電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：6月國內(nèi)電動車產(chǎn)銷表現(xiàn)亮眼 風(fēng)光景氣預(yù)計持續(xù)向上

　　報告摘要

　　1.新能源汽車

　　6 月國內(nèi)新能源乘用車產(chǎn)銷量持續(xù)增長，政策不斷助力新能源汽車發(fā)展

　　我們認(rèn)為，國內(nèi)新能源汽車高景氣度回升趨勢逐步確立。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022 年6 月國內(nèi)新能源乘用車零售銷量為53.2 萬輛，同環(huán)比分別增長130.8%、47.6%；1-6 月，新能源乘用車實現(xiàn)累計零售銷量224.8 萬輛，同比增長122.5%；比亞迪、特斯拉等車企均有優(yōu)異的銷量表現(xiàn)。在國家以及地方出臺的政策支持下，疊加油價走高、更具性能優(yōu)勢的電動車型陸續(xù)推出，電動車性價比優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，國內(nèi)電動車有望加速滲透，中長期高成長屬性不變。

　　核心觀點(diǎn)：

　　新能源汽車短期高景氣度恢復(fù)趨勢逐步確立，中長期高成長邏輯主線不變，全球電動化實現(xiàn)共振，新能源汽車將進(jìn)入加速滲透階段。持續(xù)看好：

　　1)國內(nèi)新能源汽車恢復(fù)高景氣度態(tài)勢，電池端原材料價格影響向下游傳導(dǎo)+下半年材料成本下降，有望迎來量利修復(fù)；2)制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個方面的技術(shù)升級，帶來包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)將加固自身護(hù)城河。

　　3)終端需求迎來反彈后，中上游供給仍偏緊的負(fù)極材料(石墨化)、隔膜、銅箔等；

　　4)原材料價格回落疊加動力電池價格上漲，盈利有望向好的動力電池企業(yè)；

　　5)龍頭高成長、高確定性機(jī)會，特斯拉、比亞迪及新勢力等車企以及寧德時代、LG 化學(xué)等動力電池供應(yīng)鏈；6)長續(xù)航、快充需求擴(kuò)大，以及4680 電池等新技術(shù)落地，帶來的高鎳正極材料、硅基負(fù)極材料、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等環(huán)節(jié)機(jī)遇；

　　7)需求定位愈加清晰，帶來的磷酸鐵鋰&三元材料電池以及正極材料機(jī)會；以及高鎳化趨勢帶來的正極材料以及前驅(qū)體行業(yè)格局更加明朗，龍頭優(yōu)勢有望不斷放大；海外客戶占比較高的供應(yīng)商成本傳導(dǎo)更具優(yōu)勢；

　　8)在行業(yè)快速增長趨勢下，自身優(yōu)勢增強(qiáng)推動業(yè)績有望實現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的；

　　9)競爭格局清晰，具備較強(qiáng)的護(hù)城河標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的優(yōu)秀企業(yè)；

　　10)產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長的相關(guān)標(biāo)的；11)在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)；

　　12)儲能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。

　　受益標(biāo)的：天奈科技、寧德時代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、璞泰來、中科電氣、容百科技、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、震?？萍肌⑻熨n材料、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、科達(dá)利、特銳德等。

　　2.新能源

　　江蘇省發(fā)改委印發(fā)《江蘇省“十四五”可再生能源發(fā)展專項規(guī)劃》

　　我們認(rèn)為，隨著各省市“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃的陸續(xù)制定及發(fā)布，各省市將在“碳達(dá)峰”和“碳中和”目標(biāo)的指引下有序提升可再生能源裝機(jī)容量及其占能源消費(fèi)總量比重?！笆奈濉逼陂g，作為重要的可再生能源類型，光伏及風(fēng)電新增裝機(jī)容量或不斷提升，中長期看，光伏及風(fēng)電行業(yè)的高景氣有望持續(xù)保持。

　　省補(bǔ)持續(xù)加碼，浙江出臺海風(fēng)補(bǔ)貼政策

　　我們認(rèn)為，進(jìn)入平價元年，海上風(fēng)電主機(jī)價格已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降，近期開標(biāo)的中廣核惠州港口二PA(北區(qū))、PA(南區(qū))、PB 海上風(fēng)電項目中標(biāo)第一候選人的投標(biāo)報價分別為4109、4372、4372 元/kW(含塔筒)；同時沿海各省“十四五”海風(fēng)規(guī)劃明確，廣東，山東及浙江三省陸續(xù)出臺補(bǔ)貼政策，助力海風(fēng)項目加速落地，“十四五”海上風(fēng)電有望迎來快速增長。

　　2022 年上半年國內(nèi)儲能裝機(jī)數(shù)據(jù)發(fā)布

　　我們認(rèn)為，2022 年上半年國內(nèi)儲能項目數(shù)量同比增長明顯，其中電化學(xué)儲能項目為主要貢獻(xiàn)類型。隨著政策端支持力度持續(xù)加大，疊加風(fēng)電、光伏裝機(jī)量增長有望推動儲能需求加速提升，國內(nèi)儲能領(lǐng)域迎來快速發(fā)展階段。此外，歐洲能源供給緊張，將直接驅(qū)動戶用儲能需求提升，具備海外供應(yīng)能力的供應(yīng)商將率先受益。

　　核心觀點(diǎn)：

　　(1)光伏

　　光伏項目具備較強(qiáng)的“投資品”屬性，項目內(nèi)部收益率是影響行業(yè)需求增長的重要因素。隨著硅料新增產(chǎn)能的持續(xù)投放，今年行業(yè)受上游約束的因素有望得到釋放，我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力的增強(qiáng)將提高裝機(jī)規(guī)模上限；當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價格維持高位，上下游環(huán)節(jié)正處于博弈階段，隨著時間進(jìn)入到三季度，各環(huán)節(jié)讓利結(jié)果將逐步明晰，行業(yè)需求預(yù)計逐季增長。

　　中長期看，“碳達(dá)峰”、“碳中和”以及2025/2030 年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到20%/25%左右目標(biāo)明確，光伏等新能源未來在能源轉(zhuǎn)型和碳減排中將發(fā)揮的重要作用。

　　關(guān)注市場變化下的供需關(guān)系及技術(shù)變革下的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，如多晶硅、垂直一體化廠商、耗材環(huán)節(jié)和設(shè)備環(huán)節(jié)、逆變器、光伏膠膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架、新型電池等。

　　受益標(biāo)的：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、錦浪科技、德業(yè)股份、中信博、陽光電源、正泰電器、美暢股份、高測股份、金博股份、福斯特、福萊特、愛旭股份、海優(yōu)新材等。

　　(2)風(fēng)電

　　短期來看，行業(yè)量增價穩(wěn)：①上半年招標(biāo)規(guī)模達(dá)53.46GW，行業(yè)需求有所支撐。根據(jù)風(fēng)電之音不完全統(tǒng)計，截至6 月29 日，風(fēng)電項目招標(biāo)規(guī)模達(dá)53.46GW.其中，央、國企共發(fā)布風(fēng)機(jī)招標(biāo)52137.85MW ， 占總招標(biāo)量的97%； 民企公開招標(biāo)僅統(tǒng)計到1331.5MW.22 年招標(biāo)規(guī)模同比21 年同期顯著增長，為后續(xù)風(fēng)電裝機(jī)需求提供可靠保障；②低價競爭暫緩，風(fēng)機(jī)報價企穩(wěn)回升。3 月風(fēng)機(jī)招投標(biāo)價下探至1400 元/kw 的區(qū)間水平后逐步回升。根據(jù)風(fēng)電頭條統(tǒng)計，2022 年5 月份風(fēng)電中標(biāo)項目累計約7.9GW，含塔筒陸上項目最高中標(biāo)單價2300 元/kW，最低中標(biāo)單價2070 元/kW，不含塔筒陸上風(fēng)電項目最高中標(biāo)單價為2050 元/kW，最低風(fēng)機(jī)中標(biāo)單價為1548 元/kW。

　　中長期看，風(fēng)電是實現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，平價時代風(fēng)電行業(yè)將擺脫周期性波動特點(diǎn)，持續(xù)看好風(fēng)電行業(yè)的裝機(jī)需求及發(fā)展空間。

　　受益標(biāo)的：大金重工、日月股份、東方電纜、天順風(fēng)能、天能重工、廣大特材、新強(qiáng)聯(lián)、明陽智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。

　　(3)儲能

　　全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，風(fēng)電、光伏裝機(jī)量規(guī)模不斷擴(kuò)大帶來儲能領(lǐng)域景氣度攀升。我們看好儲能發(fā)展機(jī)遇下的電池、逆變器、儲能系統(tǒng)集成三條主線：

　　1)電池：儲能系統(tǒng)裝機(jī)規(guī)模的快速增長將直接推動鋰電池需求提升，以及鈉電池、釩電池等技術(shù)發(fā)展以及應(yīng)用，具備性能成本優(yōu)勢、銷售渠道以及技術(shù)實力的企業(yè)有望受益；2)逆變器：PCS 與光伏逆變器技術(shù)同源性強(qiáng)，且用戶側(cè)儲能與戶用逆變器銷售渠道較為一致，逆變器技術(shù)領(lǐng)先和具備渠道優(yōu)勢的企業(yè)有望受益；

　　3)儲能系統(tǒng)集成：儲能系統(tǒng)集成看重集成商的集成效率、成本控制以及對零部件和下游應(yīng)用的理解，在系統(tǒng)優(yōu)化、效率管理、成本管控以及應(yīng)用經(jīng)驗具備競爭優(yōu)勢的供應(yīng)商有望在儲能市場規(guī)模擴(kuò)大中受益。

　　受益標(biāo)的：陽光電源、錦浪科技、德業(yè)股份、科士達(dá)、寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、國軒高科、派能科技等。

　　3.風(fēng)險提示

　　新能源汽車行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；新能源裝機(jī)、限電改善不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅下降風(fēng)險；疫情發(fā)展超預(yù)期風(fēng)險。

文章來源：華西證券