小鵬汽車陷入產(chǎn)品之困？

作 者|慶秋

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小鵬，正站在深淵邊上。

截至2023年6月19日收盤，理想、蔚來總市值分別為2856億元、1258億元，小鵬汽車總市值僅為799.4億元。

更憂心的是，曾經(jīng)創(chuàng)下新勢力首次破萬交付量紀(jì)錄的銷冠已不復(fù)存在。2022年，小鵬的總交付量為12.08萬輛，理想總交付量達(dá)13.32萬輛，蔚來也有12.25萬輛。2023年一季度，理想交付量為52584輛，蔚來為31041輛，小鵬的交付量僅為18230輛。

回溯小鵬汽車的交付歷史，斷層式下跌的起始發(fā)生在2022年第三季度。2022年第三季度總交付量為29570輛，環(huán)比下降14.1%。之后，2022年第四季度、2023年第一季度開始連續(xù)下滑。

直觀原因為小鵬G9的滑鐵盧。2022年9月，小鵬發(fā)布旗艦新品G9。G9稱得上是小鵬智能化、設(shè)計和性能的集大成者，被小鵬譽為“50萬元內(nèi)最好的SUV”，有望幫助小鵬打開高端市場、拉升利潤率。然而，由于市場策略的失誤，出現(xiàn)了極不合理的定配和定價，引發(fā)了消費者的強烈不滿。

小鵬雖然在48小時內(nèi)緊急進(jìn)行了降價增配的調(diào)整，但G9出師未捷，銷量慘淡。2022年10-12月，小鵬G9的銷量分別為623輛、1546輛、4020輛，2023年1月下降至2249輛，此后沒有再具體公布過G9的銷量，但有媒體報道稱2-5月每月平均銷量只有1000輛左右。

G9沒能重現(xiàn)當(dāng)年P(guān)7帶領(lǐng)小鵬交付量沖頂?shù)某晒?，小鵬掉隊之后，將寶又押到了最新推出的G6。那么，G6能將小鵬從深淵邊上拉回來嗎？

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G6是 “全村的希望”？

2023年4月18日，小鵬汽車最新車型G6超智駕轎跑SUV在2023年上海車展首次亮相。作為小鵬汽車新一代SEPA2.0技術(shù)架構(gòu)下的首款戰(zhàn)略車型，小鵬G6搭載了小鵬汽車在自動駕駛、智能座艙、超快速充電補能和整車智造等領(lǐng)域的最新技術(shù)，由明星林志穎代言。

據(jù)《國際金融報》報道，G6自6月9日起開啟預(yù)售，售價22.5萬元起，交付2000元意向金后可抵扣5000元車款，并提前鎖定上市權(quán)益等。

據(jù)小鵬官方消息，G6在72小時預(yù)售期內(nèi)的預(yù)定量已經(jīng)超過了2.5萬臺。這一成績相比于G9而言，其實不算特別突出。當(dāng)時G9在開啟預(yù)定的24小時內(nèi)訂單量已經(jīng)超過2萬輛。在發(fā)布會后，消費者發(fā)現(xiàn)價不對板，G9才出現(xiàn)了不少退單。因此，關(guān)鍵還要看G6的正式發(fā)布。據(jù)悉，G6將于6月29日正式上市，7月開啟交付。

據(jù)車Fans 6月13日信息披露，G6均店新增訂單40~45單，主要集中在廣州、上海等一線省會城市，大比例為2020-2022年潛客池老客戶，整體客戶對預(yù)算較為敏感。

小鵬將G6與特斯拉Model Y進(jìn)行對標(biāo)，價格比其低了近4萬元，但在大空間和智能化等方面優(yōu)勢較為明顯。據(jù)試駕的汽車KOL們反饋來看，G6就產(chǎn)品本身扛住了第一波期待，尤其是智能輔助駕駛系統(tǒng)XNGP備受好評。有博主表示，小鵬G6的XNGP可以說是超群絕倫，“這是我體驗過的表現(xiàn)最優(yōu)秀的高速輔助駕駛系統(tǒng)”。就連特斯拉社區(qū)小特APP創(chuàng)始人張文都直言小鵬XNGP“重寫了對汽車的需求”。

NGP（Navigation Guided Pilot），直譯為“導(dǎo)航輔助駕駛”，簡言之車輛會按照導(dǎo)航路線自動前往目的地。城市NGP，則是指在高級駕駛輔助地圖所覆蓋的城市部分道路可運行的NGP功能。2022年9月，小鵬率先實現(xiàn)了城市NGP落地，為國內(nèi)首家，通行效率可接近人類司機的90%。

2023年3月31日，XNGP已面向廣州、深圳和上海的G9 Max及P7i Max用戶開放第一階段能力，P5系列車型也同步在上海開放城市NGP。6月15日最新消息，小鵬汽車宣布城市NGP在北京正式開放，成為行業(yè)內(nèi)首個在北京城區(qū)內(nèi)開放的高等級智能輔助駕駛。新浪微博CEO王高飛也體驗了一把小鵬XNGP，發(fā)微博表示“相當(dāng)可用”。

相比之下，雖然馬斯克說過“沒有自動駕駛，特斯拉價值為零”，但是特斯拉的自動泊車一直飽受詬病，F(xiàn)SD（完全自動駕駛）在國內(nèi)也遲遲沒有落地。

其他方面來看，小鵬的電池也表現(xiàn)亮眼，為國內(nèi)首個量產(chǎn)的全系標(biāo)配3C電芯，搭載800V XPower電驅(qū)系統(tǒng)，CLTC綜合續(xù)航最高755km。此外小鵬的內(nèi)飾也要強于Model Y，提供了更為不錯的座艙體驗。

由此來看，在20-30萬的價格區(qū)間里，即使對標(biāo)特斯拉Model Y，小鵬G6還是有一定誘惑力的。只要不再重蹈G9定價配置的問題，G6有非常大的希望帶領(lǐng)小鵬成功翻身。小鵬自身對G6也期望很高：“我們相信G6會成為中國20萬-30萬市場銷量排名前列的爆款，在量產(chǎn)爬坡后會取得P7 2倍及以上的月銷售目標(biāo)。”

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小鵬的產(chǎn)品之困

“蔚小理”三家中，蔚來以高端品牌形象深入人心；理想以增程式獨具一格，主打家庭奶爸用車；小鵬則被認(rèn)為是最具科技力的，但因其產(chǎn)品定位，導(dǎo)致問題連連。

小鵬P7曾經(jīng)成為新勢力中首個突破十萬量產(chǎn)的純電車型，巔峰時期月銷量可達(dá)七八千輛。但如今上市將近三年，疲態(tài)漸顯，在20-25萬元中型車這一傳統(tǒng)車企發(fā)力最集中的市場區(qū)間中面臨著巨大的競爭壓力。一方面，比亞迪海豹等競品車型層出不窮，凱美瑞、雅閣、帕薩特/邁騰等傳統(tǒng)對手依然堅挺；另一方面，特斯拉Model 3屢次降價，對P7的主銷價位帶來價格擠壓。

如此一來，P7腹背受敵，高售價版本陸續(xù)停產(chǎn)，推出了中期改款車型P7i，升級了續(xù)航、充電、和激光雷達(dá)等。但由于售價仍然與Model 3重疊存在著直接競爭，加上交付速度不太理想，P7i未能對小鵬交付量有顯著提升。

業(yè)內(nèi)人士表示，新能源汽車的平價市場區(qū)間的窗口期已經(jīng)結(jié)束，20-30萬元區(qū)間的競爭將正式進(jìn)入白熱化狀態(tài)。而小鵬的產(chǎn)品基本上都集中在這一價格帶上，因此面臨著非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。2022年，小鵬汽車的單車售價僅為20.7億元，而蔚來、理想則分別為37.3萬元、33.1萬元。

從經(jīng)營層面也能看出小鵬承受著不小的壓力。這5年來，公司已經(jīng)累計虧損超過200億元，尤其是2022年，小鵬在“蔚小理”三家中營收以及增速都排名墊底，全年虧損為91.4億元，同比擴大88.1%，相當(dāng)于每賣出一輛車要虧損7.57萬元。

財報顯示，2023年第一季度，小鵬營收40.3億元，同比下滑45.9%；汽車總交付量18230輛，同比下降47.3%；凈虧損23.4億元，同比虧損幅度擴大37.4%；整體毛利率1.7%，2022年同期毛利率為12.2%，同比下降了10.5個百分點，環(huán)比下降了7個百分點。汽車?yán)麧櫬适状无D(zhuǎn)負(fù)，為-2.5%。

截至2023年3月31日，小鵬的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為人民幣341.2億元，2021年同期為435.44億元，一年減少了94.24億元。2022年，小鵬的經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出超過80億元；新增貸款超68億元，同比增長700%。由此可見，小鵬雖然目前看起來現(xiàn)金流仍然較為充裕，但已較往年縮水，且背后存在著大額借款輸血的行為，債券利息也將對其資金帶來較大壓力。

因此，小鵬想要實現(xiàn)正循環(huán)，降本增效勢在必行。

增效上，小鵬曾寄厚望于G9，希望憑借其30.99萬-46.99萬的售價一舉拉升營收和利潤。何小鵬在2022年的第二季度財報電話會上曾表示：“小鵬G9不僅會幫助小鵬汽車實現(xiàn)銷量的快速增長，且有助于公司毛利率的提升”。當(dāng)時官方預(yù)期全年銷量能達(dá)到3.5萬輛。但實際情況是，G9于2022年10月開始交付，當(dāng)月交付量僅為6189輛。

雖然這條路沒有走通，但小鵬并沒有完全放棄高端市場。據(jù)悉，2023年四季度，小鵬將會推出7座MPV車型，內(nèi)部命名X9，預(yù)期定價將接近甚至超過40萬，毛利將超過20%。但小鵬也清醒地認(rèn)識到，考慮到高端定位，X9的貢獻(xiàn)銷量有限，雖然不走量，但旨在打開MPV市場。

接下來，就主要看G6的表現(xiàn)了。

降本方面，小鵬汽車2023年第一季度的銷售、一般及行政開支實現(xiàn)縮減，為13.9億元，同比減少15.5%。小鵬汽車表示，主要由于特許經(jīng)營店傭金減少、營銷和廣告開支減少。能夠三個月內(nèi)實現(xiàn)環(huán)比減少21.0%的開支，力度還是非常大的。

何小鵬表示，小鵬汽車通過平臺模塊化和技術(shù)創(chuàng)新，到明年要實現(xiàn)自動駕駛的BOM成本（Bill of Material，物料清單）下降超50%，整車的動力和硬件系統(tǒng)成本降幅達(dá)到25%。小鵬G6采用的一體化沖壓，就降低了40%—50%的PACK成本。

此外，電池級碳酸鋰價格進(jìn)入下行通道，也為小鵬汽車的降本創(chuàng)造了一個十分有利的窗口期。一般而言，動力電池占電動汽車總成本約30-40%。蔚來李斌曾表示，碳酸鋰價格每變動10萬元/噸，就會影響蔚來汽車約2%的毛利率。小鵬的電池成本占比要高于蔚來，從中釋放出來的利潤空間會更大。

小鵬能否打贏這場翻身仗呢？

3

三季度拐點，智能化決勝？

2023年三季度的表現(xiàn)將成為小鵬翻盤的關(guān)鍵。

由于G6二季度末才上市，小鵬汽車對于二季度的預(yù)期也較為保守，預(yù)計汽車交付量將為2.1萬輛至2.2萬輛，比2022年同期減少36.1%-39.0%。總收入將為45億元至47億元人民幣，以及同比減少約36.8%-39.5%。

小鵬更看重的是之后的三季度，在G6的帶動下形成其戰(zhàn)略和組織調(diào)整的第一個“銷量拐點”，要做到月交付量超過1萬輛，四季度要實現(xiàn)月交付量目標(biāo)2萬輛以上。

何小鵬近日公開表態(tài)，從今年三季度開始，公司會走入微弱的正循環(huán)，從三季度開始到明年三季度，小鵬汽車的正循環(huán)速度會加速。從明年的三季度到2025年底，小鵬會進(jìn)入超高速的正循環(huán)。

何小鵬說：“這基于小鵬汽車整體的布局，不怕輸”。他這話的底氣，大概率來自于小鵬的智能化表現(xiàn)。

比亞迪董事長王傳福曾說過一句話：新能源汽車的上半場是電動化，下半場是智能化。

如今，下半場賽事正在開啟。

億歐智庫數(shù)據(jù)曾顯示，2020年L2級自動駕駛滲透率為 9%，2021翻倍至為18%，預(yù)計2022年L2及以上的自動駕駛的滲透率有望提升至25%，2025年預(yù)計提升至37%，L3及以上滲透率達(dá)5%。

很多玩家都在抓緊智能化布局。比如，華為在今年3月推出ADS2.0，并表示今年第二季度完成5座城市城區(qū)領(lǐng)航輔助商用（有高精地圖），第三季度做到15座城市實現(xiàn)落地（不依賴高精地圖），到第四季度，做到在45座城市實現(xiàn)落地（不依賴高精地圖）。理想的城區(qū)領(lǐng)航輔助也在加速中，AD Max 3.0城市NOA內(nèi)測時間從2023年第四季度提前到第二季度，6月17日正式發(fā)布，并計劃年底將城市NOA 推送至全國100個城市。

不少業(yè)內(nèi)人士感慨，今年中國電動汽車市場實在是太卷了，“通勤模式”正在成為各家競技的主戰(zhàn)場。

小鵬在智能化方面是走得比較靠前的。2023年上半年，已經(jīng)完成了廣州、深圳、上海、北京等一線城市NGP的發(fā)布，計劃下半年在大部分無圖城市開放變道、超車、左右轉(zhuǎn)能力。如果順利完成，小鵬將成為中國首家不依賴高精地圖實現(xiàn)城市領(lǐng)航輔助量產(chǎn)落地的車企。

目前來看，XGNP對銷量有著相當(dāng)不錯的促進(jìn)作用。據(jù)小鵬透露，在廣州、深圳和上海開啟城市XNGP試駕之后，4月份這三個城市P7i和G9的Max版本車型訂單顯著提升，超過50%。

小鵬方面認(rèn)為，未來，智能駕駛在購車決策影響因素中排名會不斷提升，有可能進(jìn)入前三。何小鵬也表示，今后的五年是全自動駕駛汽車的五年，更遠(yuǎn)的十年是無人駕駛汽車的十年，小鵬汽車將繼續(xù)堅定地踐行智能化戰(zhàn)略。小鵬汽車自動駕駛副總裁吳新宙則說：“2025年結(jié)束戰(zhàn)斗。”

這一切的鋪墊，都在為小鵬的智能化駕駛造勢。

誠然，如果小鵬真的將智能化做到了行業(yè)最前列，2025年實現(xiàn)利潤扭虧為盈也是有機會的，但首先需要度過眼前的難關(guān)。

今年1月份，何小鵬曾發(fā)出一封全員信，陳述了小鵬戰(zhàn)略沒有連續(xù)性、太注重科技創(chuàng)新、忽略用戶口碑、組織能力差導(dǎo)致部門低效、產(chǎn)品與營銷割裂等問題，并立下了“2023年交付20萬輛車”的軍令狀。

為此，原長城汽車副董事長、總經(jīng)理王鳳英受邀加入，全面負(fù)責(zé)小鵬的產(chǎn)品規(guī)劃、銷售、品牌市場以及負(fù)責(zé)整個大產(chǎn)品矩陣體系，提高小鵬市場銷售服務(wù)的能力和效率。

與此同時，小鵬整體架構(gòu)變得扁平，所有的設(shè)計團(tuán)隊、研發(fā)團(tuán)隊、生產(chǎn)團(tuán)隊、供應(yīng)鏈團(tuán)隊和組織管理團(tuán)隊，流程制度團(tuán)隊都直接向何小鵬匯報。

這些變化，能否對小鵬的發(fā)展產(chǎn)生實質(zhì)性的影響？第三季度將揭曉答案。

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       原文標(biāo)題 : 【財報深度解讀】小鵬陷入產(chǎn)品之困？