恒大四面楚歌，恒大汽車最終會(huì)成為棄子嗎？

作者 ｜ 云夢(mèng)澤

編輯 ｜ 于沐

現(xiàn)在的恒大，正四面楚歌。

五年前，恒大正如日中天、風(fēng)光無限，地產(chǎn)主業(yè)逆勢(shì)擴(kuò)張擊敗萬科登上中國(guó)房地產(chǎn)銷售榜榜首，也是在這一年，恒大首次邁入世界500強(qiáng)，開啟了多元化擴(kuò)張。

而在新能源汽車的江湖上，特斯拉用15年的時(shí)間結(jié)束燒錢模式實(shí)現(xiàn)了盈利，蔚來成立6年才實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，而作為跨界“門外漢”的恒大汽車，則想用400億真金白銀砸出一個(gè)汽車夢(mèng)。

恒大汽車，圖／恒馳微信公眾號(hào)

然而，風(fēng)云變幻，江湖已變。

日前，恒大集團(tuán)在官網(wǎng)上發(fā)布最新聲明，認(rèn)為近日在網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)的有關(guān)恒大破產(chǎn)重組的言論完全失實(shí)。就在剛剛過去的中秋佳節(jié)，許家印還給全體恒大員工發(fā)出了一封“家書”，許家印在信中也承認(rèn)，處于至暗時(shí)刻的恒大遇到了前所未有的困難，但恒大的基本面沒有改變，恒大還是原來那個(gè)恒大。

雖然恒大否認(rèn)了破產(chǎn)重組的傳聞，但背負(fù)近2萬億負(fù)債的恒大，已經(jīng)深陷債務(wù)泥潭。據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道，恒大集團(tuán)2021年中期負(fù)債已達(dá)1．97萬億。

此前，隨著公開兜售資產(chǎn)之后，關(guān)于恒大集團(tuán)的負(fù)面消息一直接連不斷。因商票問題，恒大全國(guó)多個(gè)項(xiàng)目停工；因債務(wù)問題，恒大被多家公司告上法庭；監(jiān)管也約談恒大，敦促其維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，化解風(fēng)險(xiǎn)等等。

在債務(wù)困境下，恒大“自身難?！?，嗷嗷待哺的恒大汽車又該何去何從？

猶記今年年初，恒大汽車股價(jià)一度到達(dá)72．45港元，市值接近6400億港元，問鼎中國(guó)車企市值的季軍，僅次于比亞迪和蔚來汽車。

而如今，隨著恒大陷入困境，恒大系股票急速下跌，加之遲遲難以兌現(xiàn)的量產(chǎn)計(jì)劃，恒大汽車股價(jià)驟降，直至發(fā)稿時(shí)收盤僅為2．90港元。

恒大汽車從2020年7月開始一路狂飆，還曾坐上過中國(guó)車企市值第一的位置，但僅過一年，才發(fā)現(xiàn)不過是“黃粱一夢(mèng)”。

據(jù)汽車公社報(bào)道，近期有恒大造車供應(yīng)商提到，他們和恒大的項(xiàng)目已經(jīng)停了，正在等恒大方面結(jié)清欠款。

另一個(gè)消息則是，9月21日，恒大汽車發(fā)布公告稱，已向技術(shù)人員授出3．24億股購(gòu)股權(quán)，占公司股本的3．31％，授予對(duì)象包括公司3名董事及集團(tuán)約3180名雇員。董事會(huì)認(rèn)為，本次主要向公司若干獨(dú)立非執(zhí)行董事及集團(tuán)的科研技術(shù)人員等授予購(gòu)股權(quán)，有助繼續(xù)推動(dòng)及支持公司發(fā)展并確保集團(tuán)的整體利益及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展穩(wěn)定性。

這是一個(gè)穩(wěn)定軍心的措施，可以看出，恒大目前還想極力保住汽車業(yè)務(wù)，但處于債務(wù)危機(jī)的恒大，未來還有錢“奶”恒大汽車嗎？如果恒大的境況沒有轉(zhuǎn)好，恒大汽車最終會(huì)成為棄子嗎？

1、命懸一線的恒大汽車

距離恒大宣布造車，不知不覺已經(jīng)過去了2年多時(shí)間，按照正常研發(fā)周期，恒大布局的9款車?yán)铮F(xiàn)在應(yīng)該至少要有一款量產(chǎn)上市。

然而擺在眼前的事實(shí)是，一向高調(diào)的恒大汽車自上海車展過后，就再無任何關(guān)于新車的消息，反而各種負(fù)面消息接踵而至。

恒大汽車亮相上海車展，圖／恒大汽車官網(wǎng)

不久前，恒大汽車公布2021上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69．2億元，同比增長(zhǎng)53．5％；歸母凈利潤(rùn)虧損47．86億元，恒大汽車整體虧損38．22億元，同比擴(kuò)大了96．25％。至于虧損的原因，恒大汽車稱，主要是電池銷售收入減少。

恒大汽車公布業(yè)績(jī)，不禁讓人疑問，大街上一輛汽車都沒有，怎么會(huì)有營(yíng)收呢？

仔細(xì)一看，在這69．2億營(yíng)收里，其中68．86億元來自健康管理分部，占比超99％。實(shí)際上，恒大汽車以前叫恒大健康，是一家提供會(huì)員制養(yǎng)老等服務(wù)的公司，于2015年5月在香港聯(lián)交所主板上市，在2020年9月，恒大健康直接更名為恒大汽車。這在當(dāng)初被解讀為，恒大要在全球新能源汽車市場(chǎng)大展拳腳。

壯志凌云的恒大汽車對(duì)“造車”勢(shì)在必得，如今又進(jìn)行到了何種地步？

恒大汽車想走短平快的發(fā)展模式，試圖想多點(diǎn)開花，一次性就鋪開多款車型，讓業(yè)界都為之咋舌。在今年的上海車展上，恒大汽車一次性亮相了9款車型，覆蓋了A級(jí)、B級(jí)、C級(jí)和D級(jí)汽車市場(chǎng)，并邀請(qǐng)多家媒體參觀了其上海生產(chǎn)車間。

但據(jù)多家汽車媒體人微博爆料，現(xiàn)場(chǎng)的九臺(tái)展車都不是實(shí)車，底盤上看不到電池、電機(jī)等任何結(jié)構(gòu)，連懸掛系統(tǒng)都沒有。

據(jù)雷科技報(bào)道，在上海生產(chǎn)車間里，生產(chǎn)線上仍是恒大收購(gòu)國(guó)能時(shí)的NEVS9－3（原薩博9－3油改電汽車）的白車身，而并非在車展上展出的恒馳系列汽車。

目前，恒大汽車已經(jīng)在廣州、上海、青島、廣西、天津、鄭州、沈陽(yáng)等地布局了多個(gè)智能工廠。去年11月，恒大汽車高調(diào)宣布上海、廣州生產(chǎn)基地全面啟動(dòng)試生產(chǎn)調(diào)試。官方也宣稱兩大基地均擁有世界先進(jìn)的裝備與工藝，實(shí)現(xiàn)世界先進(jìn)的智能制造，全面達(dá)產(chǎn)后能做到每分鐘生產(chǎn)1輛車。

恒大汽車雖然一款車都還未上市，但市值依然超過了老牌電動(dòng)車巨頭比亞迪，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過了造車新勢(shì)力蔚來理想和小鵬，難道僅僅是因?yàn)樾履茉雌噷儆跓衢T板塊，就估值高嗎？

其實(shí)，恒大汽車雖然沒有量產(chǎn)，但背靠恒大這顆“大樹”，一直屬于燒錢狀態(tài)，依然受到資本市場(chǎng)的追捧。

恒大汽車生產(chǎn)基地，圖／恒大汽車官網(wǎng)

可是，由于恒大汽車還沒有自己的量產(chǎn)汽車，也就沒有自我造血能力，全靠母公司的輸血，一旦母公司的輸血跟不上的時(shí)候，恒大汽車的發(fā)展就面臨著巨大的考驗(yàn)。

因此，近期，在恒大集團(tuán)曝出資金危機(jī)的時(shí)候，恒大汽車股價(jià)就直線下滑。截至9月17日，恒大汽車相比今年2月達(dá)到的巔峰市值，已經(jīng)“蒸發(fā)”超過6000億港元。

此外，恒大汽車的股東中策集團(tuán)發(fā)布公告，允許董事可于授權(quán)期間出售最多1．34億股恒大汽車（00708）股份，相當(dāng)于恒大汽車已發(fā)行股份總數(shù)約1．37％，這是中策集團(tuán)自2015年開始投資恒大汽車后累計(jì)持有的股權(quán)總數(shù)，也就是說，中策集團(tuán)基本清倉(cāng)了恒大汽車的股票。

投資者在用腳投票，而恒大汽車的未來依然困難重重。

據(jù)恒大汽車2020全年業(yè)績(jī)公告顯示，恒大在新能源汽車領(lǐng)域投入已超過474億元，其中249億元用于收購(gòu)技術(shù)和研發(fā)費(fèi)用；225億元用于工廠建設(shè)、設(shè)備采購(gòu)、零部件采購(gòu)等。

這么多的投入，換不來一輛路上開的車。如今恒大陷入了四面楚歌八方風(fēng)雨的困境，生死成敗尚未可知，恒大汽車也命懸一線，距離量產(chǎn)更是遙遙無期。

2、恒大“自身難?！?/p>

山雨欲來風(fēng)滿樓。

近一段時(shí)間以來，房地產(chǎn)巨頭恒大負(fù)面新聞纏身，各類質(zhì)疑不斷，關(guān)于恒大集團(tuán)陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳聞甚囂塵上。

雖然恒大集團(tuán)網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)的有關(guān)恒大破產(chǎn)重組的言論完全失實(shí)，但也承認(rèn)了公司目前確實(shí)遇到了前所未有的困難。

恒大汽車還沒起色，轉(zhuǎn)眼間自身房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也陷入困境，恒大集團(tuán)目前深陷危機(jī)。

今年1月1日起，央行和住建部對(duì)開發(fā)商融資進(jìn)行政策調(diào)控，出臺(tái)了外界稱之為“三條紅線”的新政策（剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不超過百分之七十；凈容負(fù)債率不超過百分之百；現(xiàn)金短債比不小于一），這使得恒大的流動(dòng)性資金受到了極大的限制。

恒大的經(jīng)濟(jì)狀況愈加惡化，恒大系的多支股票和債券也巨幅縮水。

除了商票逾期未支付以外，還有銀行到期借款展期，恒大部分樓盤也因?yàn)楣?yīng)商未及時(shí)收到工程款而無奈停工。

急轉(zhuǎn)而下的情勢(shì)讓恒大主業(yè)雪上加霜。8月31日，中國(guó)恒大發(fā)布的半年報(bào)顯示，2021年上半年，恒大錄得銷售額3567．9億元，回款3211．9億元，凈利潤(rùn)105億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重。

多方市場(chǎng)觀點(diǎn)分析認(rèn)為，去年2月份疫情爆發(fā)，恒大便在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)75折大優(yōu)惠，隨后為了大力回籠資金降負(fù)債，又多次推出針對(duì)特定產(chǎn)品的階段性特大優(yōu)惠措施，導(dǎo)致地產(chǎn)主業(yè)虧損41億元。

9月14日，中國(guó)恒大再次發(fā)布公告：2021年6月、7月、8月的物業(yè)合約銷售金額分別為716．3億元、437．8億元、380．8億元，公司房地產(chǎn)銷售收入縮水近一半，并繼續(xù)保持下行走勢(shì)。

房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入困境，恒大怎么解決資金危機(jī)？

目前恒大集團(tuán)也在采取一些緩解措施來減緩公司的資金壓力，包括出售本公司集團(tuán)成員權(quán)益，出售本公司位于香港的辦公大樓，恒大高層商討出售本公司的投資性物業(yè)，酒店以及其他物業(yè)，同時(shí)為尋求新的解決方法，恒大還積極與潛在投資者進(jìn)行接觸。

緊接著，恒大不得已開始了“賣賣賣”模式。

盡管盈利水平下降，但“活下去”顯然更重要。借助大規(guī)模降價(jià)促銷，恒大得以快速回籠現(xiàn)金，大幅緩解債務(wù)壓力。

今年上半年，恒大更是加大推盤力度，新開盤項(xiàng)目65個(gè)，較2020年同期有所增加，分布于北京、廣州、深圳、天津、重慶、成都、烏魯木齊等城市。在今年初，恒大還推出全國(guó)樓盤78折優(yōu)惠，在此基礎(chǔ)上還有額外多重優(yōu)惠，如果享受完所有折扣，優(yōu)惠可低至6折。

但斷臂求生的回籠資金虧本變賣，引發(fā)了一系列的樓市震動(dòng)和購(gòu)房者的抨擊，為了維護(hù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的信譽(yù)，恒大高層內(nèi)部還簽下了“保交樓”軍令狀。

保交樓專項(xiàng)工作組簽署軍令狀，圖／恒大地產(chǎn)官網(wǎng)

值得注意的是，恒大截至6月30日，共有土儲(chǔ)項(xiàng)目778個(gè)，總規(guī)劃建筑面積達(dá)到2．14億平方米，此外還擁有146個(gè)舊改項(xiàng)目，其中在寸金寸土的大灣區(qū)就占有131個(gè)（深圳62個(gè)）。

盡管恒大負(fù)面纏身，主營(yíng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)陷入危機(jī)，但企業(yè)商譽(yù)是最后一根稻草，保證樓盤不爛尾是房企最后一道防線，為的就是防止出現(xiàn)購(gòu)房恐慌、擠兌甩賣，恒大現(xiàn)在最緊要的是主營(yíng)業(yè)務(wù)的修復(fù)，至于新能源汽車，恐怕已經(jīng)分身乏術(shù)。

3、恒大汽車最終保不保得??？

9月3日，根據(jù)恒馳汽車官方發(fā)布的內(nèi)容顯示，恒馳1、3、5、6、7夏季測(cè)試圓滿收官。這個(gè)消息不僅意味著恒大造車距離量產(chǎn)階段又近了一步，也表明即便在新能源汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收不佳且造成較大財(cái)務(wù)壓力的情況下，恒大仍然沒有放棄造車。

恒大汽車夏季測(cè)試收官，圖／恒馳微信公眾號(hào)

這個(gè)消息雖然打破了此前上海車展“假車”質(zhì)疑，宣告了造車決心，但恒大的新能源汽車夢(mèng)還能成真嗎？

可以預(yù)見的是，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生變化，恒大集團(tuán)很難繼續(xù)為汽車業(yè)務(wù)輸血，而恒大雖然說在造車，但至今還未出一款量產(chǎn)車。

如今股價(jià)暴跌的恒大汽車，也曾經(jīng)歷過股價(jià)暴漲。

從2020年6月份開始，彼時(shí)股價(jià)僅在6港元／股的恒大汽車開始爆發(fā)，漲至2021年2月最高的72．45港元／股，漲幅超過1000％，市值沖過6400億港元。

但其實(shí)，恒大汽車短暫的輝煌，都是真金白銀砸出來的。

據(jù)恒大汽車2021半年報(bào)業(yè)績(jī)公告顯示，上半年，恒大汽車預(yù)計(jì)虧損額達(dá)到48億，去年同期虧損24．5億元，虧損規(guī)模擴(kuò)大了近一倍。緊接著，恒大汽車發(fā)布了盈利預(yù)警，而恒大集團(tuán)也正式宣布探討出售公司旗下部分資產(chǎn)，其中就包括恒大新能源汽車。

截至目前，恒大汽車尚未有車型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。剛剛結(jié)束夏季測(cè)試的恒馳汽車，官方預(yù)計(jì)四季度全面試生產(chǎn)，然而距離量產(chǎn)仍然有很長(zhǎng)的距離。

內(nèi)憂外患下，恒大汽車也欲采用多種方式擺脫困境，被列在前三項(xiàng)的舉措包括：與健康管理業(yè)務(wù)的供應(yīng)商、承包商進(jìn)行磋商，通過延長(zhǎng)付款期限、支付部分款項(xiàng)等方式爭(zhēng)取盡快開工，盡量減少違約金，爭(zhēng)取按時(shí)交付；積極開展養(yǎng)生空間銷售；密切監(jiān)控新能源汽車業(yè)務(wù)的成本控制與資本開支。

此前，據(jù)媒體報(bào)道，多家國(guó)資、民企正就入股恒大汽車和物業(yè)事宜進(jìn)行深入洽談。對(duì)此，恒大稱將正積極接觸潛在投資者，商討出售恒大汽車及恒大物業(yè)部分股份，以減輕目前所面臨的流動(dòng)性問題。

為了舒緩資金壓力、削減債務(wù)，恒大已處置了部分資產(chǎn)：出售恒騰網(wǎng)絡(luò)（136．HK）、盛京銀行、深圳高新投、恒大冰泉相關(guān)股權(quán)及5個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目股權(quán)及非核心資產(chǎn)。

圖／恒大官網(wǎng)

如若恒大集團(tuán)資金壓力仍未得到緩解，恒大汽車也極有可能成為棄子。

畢竟，恒大汽車本身也確實(shí)燒錢?？梢灶A(yù)見的是，恒大汽車要實(shí)際量產(chǎn)落地，恒大還需要再投入數(shù)百億的真金白銀，恒大會(huì)繼續(xù)做汽車夢(mèng)，還是選擇放棄？也許不久答案就會(huì)揭曉。

（題圖來源于恒馳微信公眾號(hào)。）