分別為25681輛、25575輛和32575輛，基于6月過(guò)3萬(wàn)的銷量，二季度總銷量也超過(guò)了8.6萬(wàn)輛，這一銷量也創(chuàng)下了理想季度交付量歷史新高。

細(xì)化來(lái)看，昔日的爆款車型理想ONE已經(jīng)停售，目前為理想汽車貢獻(xiàn)銷量的產(chǎn)品，主要是L7、L8和L9三款L系“套娃”產(chǎn)品。其中，售價(jià)處于三款產(chǎn)品中較低區(qū)間的理想L7成為主要走量產(chǎn)品，二季度貢獻(xiàn)了34712輛；L8和L9則各完成了24109輛和21385輛。

2023年第二季度理想L系各產(chǎn)品銷量走勢(shì)，數(shù)據(jù)來(lái)源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

按照這三款產(chǎn)品占總銷量的比例看，基本保持著4（L7）:3（L8）:3（L9）的份額占比，在L7在前面走量的帶領(lǐng)下，售價(jià)較高的L8和L9也為理想貢獻(xiàn)著較多的銷量，由此在業(yè)內(nèi)看來(lái)，李想的“套娃”戰(zhàn)略，從銷量層面證明是有效的。

有了銷量的增長(zhǎng)，也推動(dòng)了理想通過(guò)賣車賺取更多的收入。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度理想汽車銷售收入實(shí)現(xiàn)為279.7億元，同比增長(zhǎng)229.7%的同時(shí)，環(huán)比也增長(zhǎng)了52.6%，該收入占當(dāng)季總營(yíng)收的97.6%。正是有了賣車收入的增長(zhǎng)，才有了業(yè)績(jī)的新紀(jì)錄。

一般來(lái)說(shuō)，要衡量一家車企的盈利能力，毛利率成為關(guān)鍵的指標(biāo)，對(duì)于理想汽車來(lái)說(shuō)，同樣適用。

在李想看來(lái)，20%以上的毛利率才能保證企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，否則將無(wú)法持續(xù)投入研發(fā)、交付等長(zhǎng)期投資。他對(duì)理想的毛利率目標(biāo)曾設(shè)下一個(gè)預(yù)期目標(biāo)——25%。

按照財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度理想的綜合毛利率達(dá)到了21.8%，同比環(huán)比雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。綜合毛利率表現(xiàn)取決于整車毛利率，當(dāng)季該指標(biāo)也達(dá)到了21%，屬于自2021年二季度以來(lái)較好的水平。

目前，理想的毛利率水平雖然還未達(dá)到李想所設(shè)想的目標(biāo)，但依然達(dá)到了20%的及格線以上，在業(yè)內(nèi)看來(lái)主要是伴隨銷量的增長(zhǎng)，其品牌的規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐漸被放大，不僅攤薄成本推高了毛利率的整體水平，也進(jìn)而支撐起業(yè)績(jī)的有利表現(xiàn)。

銷量助推、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也讓理想變得更加有錢。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日理想擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、定期存款和短期投資余額為737.7億元，較上一季度末增加了87.7億元。

或許正是有了以上的這些利好，讓理想拉高對(duì)未來(lái)的預(yù)期，提出了較為激進(jìn)的第三季度指引。按照其計(jì)劃，第三季度預(yù)計(jì)交付10-10.3萬(wàn)輛新車，較2022年第三季度增長(zhǎng)277.0%至288.3%。

營(yíng)收方面，理想預(yù)計(jì)總收入將在323.3億元人民幣（44.6 億美元）至333億元人民幣（45.9 億美元）之間，較2022年第三季度增長(zhǎng)246.0%至 256.4%。如果算上7月的34134輛的銷量，要實(shí)現(xiàn)這一指引，8月和9月理想就得實(shí)現(xiàn)每月3.2-3.4萬(wàn)輛的銷量水平。

但對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，其今年下半年的發(fā)展還是充滿挑戰(zhàn)的。