鎳與不銹鋼日評：新能源汽車6月銷量同環(huán)增 不銹鋼產(chǎn)能壓縮致連續(xù)去庫

　　鎳

　?、俸暧^端：雖然歐美部分經(jīng)濟指標增長放緩引發(fā)經(jīng)濟衰退擔憂，使市場預期美聯(lián)儲、英國與歐洲央行將采取更柔和加息路徑，但是短端高通脹尚未見明顯下降難扭轉(zhuǎn)歐美央行加息路徑(美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于前值但高于預期，失業(yè)率持平于預期和前值)，或令大宗商品價格持續(xù)承壓(下半年大宗商品價格重心下移)，而國內(nèi)經(jīng)濟增長與需求恢復好轉(zhuǎn)預期對大宗商品價格潛在支撐仍待時間。

　?、谛枨蠖耍弘m然不銹鋼新建或改建產(chǎn)能較多但是已建產(chǎn)能紛紛提出減產(chǎn)計劃，疊加不銹鋼生產(chǎn)利潤偏低且下游終端需求預期偏弱而對高價錦鐵接受度較差，錦礦價格走弱使國內(nèi)高錦生鐵現(xiàn)貨成交價格震蕩偏弱；國內(nèi)新能源汽車6月需求恢復或使中國三元材料及前驅(qū)體6月生產(chǎn)量環(huán)比增加(2022年新能源汽車產(chǎn)量環(huán)比增超60萬輛并帶動約5000-6000鎳金屬噸需求增量，且三元材料與前驅(qū)體生產(chǎn)廠對電池級硫酸鎳需求仍以長單交付為主)，但因受一體化廠商自產(chǎn)及代工影響，國內(nèi)硫酸鎳現(xiàn)貨需求仍偏弱；國內(nèi)鎳豆現(xiàn)貨資源稀缺使其絕對價|格偏高而經(jīng)濟性變差，錦鹽企業(yè)生產(chǎn)成本偏高且難以傳導至終端，使硫酸錦廠(合金廠)以錦濕法冶煉中間品MHP(錦板)為主要原料致鎳豆現(xiàn)貨幾無成交，而且印尼鎳濕法冶煉中間品新投產(chǎn)能增加并持續(xù)回流或?qū)﹄娊忮\形成永久性替代。以上說明國內(nèi)錦下游新能源汽，車邊際需求回暖，但是不銹鋼邊際需求仍偏弱。

　　③供給端：印尼禁止錦礦出口但內(nèi)貿(mào)錦礦價格環(huán)比下降，菲律賓鎳礦供給恢復但下游需求較差而成交較少，使中國港口紅土鎳礦庫存量(到港量)較上周增加且仍處歷史低位(減少)，說明國內(nèi)錦礦供需仍存缺口；高錦生鐵較電解錦價差仍處相對低位且定價漸脫離電解鎳，使國內(nèi)6-7月錦鐵生產(chǎn)量和產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，但是印尼鎳鐵6月生產(chǎn)量與產(chǎn)能開工率環(huán)比增加并持續(xù)回流(印尼擬將含量低于50%(70%)錦加工產(chǎn)品禁止出口(征收關(guān)稅)或?qū)⒂绊懹∧岙a(chǎn)錦加工產(chǎn)品回流量，但具體落實時間尚未確定)，導致中國主要地區(qū)鎳鐵庫存量顯著增加而供給趨松；國內(nèi)加工高冰鎳至硫酸鎳配套產(chǎn)能穩(wěn)步擴大，使中國硫酸鎳7-8月生產(chǎn)量或?qū)⑼h(huán)比增加，或使電池級硫，酸鎳價格在第三季度承壓逐步增大，但因當前硫酸鎳價格走弱削弱生產(chǎn)商出貨意愿而短期供給偏緊；因電池級硫酸鎳較電解鎳溢價為負且處相對低位，部分硫酸鎳生產(chǎn)廠開始轉(zhuǎn)產(chǎn)電解鎳但整體生產(chǎn)量有限，使中國電解錦6月生產(chǎn)量與產(chǎn)能開工率或?qū)⑼h(huán)比增加，疊加滬倫錦價比值略高于均值，進口窗口打開或增大中國電解錦7月進口量；SMM純鎳社會庫存量較上周減少且仍處歷史低位，倫金所錦庫存量較，昨日減少量大于上期所鎳庫存量較昨日減少量。以上說明國內(nèi)電解鎳與鎳鐵供給趨松但硫酸鎳供給偏緊，因此，預計滬鎳價格或?qū)挿鹗幤醪㈥P(guān)注250移動平均線附近壓力位，建議投資者以短線輕倉逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主。

　　不銹鋼

　　①宏觀端：中國人民銀行與銀保監(jiān)會強調(diào)，金融系統(tǒng)要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩(wěn)存量兩方面發(fā)力，以適度的信貸增長支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；住房和城鄉(xiāng)建設部等表示受新冠肺炎疫情影響的企業(yè)，可按規(guī)定申請緩繳住房公積金并到期后進行補繳。汽車下鄉(xiāng)政策有望于6月初出臺，鼓勵車型為15萬元以內(nèi)的汽車(含燃油車及新能源汽車)，每輛車補貼范圍或在3000元-5000元。業(yè)內(nèi)專家預計，汽車下鄉(xiāng)將促進燃油車20萬-30萬輛銷量，促進新能源汽車30萬-50萬輛銷量，②需求端：2022 年以來國務院鼓勵汽車和家電等大宗消費，多個城市調(diào)整房地產(chǎn)政策以降低首付比例、下調(diào)房貸利率、放寬公積金貸款要求等為主，配合人才住房、加快放款節(jié)奏、取消認房又認貸、放松限售等方式為輔，甚至部分城市明確要求商業(yè)銀行每月的房地產(chǎn)|按揭與開發(fā)信貸同比必須增加，疊加房地產(chǎn)并購貸款不再計入三道紅線，使不銹鋼下游終端樂觀需求預期或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)。因國內(nèi)經(jīng)濟增長與需求恢復好轉(zhuǎn)預期兌現(xiàn)比較緩慢，疊加7-8月歐洲市場進入傳統(tǒng)淡季且高溫致國內(nèi)基建等項目進展緩慢，下游終端新增訂單較少致以逢低按需采購為主，使部分不銹鋼生產(chǎn)廠出臺限價措施，但是部分貿(mào)易商出貨意愿強烈而讓利促成交；以上說明國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨市場仍以接收前期訂單為主致整體成交疲軟。

　　③供給端：國內(nèi)部分高碳銘鐵生產(chǎn)廠主動減停產(chǎn)或使6月生產(chǎn)量環(huán)比下降超4萬噸，導致中國港口銘礦庫存量較上周增加；印尼投產(chǎn)或新建錦鐵產(chǎn)能較多或使中國高錦生鐵6進口量增加而供給趨松，疊加鋼廠打壓原料價格勢頭較強勁，使國內(nèi)高錦生鐵價格震蕩偏弱；因當月收貨量尚不及預期，部分廢不銹鋼商戶仍在積極喊“量大可加價”進行收貨，但因下游持貨惜售致現(xiàn)貨成交有限；國內(nèi)需求復蘇預期不斷延后使部分不銹鋼廠7月繼6月安排檢修或主動減產(chǎn)16萬噸再減產(chǎn)8萬噸，但是300系不銹鋼繼6月減產(chǎn)8萬噸后7月或增產(chǎn)4萬噸，預計不銹鋼廠7月生產(chǎn)量和產(chǎn)能開工率均下降(國內(nèi)下半年或有450萬噸新增不銹鋼產(chǎn)能投產(chǎn)，但實際產(chǎn)量會根據(jù)生產(chǎn)成本與下游需求變動)；全國300系不銹鋼社會庫存量較上周減少，上期所不銹鋼庫存量較昨日減少但去庫邊際放緩；以上因素說明國內(nèi)300系不銹鋼或存持續(xù)去庫與生產(chǎn)成本支撐但中長期仍存供給壓力。

　　因此，預計滬不銹鋼價格或窄幅震蕩，建議投資者以短線輕倉區(qū)間操作為主，

文章來源：宏源期貨