通信行業(yè)周報：5月新能源車恢復超預期 關(guān)注汽車智能化機會

　　投資要點

　　本周滬深300 上漲3.65%，創(chuàng)業(yè)板上漲4.00% ，其中通信板塊下跌0.08%，板塊價格表現(xiàn)弱于大盤；通信(中信)指數(shù)的 127 支成分股本周內(nèi)換手率為1.19%；同期滬深300 成份股換手率為0.66%，板塊整體活躍程度強于大盤。

　　通信板塊個股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：意華股份(18.66%)、七一二(11。

　　58%)、凱樂科技(11.34%)、華測導航(10.34%)、瑞斯康達(8.53%)；跌幅居前五的公司分別是：東方通信(-8.14%)、輝煌科技(-7.53%)、中通國脈(-6.64%)、長江通信(-6.12%)、有方科技(-5.85%)。

　　新能源車需求快速恢復，關(guān)注汽車智能化相關(guān)標的。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，在復工復產(chǎn)加快推進，汽車產(chǎn)業(yè)供應鏈逐步暢通，減免車輛購置稅等政策刺激汽車消費利好因素推動下，5 月汽車產(chǎn)銷快速恢復，分別為192.6/186.2 萬輛，環(huán)比分別+59.7%/+57.6%，同比分別-5.7%/-12.6%，降幅較4 月收窄40.4/35pct.新能源汽車5 月產(chǎn)銷分別為46.6/44.7萬輛，同比均翻倍增長，乘用車滲透率為26.3%，22 年1-5 月產(chǎn)銷分別為207.1/200.3萬輛，隨著比亞迪海豹、小鵬G9、蔚來ET5、零跑C01 等新車型上市交付，以及各地相關(guān)補貼政策推動，新能源車銷量將保持高增長，中汽協(xié)預計全年超過500 萬輛。分品牌來看，憑借新能源汽車銷量帶動，5 月自主品牌乘用車銷量為79.9 萬輛，市占率達到49.2%，同比增長7.9pct，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示5 月及1-5 月，比亞迪銷量分別為11.38/50。

　　12 萬輛，同比大幅增長256.6%/349.7%，市占率約30%，領(lǐng)跑新能源車市場，廣汽埃安、長城等傳統(tǒng)車企合資品牌及小鵬、理想、哪吒等造車新勢力均實現(xiàn)同比大幅增長。

　　智能化方面，根據(jù)車云數(shù)據(jù)，4 月智能汽車銷量同比增長56%至22 萬輛，前4 月累計增長88%至114 萬輛，滲透率提升至19.3%，其中新能源智能汽車滲透率超過40%，成為汽車智能化發(fā)展的強勁動力。近期《深圳經(jīng)濟特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理條例》通過“三審”，有望年內(nèi)出臺，成為全國首個對L3+自動駕駛權(quán)責、定義等進行詳細劃分的官方文件，推動自動駕駛規(guī)范發(fā)展。智能化成為新能源車下半場競爭關(guān)鍵，建議關(guān)注車載模組、連接器、控制器等相關(guān)板塊。

　　22Q1 全球交換機市場增長，高速板塊持續(xù)高增。根據(jù)IDC 報告，受益于超大規(guī)模企業(yè)和其他主要云廠商數(shù)據(jù)中心交換容量的持續(xù)擴展，以及企業(yè)園區(qū)交換機和分支交換機升級，2022Q1 全球以太網(wǎng)交換機市場收入為76 億美元，同比增長12.7%，其中非數(shù)據(jù)中心板塊收入占比53.7%，同比增長6.4%，端口出貨量4.7%，數(shù)據(jù)中心板塊收入同比增長20.8%，端口出貨量同比增長3.7%，高速交換機占比提升，200/400GbE 交換機市場收入環(huán)比增長35.6%，端口出貨量環(huán)比增長78.6%，100GbE 交換機收入同比增長22.4%，占全市場收入26.7%，端口出貨量同比增長26.1%，25/50GbE 交換機收入同比增長38.0%，端口出貨量同比減少5.1%。低速交換機市場增速穩(wěn)定，1GbE、10GbE 交換機營收占比分別為31.4%、19.5%，同比分別+1.2%、-5.7%，端口出貨量同比分別增長4.3%、5.7%，2.5/5GbE 交換機收入環(huán)比增長0.5%，端口出貨量環(huán)比增長21.5%。

　　分地區(qū)看，中國增速最高，超過22%，美國、加拿大、西歐、中東歐、亞太(不含中日)、拉美、中東和非洲市場同比增速分別為17.9%、14.9%、11.7%、9.0%、8.8%、5.6%、2.6%，日本和俄羅斯市場同比下降17.9%、33.6%。前五大供應商中，思科收入同比增長3.8%，市占率達到45.4%，國產(chǎn)交換機廠商增長較快，華為和新華三收入同比分別增長7.2%、25.3%，市場份額分別為7.5%、5.6%，Arista 和HPE 營收同比增速分別為33.5%、11.4%，市場份額9.3%、6.0%。

　　5G R17 標準凍結(jié)，5G 商用進入新階段。近日5G Release17 標準宣布凍結(jié)，標志5G第二個演進版本標準正式完成。R17 標準呈現(xiàn)三大特點，一是提升商用性能，一方面優(yōu)化運營計費能力等關(guān)鍵功能，完善現(xiàn)有應用，另一方面提升定位精度、能耗損失等關(guān)鍵指標性能，深化應用場景；二是引入“新終端”、“新網(wǎng)絡(luò)”和“新功能”，RedCap 從帶寬、天線數(shù)目、雙工模式、調(diào)制方式、MIMO 層數(shù)等方面降低終端復雜度，實現(xiàn)面向中高速物聯(lián)場景的5G 網(wǎng)絡(luò)服務能力，面向工廠無線傳感器、視頻監(jiān)控及智能可穿戴設(shè)備等多種應用場景，其傳輸速率高于NB-IoT、LTM-M 等LPWA，成本功耗低于eMBB，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)性能和終端成本均衡，預計RedCap 模組規(guī)模商用價格與Cat 4 相當，NTN技術(shù)將NB-IoT/eMTC 與衛(wèi)星通信融合，構(gòu)建天地一體化立體融合網(wǎng)絡(luò)，拓展低功耗廣域網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，支持位于偏遠山區(qū)的農(nóng)林礦業(yè)以及海洋運輸?shù)却怪毙袠I(yè)物聯(lián)網(wǎng)應用，MBS 實現(xiàn)多播廣播業(yè)務的高效可靠傳輸，服務于公共安全、賽事直播等多種應用場景，此外R17 支持增強的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、定位和V2X，擴展直接通信應用場景；三是探索新方向，首次探索5G 與AI 融合，制定統(tǒng)一功能框架，為R18 5G+AI 標準化奠定基礎(chǔ)。隨著R17 標準凍結(jié)，5G 演進第一階段結(jié)束，5G 商用進入新階段。

　　投資建議：關(guān)注車載連接器：瑞可達、意華股份、興瑞科技、鼎通科技、合興股份等；線束：滬光股份、永鼎股份等；汽車控制器：科博達、和而泰；物聯(lián)網(wǎng)：移遠通信、廣和通、美格智能、聞泰科技等；海纜及工程服務：中天科技、東方電纜、亨通光電等；光器件：新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商：紫光股份(新華三)、星網(wǎng)銳捷、中興通訊；電信運營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；數(shù)據(jù)中心：寶信軟件、科華數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)等； IDC 暖通設(shè)備：英維克、佳力圖等；軍工通信與衛(wèi)星應用：上海瀚訊、七一二、華測導航、中國衛(wèi)通等。

　　風險提示事件：5G 投資不及預期風險、政策不及預期風險，市場競爭加劇風險、海外貿(mào)易爭端、市場系統(tǒng)性風險等

文章來源：中泰證券