汽車后市場(chǎng)將洗牌，沖刺IPO只是開始，途虎養(yǎng)車能否再下一城？

1月24日，途虎養(yǎng)車提交港交所上市聆訊申請(qǐng)，高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。

實(shí)際上，自2020年開始，業(yè)內(nèi)就有關(guān)途虎養(yǎng)車IPO的消息不斷傳出。去年2月，路透社援引多位知情人士的消息稱，途虎養(yǎng)車正考慮赴美IPO。不過隨后，傳聞的主角便回應(yīng)稱：目前現(xiàn)金流充裕，并沒有上市規(guī)劃。

而此次遞交招股書，這意味著途虎養(yǎng)車上市的傳聞塵埃落定。只不過，汽車后市場(chǎng)也將迎來一波洗牌，途虎養(yǎng)車未來不僅要平衡布局和盈利，還要應(yīng)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)汽車后市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響。

營(yíng)收大增的背后：凈虧損超百億

從2011年成立以來，途虎養(yǎng)車備受資本青睞。招股書顯示，自成立以來途虎養(yǎng)車獲得16輪融資，合計(jì)募資超91億元，獲得過百度、高盛、高瓴資本、紅杉中國(guó)、等多家知名機(jī)構(gòu)加持。其中，騰訊持有其約 20% 的股份，為其第一大機(jī)構(gòu)股東。

但是此處需要一同提及的是，此前騰訊因收購(gòu)?fù)净B(yǎng)車股權(quán)違反反壟斷法被市場(chǎng)監(jiān)管總局立案調(diào)查并處罰。

公開資料顯示，途虎養(yǎng)車創(chuàng)立于上海，主要為用戶提供汽車美容保養(yǎng)、汽車用品等服務(wù)和產(chǎn)品，并為用戶提供線上預(yù)約 + 線下安裝一體的汽車后市場(chǎng)服務(wù)。

在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者汽車保有量逐年上升和消費(fèi)升級(jí)的大背景下，途虎養(yǎng)車的營(yíng)收和規(guī)模連年增長(zhǎng)。

根據(jù)招股書上的信息，在國(guó)內(nèi)所有汽車服務(wù)供應(yīng)商中，途虎養(yǎng)車的門店數(shù)量排名第一。截至2021年9月30日，途虎在全國(guó)擁有 3369 家途虎工廠店，其中202家為自營(yíng)門店，3167家為加盟店。另外，其還在全國(guó)擁有 33223 家合作門店。

最近兩年，途虎養(yǎng)車更是進(jìn)行了一波線下大擴(kuò)張操作——僅2021年前9個(gè)月，其門店數(shù)量就增長(zhǎng)了42%。

招股書顯示，近年來途虎養(yǎng)車的營(yíng)收始終保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年前三個(gè)季度，途虎養(yǎng)車營(yíng)收同比增長(zhǎng)41.8%至84億元。即便2020年受疫情影響較大，途虎養(yǎng)車營(yíng)收增幅仍然能達(dá)到24.3%。

圖片來源：途虎養(yǎng)車招股書截圖

雖然規(guī)模和營(yíng)收都交出不錯(cuò)的成績(jī)單，但是途虎養(yǎng)車仍沒能避免虧損?；蛟S像很多互聯(lián)網(wǎng)公司的命運(yùn)一樣，在擴(kuò)張過程中很難繞開“燒錢換市場(chǎng)”這一結(jié)局。根據(jù)招股書，在不到三年（2019 年 -2021 年Q3）的時(shí)間里，途虎養(yǎng)車凈虧損接近120億。

途虎養(yǎng)車在招股書中解釋，上述虧損受到可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值影響。而實(shí)際上，如果剔除此類虧損，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損仍然高達(dá)近30億。這些虧損顯然也與途虎養(yǎng)車這幾年的投資、擴(kuò)張存在直接關(guān)系。

但這不意味著，途虎養(yǎng)車就將停下擴(kuò)張的腳步。其在招股書中明確表示，未來將進(jìn)一步擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)和加盟商基礎(chǔ)（尤其是在二線以下市縣），并擴(kuò)大線下支持團(tuán)隊(duì)。

未來，如何平衡擴(kuò)張布局和盈利，這是途虎養(yǎng)車想要走得更穩(wěn)健而必須回答的難題。業(yè)內(nèi)媒體老師在接受蓋世汽車采訪時(shí)表示，經(jīng)歷多輪融資后迎來IPO ，這或?qū)⒃谕净B(yǎng)車布局途中為其“補(bǔ)血”?！叭绻净B(yǎng)車穩(wěn)步IPO，這將為后續(xù)布局和轉(zhuǎn)型加碼資金”，業(yè)內(nèi)人士如是表示。