海外硬科技2022年中期策略：半導(dǎo)體或出現(xiàn)分化 新能源汽車需求旺盛

　　從海外特別是美股硬科技板塊一季度業(yè)績看，板塊業(yè)績出現(xiàn)分化。隨著今年以來美股回調(diào)，優(yōu)質(zhì)公司的估值逐漸顯現(xiàn)吸引力。2022下半年建議關(guān)注結(jié)合業(yè)績和估值具有性價(jià)比的龍頭企業(yè)。

　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣度高企，后續(xù)或出現(xiàn)分化。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一季度收入和凈利潤同比增速分別為32.2%、48.4%，凈利潤增長創(chuàng)新高。新能源汽車等需求旺盛，消費(fèi)電子略顯疲軟，全球范圍內(nèi)的半導(dǎo)體結(jié)構(gòu)化緊缺依然存在；部分晶圓廠已于近期漲價(jià)，從頭部foundry和IDM的資本開支看支出幅度依然可觀，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體后續(xù)景氣度出現(xiàn)分化。建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的設(shè)計(jì)、制造板塊，新能源汽車電子和數(shù)據(jù)中心是主要方向。

　　消費(fèi)電子業(yè)績增速放緩，關(guān)注行業(yè)格局變化和新形態(tài)終端的機(jī)會。自2021下半年以來，受疫情反復(fù)、全球供應(yīng)鏈緊張、上游原材料價(jià)格上漲等影響，消費(fèi)電子的業(yè)績增速呈現(xiàn)放緩趨勢?？紤]到疫情和供應(yīng)鏈的消極影響，庫存水位上升，二季度業(yè)績增長或存在壓力。消電行業(yè)競爭格局優(yōu)化，巨頭相繼推出VR/AR/MR等新終端，建議關(guān)注從格局變化和新興終端銷售中受益的龍頭企業(yè)。

　　汽車及零部件關(guān)注供應(yīng)鏈后續(xù)改善狀況。特斯拉業(yè)績爆發(fā)超市場預(yù)期，而福特一季度則產(chǎn)生巨額投資虧損。新能源汽車需求旺盛，受關(guān)鍵零部件短缺和物流的制約，供應(yīng)鏈仍為當(dāng)前生產(chǎn)的主要限制因素，汽車領(lǐng)域需持續(xù)跟進(jìn)疫情和物流對重要零部件供應(yīng)的影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲加息縮表力度或超預(yù)期，海外通脹幅度和持續(xù)度或超預(yù)期，地緣政治沖突加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求或不及預(yù)期，供應(yīng)鏈緊缺的風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

文章來源：西南證券