圖啥？共達(dá)電聲折價(jià)近三成定增

11月22日晚間，共達(dá)電聲披露定增預(yù)案，擬向控股股東無(wú)錫韋感定增募資不超過(guò)5億元，用于智能汽車(chē)模組、MEMS傳感器等熱門(mén)領(lǐng)域項(xiàng)目投資。

一般情況下，上市公司定增擴(kuò)產(chǎn)對(duì)投資者而言是一件大好事，因?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)一般有現(xiàn)金投入、有項(xiàng)目支撐，有利于增厚公司業(yè)績(jī)。但共達(dá)電聲則不一樣，其定增的消息一出，不僅沒(méi)迎來(lái)股價(jià)上漲，反而引來(lái)了大跌。

本次定增價(jià)格為9．73元／股，而11月22日收盤(pán)上市公司股價(jià)為13．46元／股。也就是說(shuō)，共達(dá)電聲將折價(jià)近三成來(lái)實(shí)施定增。

打折定增倒也無(wú)可無(wú)可厚非，不過(guò)此次定增股的受讓方是其控股股東。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，共達(dá)電聲的定增實(shí)則是大股東“左手”倒“右手”，有利益輸送之嫌。

此說(shuō)法也并非空穴來(lái)風(fēng)：一方面，兩者之間聯(lián)系緊密，可謂是“你中有我，我中有你”；另一方面，兩者之間的主營(yíng)業(yè)務(wù)還有較高的契合度。

01

你中有我，我中有你

共達(dá)電聲與無(wú)錫韋感之間可謂是親密無(wú)間，用一句話(huà)來(lái)概括就是“你中有我，我中有你”的關(guān)系。

據(jù)悉，無(wú)錫韋感是共達(dá)電聲的控股股東，其實(shí)控人萬(wàn)蔡辛也是共達(dá)電聲的實(shí)控人。

截止今年三季度末，無(wú)錫韋感持有共達(dá)電聲10．11％的股份，再加上公司原控股股東愛(ài)聲聲學(xué)已與無(wú)錫韋感簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》，因此無(wú)錫韋感合計(jì)擁有15．02％股份的表決權(quán)。

在無(wú)錫韋感控股之前，共達(dá)電聲可謂是“風(fēng)雨飄搖”。

共達(dá)電聲是一家以微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器等聲學(xué)產(chǎn)品為核心產(chǎn)品的電子企業(yè)，自其2012年上市以后，業(yè)績(jī)便一直不溫不火。

雖然公司多次嘗試跨界并購(gòu)謀發(fā)展，但多次并購(gòu)均以失敗告終。其中，2018年公司希望通過(guò)吸收合并萬(wàn)魔聲學(xué)來(lái)完成資產(chǎn)重組，但該項(xiàng)并購(gòu)方案卻在2019年12月遭到了證監(jiān)會(huì)的否決。

2019年12月份，共達(dá)電聲發(fā)布公告，鑒于公司本次重組方案的實(shí)施有助于增強(qiáng)公司的業(yè)務(wù)獨(dú)立性，有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。然而，該方案最終未能達(dá)成。2020年萬(wàn)魔聲學(xué)決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

在共達(dá)電聲多次并購(gòu)重組碰壁之后，終于有無(wú)錫韋感這家公司“接盤(pán)”。

去年9月，共達(dá)電聲原控股股東愛(ài)聲聲學(xué)將10．28％公司股份以總價(jià)款4．63億元轉(zhuǎn)讓給無(wú)錫韋感，同時(shí)將其剩余4．99％股份對(duì)應(yīng)表決權(quán)不可撤銷(xiāo)地、獨(dú)家地委托給無(wú)錫韋感使用。從此，無(wú)錫韋感正式入主共達(dá)電聲。

本著“投我以桃報(bào)之以李”的原則，共達(dá)電聲也開(kāi)始了“報(bào)恩”。

就在上個(gè)月，共達(dá)電聲還公告稱(chēng)，公司擬以2．01億元自有資金收購(gòu)無(wú)錫韋感持有的無(wú)錫感芯科技有限公司100％股權(quán)。11月初，共達(dá)電聲召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)了收購(gòu)無(wú)錫感芯100％股權(quán)。

觀(guān)察來(lái)看，兩家公司可謂是親密無(wú)間，互幫互助。

02

主營(yíng)業(yè)務(wù)有較高契合

更值得注意的是，共達(dá)電聲與無(wú)錫韋感的主營(yíng)業(yè)務(wù)有較高契合。

共達(dá)電聲成立于2001年，是全球領(lǐng)先的智能聲學(xué)元器件、智能聲學(xué)組件、智能聲學(xué)整體解決方案提供商，有投資者將其稱(chēng)為“小歌爾股份”。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件及電聲組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括微型麥克風(fēng)、車(chē)載麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器／受話(huà)器及其陣列模組，廣泛應(yīng)用于智能穿戴、智能車(chē)載、智能手機(jī)、智能家居等消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

而無(wú)錫韋感主營(yíng)業(yè)務(wù)和共達(dá)電聲頗為相似，為硅基麥克風(fēng)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)技術(shù)）聲學(xué)芯片的研發(fā)。

由此來(lái)看，共達(dá)電聲收購(gòu)無(wú)錫感芯，或是為了解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的難題。

無(wú)錫感芯是無(wú)錫韋感的子公司，主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售 MEMS 麥克風(fēng)，產(chǎn)品應(yīng)用于智能穿戴、智能音箱、筆記本電腦等。目前已擁有自主研發(fā)能力和核心技術(shù)積累，并實(shí)現(xiàn)了MEMS麥克風(fēng)批量生產(chǎn)和出貨。

若共達(dá)電聲完成對(duì)無(wú)錫感芯的收購(gòu)，將為無(wú)錫韋感解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的難題。

不過(guò)，收購(gòu)可不是靠說(shuō)說(shuō)而已的，共達(dá)電聲需要拿出2．01億元資金。但共達(dá)電聲賬上沒(méi)錢(qián)，截止三季度末，共達(dá)電聲的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為5532萬(wàn)元。

更值得一提的是，去年9月，萬(wàn)蔡辛剛剛從上市公司韋爾股份手中拿下無(wú)錫韋感，直接持有無(wú)錫韋感8．73％股權(quán)，并通過(guò)無(wú)錫銳昊間接持股9．98％，韋爾股份關(guān)聯(lián)方仍持有無(wú)錫韋感33．12％的股權(quán)。

無(wú)錫韋感收購(gòu)共達(dá)電聲共耗資4．63 億元，但無(wú)錫韋感2019年和2020年分別分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1119萬(wàn)元、4547萬(wàn)元；分別虧損 1099 萬(wàn)元和 1967 萬(wàn)元。萬(wàn)蔡辛從何處調(diào)動(dòng)如此巨額資金進(jìn)行收購(gòu)，如今仍舊是迷。

現(xiàn)如今，共達(dá)電聲對(duì)無(wú)錫韋感推出折價(jià)定增案，兩家公司實(shí)控人均為萬(wàn)蔡辛，不免讓不少投資者質(zhì)疑這一定增案涉嫌利益輸送。

03

定增的必要性？

據(jù)共達(dá)電聲發(fā)展戰(zhàn)略描繪，此次定增一方面是為了不斷加強(qiáng)電聲組件主業(yè)上下游縱深發(fā)展；另一方面，將投向智能汽車(chē)模組相關(guān)項(xiàng)目，是公司跨界智能汽車(chē)領(lǐng)域的重要嘗試。

雖然共達(dá)電聲身處的MEMS行業(yè)前景廣闊，但與行業(yè)龍頭存在較大差距。

根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2020年全球MEMS聲學(xué)傳感器市場(chǎng)份額排名前五位分別為歌爾微、樓氏、瑞聲科技、鈺太科技和敏芯股份，上述五家市場(chǎng)占有率合計(jì)82．2％。

除上述以精密器件制造為主的企業(yè)外，共達(dá)電聲主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還包括半導(dǎo)體巨頭英飛凌、意法半導(dǎo)體等。

而當(dāng)前智能汽車(chē)已成為全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，汽車(chē)電子及車(chē)載聲學(xué)市場(chǎng)空間廣闊。若共達(dá)電聲能夠在此布局并取得一定成就，或能實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

共達(dá)電聲方面稱(chēng)，預(yù)計(jì)全部定增項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司車(chē)載聲學(xué)產(chǎn)品、MEMS 傳感器及高端微型揚(yáng)聲器的產(chǎn)能將得到增加，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的優(yōu)化布局及車(chē)載業(yè)務(wù)的品類(lèi)拓展，有助于實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，快速提升市場(chǎng)份額。

總得來(lái)看，身處的MEMS行業(yè)前景廣闊，共達(dá)電聲共達(dá)電聲定增是必要的。

不過(guò)，共達(dá)電聲與無(wú)錫韋感之間“你中有我，我中有你”的緊密聯(lián)系，不免讓不少投資者質(zhì)疑這一定增案涉嫌利益輸送。

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