年薪12億，沈暉“吃窮”威馬？

近日，在今年3月遞交IPO的零跑，宣布將在9月底成功登陸港股，而僅比零跑遲了3個(gè)月遞交IPO，同樣欲沖刺“新造車(chē)第四股”的威馬，卻還在苦苦等待上市，不過(guò)，其創(chuàng)始人沈暉卻在近日陷入了“天價(jià)高薪”的爭(zhēng)議之中。

據(jù)威馬招股書(shū)顯示，其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沈暉在2021年的薪資為12．6億元，相較于2020年，其薪酬增長(zhǎng)了777倍。但在過(guò)去兩年里，威馬的財(cái)務(wù)狀況堪憂(yōu)，不僅持續(xù)陷于虧損，而且銷(xiāo)量也持續(xù)掉隊(duì)。

首先是營(yíng)收數(shù)據(jù)，據(jù)招股書(shū)顯示，2019－2021年，威馬的營(yíng)收分別為17．621億、26．717億元、47．425億元；凈虧損則分別是41．45億元、50．84億元、82．06億元，3年累計(jì)虧損高達(dá)174．35億元。

而截至2021年12月31日，威馬的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為41．56億元，結(jié)合其當(dāng)年經(jīng)營(yíng)和投資約40億元的支出來(lái)看，如果威馬遲遲未能實(shí)現(xiàn)上市，或者拿到新的融資，公司很快就要遭遇囊中無(wú)物的尷尬了。

威馬在招股書(shū)也表示，“如果未能按可接受條款獲得充足融資，則可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

而現(xiàn)金流如此緊張的背后，則是威馬逐年掉隊(duì)的銷(xiāo)量，以及難以提上去的毛利率。我們先看其近年的銷(xiāo)量，事實(shí)上，威馬在面市之初的2019年，曾以16876輛的交付規(guī)模，登上了當(dāng)年新勢(shì)力車(chē)銷(xiāo)量的“榜二”，僅次于蔚來(lái)。

或許是基于這樣的好成績(jī)，威馬曾在2020年底申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市，可惜僅4個(gè)月之后，威馬主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)，市場(chǎng)推測(cè)或與其研發(fā)投入過(guò)低不符合科創(chuàng)板屬性有關(guān)。自此以后，威馬的成績(jī)便開(kāi)始逐年掉隊(duì)。

2020年，威馬以22495萬(wàn)輛的交付規(guī)模，排在了蔚來(lái)、理想、小鵬之后，成為市場(chǎng)“榜四”；來(lái)到2021年，威馬卻被哪吒、零跑等新崛起品牌搶盡風(fēng)頭，排在了市場(chǎng)第五，屈居在小鵬、蔚來(lái)、理想和哪吒之后，和零跑之間的差距也僅在毫厘。

來(lái)到2022年上半年，威馬的“掉隊(duì)”則更加明顯，不僅排在了蔚來(lái)、理想、小鵬、哪吒、零跑之后，且其2．17萬(wàn)輛的交付規(guī)模，比排在第五名蔚來(lái)50827輛的交付規(guī)模還少了近一半。

作為新造車(chē)中率先盈利的品牌，特斯拉總裁馬斯克曾用“量產(chǎn)地獄”來(lái)形容新造車(chē)企的生死問(wèn)題，即只有盡快打開(kāi)銷(xiāo)售規(guī)模，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化，才能借此來(lái)降低造車(chē)的邊際成本，實(shí)現(xiàn)盈利并活下去。

蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌、威馬汽車(chē)創(chuàng)始人沈暉都曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，年銷(xiāo)量10萬(wàn)輛是許多造車(chē)新勢(shì)力的“生死線(xiàn)”，但目前來(lái)看，威馬仍然困在“量產(chǎn)地獄”當(dāng)中，處于“賣(mài)一臺(tái)，虧一臺(tái)”的窘境。

從威馬的招股書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019－2021年其毛利率分別為－58．3％、－43．5％、－41．1％，相較于“蔚小理”于2021年已經(jīng)“轉(zhuǎn)正”，分別為18．9％、12．5％和21．3％的毛利率，威馬的虧損狀況更讓人擔(dān)憂(yōu)。

正因?yàn)槿绱?，在如此惡劣的?cái)務(wù)狀況下，創(chuàng)始人沈暉卻拿下占威馬去年收入近3成的薪資，才更讓市場(chǎng)感到“離奇”。作為對(duì)比，小鵬和理想的當(dāng)家人何小鵬和李想，他們的年薪分別為135．2萬(wàn)元和150．4萬(wàn)元。

雖然很快，就有業(yè)內(nèi)人士出來(lái)解讀，稱(chēng)12．6億元可能不是沈暉實(shí)際到手的薪酬數(shù)額。因?yàn)檫@里面包括了普通薪金與受限制股份兩部分，其中，200萬(wàn)元左右的普通薪金才是沈暉的實(shí)際收入，另外的受限制股份則需等待威馬成功上市后，沈暉才能將其收入囊中。

盡管如此，一旦威馬成功上市，沈暉將能拿下12億元的分紅也是不爭(zhēng)的事實(shí)。雖然，作為品牌創(chuàng)始人，沒(méi)有沈暉便沒(méi)有威馬，可在威馬多年的發(fā)展中，沈暉似乎也沒(méi)有帶領(lǐng)好這艘巨輪走向坦途。

一方面，以威馬遲遲不能“轉(zhuǎn)正”的毛利率為例，其背后則是威馬無(wú)盡的銷(xiāo)售開(kāi)支“黑洞”。過(guò)去三年，威馬每年的銷(xiāo)售成本的增長(zhǎng)速度顯著，分別為27．88億元、38．34億元、66．89億元，為總營(yíng)收的約1．4倍。

但相較之下，其投入占比卻逐年降低，分別為8．928億元、9．921億元及9．812億元，占期間營(yíng)收的比例的50．7％、37．1％及20．7％。

早期威馬首款車(chē)型EX5之所以能當(dāng)下當(dāng)年的“榜二”，很大程度跟其出彩的營(yíng)銷(xiāo)有關(guān)，但在威馬的聯(lián)合創(chuàng)始人陸斌離開(kāi)威馬后，其后續(xù)的營(yíng)銷(xiāo)手段讓不少消費(fèi)者直呼“看不懂”，甚至可能是其付出高價(jià)銷(xiāo)售成本，卻換不來(lái)銷(xiāo)量的原因。

比如沈暉曾在“威馬暢想日”上親自上臺(tái)RAP，甚至碰瓷特斯拉，喊話(huà)“特斯拉不可靠，威馬智能秒殺”，但此舉不但未能出圈，反而被網(wǎng)民聯(lián)合吐槽。

另一方面，威馬銷(xiāo)量不佳跟其搖擺不定的定位也有關(guān)系。自從威馬在2017年接受了百度的投資之后，其后續(xù)車(chē)型均植入了百度的阿波羅自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，威馬也成為了“自動(dòng)駕駛”的擁護(hù)者。

但在蔚來(lái)發(fā)生輔助駕駛事故后，沈暉卻發(fā)文表示，“當(dāng)下市場(chǎng)還沒(méi)人能做到全場(chǎng)景自動(dòng)駕駛”，如此搖擺不定的態(tài)度，讓威馬的品牌定位更顯尷尬。

相較于2019年的資本市場(chǎng)“春天”，不少新造車(chē)企即便是“流血上市”，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)它們的寬容度也會(huì)更高。但在當(dāng)下更嚴(yán)苛的投資環(huán)境中，新造車(chē)假如仍試圖通過(guò)“輸血”來(lái)上市，則恐怕難以如愿，資本市場(chǎng)不僅需要故事，更需要實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)。

誠(chéng)然，沈暉于威馬，乃至整個(gè)汽車(chē)圈而言，都有著特別的意義。從傳統(tǒng)車(chē)企中走出來(lái)的沈暉，跟“蔚小理”三位自帶互聯(lián)網(wǎng)基因的創(chuàng)始人不同，沈暉可以算是代表了國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)新能源車(chē)的一次試探。

接近“天命之年”才開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，沈暉需要忘記的，或是其曾代表吉利汽車(chē)，談下國(guó)內(nèi)車(chē)企第一次收購(gòu)國(guó)外知名汽車(chē)品牌的輝煌歷史。但重新下場(chǎng)造車(chē)，沈暉能否在新能源車(chē)市場(chǎng)搏出一個(gè)新的機(jī)會(huì)，顯然其還需要更多的努力和嘗試。

而在此之前，先幫助威馬“止損”再談上市分紅，或能讓一眾投資者感到更加舒心，否則，遲遲看不到盈利平衡的威馬，又憑何取信于投資者呢？

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