股價(jià)腰斬，資本減持，虧損成常態(tài)，小鵬汽車何時(shí)才能翻開(kāi)新篇章？

用民生視角報(bào)道汽車資訊 ／ 左右觀車5月26日?qǐng)?bào)道——

作為緊隨蔚來(lái)、理想之后，第三家赴美上市的小鵬汽車，在造車新勢(shì)力中是怎樣的存在？

針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，左右觀車梳理了上述三家造車新勢(shì)力的產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，最早上市的蔚來(lái)汽車推出的產(chǎn)品最多，蔚來(lái)ES6（中型SUV）、蔚來(lái)ES8（中大型SUV）、蔚來(lái)EC6（中型SUV）和蔚來(lái)ET7（中大型車）共4款車型在售。

緊隨蔚來(lái)赴美上市的理想汽車推出的產(chǎn)品最少，僅一款理想ONE（中大型SUV）量產(chǎn)車型在售。

小鵬汽車是第三家赴美上市的造車新勢(shì)力，目前有小鵬P7（中型車）、小鵬G3（緊湊型SUV）兩款產(chǎn)品在售，第三款產(chǎn)品小鵬P5（緊湊型車）正在籌劃中，有望今年上市，其產(chǎn)品推出數(shù)量緊次于蔚來(lái)，又明顯多于理想，處在中部區(qū)域。

之所以講到產(chǎn)品數(shù)量，左右觀車認(rèn)為，作為新造車公司，看其發(fā)展，首先要看其推出產(chǎn)品的力度，如果公司成立幾年，產(chǎn)品還極少，說(shuō)明這個(gè)企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、融資、體系建設(shè)以及現(xiàn)金流等方面遇到了難題，是很危險(xiǎn)的一種走向。

今天我們要說(shuō)的主角小鵬汽車，雖然它身處造車新勢(shì)力的“中堅(jiān)”，但此時(shí)很難敞開(kāi)地說(shuō)“它成功”了，從目前來(lái)看，股價(jià)腰斬、資本減持以及虧損常態(tài)化，正成為壓在小鵬汽車頭上的“三座大山”。

股價(jià)從74美元跌至24．74美元，市場(chǎng)“看穿”小鵬的高估值？

去年8月27日，小鵬汽車正式在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為15美元／股，目標(biāo)就是要成為千億美元市值公司。其首日開(kāi)盤價(jià)為23．1美元，較發(fā)行價(jià)上漲幅度超過(guò)55％。同年11月底，受特斯拉概念影響，小鵬汽車一度漲至最高74美元。

然而，好景不長(zhǎng)的是，估值過(guò)高導(dǎo)致特斯拉概念股逐漸降溫，加上美股新能源板塊持續(xù)走低，在美國(guó)上市的中概新能源汽車股受到影響，小鵬汽車股價(jià)也隨之連續(xù)下跌。

截至5月13日美股收盤，小鵬汽車報(bào)收24．74美元／股，距離跌破上市首日開(kāi)盤價(jià)23．1美元僅一步之遙，公司總市值已不足200億美元。值得一提的是，此次大跌，是小鵬汽車公布了一季度財(cái)報(bào)，除虧損外其它數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)后，小鵬汽車在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍不樂(lè)觀，股價(jià)高開(kāi)低走，直逼首日開(kāi)盤價(jià)。

截止昨日收盤，小鵬汽車股價(jià)有所回升，已接近30美元／股。

股票是反映一家上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的晴雨表，小鵬汽車股價(jià)一度高至74美元，爾后下跌直逼首日開(kāi)盤價(jià)，說(shuō)明了什么？是市場(chǎng)“看穿”了小鵬的高估值，還是小鵬汽車本身的投資價(jià)值正在減弱，值得市場(chǎng)和投資者思考。

高瓴資本、紀(jì)源資本紛紛減持小鵬股票，意味著什么？

今年4月，小鵬汽車發(fā)布了2020年年報(bào)，雖然虧損相比2019年的37．188億元有所減少，但小鵬汽車股東方紀(jì)源資本和高瓴資本并不看好這個(gè)數(shù)據(jù)，均于去年四季度減持了股票。

年報(bào)顯示，此前高瓴資本持有小鵬汽車約90萬(wàn)股，紀(jì)源資本的持股數(shù)達(dá)到4700萬(wàn)股，持股比例為3．8％。此次減持后，兩大資本均消失在小鵬汽車的主要股東名單中。

在此之前，一直看好小鵬汽車的紀(jì)源資本和高瓴資本，在公開(kāi)場(chǎng)合為小鵬汽車說(shuō)了不好好話。其中作為小鵬汽車最早投資人，GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛曾稱：“何小鵬就是那個(gè)值得All in的創(chuàng)業(yè)者?！比缃駵p持小鵬股票，消失在主要股東名單中，紀(jì)源資本、高瓴資本的舉動(dòng)讓外界頗為驚訝。

我們還了解到，國(guó)內(nèi)有媒體就此話題致電紀(jì)源資本，相關(guān)工作人員的回復(fù)是“不置可否”。

從目前看，還無(wú)法判斷紀(jì)源資本、高瓴資本是否會(huì)全身而退，然而，一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，均指向投資價(jià)值問(wèn)題，在這個(gè)問(wèn)題上，紀(jì)源資本、高瓴資本判斷出奇的一致，重新審視小鵬汽車的投資價(jià)值，或許成了投資者們不得不做的功課。

虧損成為常態(tài)，小鵬汽車何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)贏利？

今年4月23日，小鵬汽車披露了2018年、2019年、2020年三年的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及股權(quán)等信息。

數(shù)據(jù)顯示，在財(cái)務(wù)方面，2018年、2019年、2020年，小鵬汽車的營(yíng)收分別為970．6萬(wàn)元、23．21億元、58．44億元，其中汽車銷售的收入分別為415．3萬(wàn)元、21．71億元、55．47億元，均呈現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。

盡管這樣，截至目前，小鵬汽車仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

年報(bào)顯示，小鵬汽車報(bào)告期內(nèi)凈虧損分別為13．99億元、36．92億元、27．32億元，歸屬普通股東應(yīng)占綜合虧損分別為22．58億元、46．46億元、56．14億元。

值得一說(shuō)的是，小鵬汽車在提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)表示，其自成立以來(lái)一直蒙受經(jīng)營(yíng)虧損，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)。

今年5 月 13 日，小鵬汽車發(fā)布了最新財(cái)報(bào)顯示，2021 年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 29．51 億元，其中汽車銷售收入為 28．10 億元，毛利率從去年四季度的 7．4％ 上漲到 11．2％。不過(guò)，小鵬汽車仍處于虧損狀態(tài)，一季度凈虧損 7．9 億元。

小鵬汽車何時(shí)能實(shí)現(xiàn)真正意義上的贏利，還是個(gè)未知數(shù)。

頻頻“出事”，讓發(fā)力造車的小鵬汽車很尷尬

新造車企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，因造車經(jīng)驗(yàn)不足，體系力建設(shè)不完備，設(shè)計(jì)、研發(fā)還處在摸索中，因此會(huì)遇到各種質(zhì)量問(wèn)題被消費(fèi)者投訴。在這一問(wèn)題上，小鵬汽車頻頻“出事”就顯得很尷尬。

今年5 月 8 日，微博博主 ＠互聯(lián)網(wǎng)的那點(diǎn)事 在微博上曬出一張小鵬汽車車主維權(quán)的照片，車主稱自己遭遇剎車故障，險(xiǎn)些喪命。車主將自己的小鵬汽車開(kāi)至小鵬汽車店面拉橫幅維權(quán)。

事情曝光后，小鵬汽車回應(yīng)稱，“該事件為 4 月初發(fā)生的客戶關(guān)于車輛使用的抱怨，經(jīng)過(guò)技術(shù)服務(wù)部門的介入與講解后，已經(jīng)取得客戶的接受與理解，事件已經(jīng)在 4 月初得到妥善解決，感謝關(guān)注?！?/p>

今年4月中旬左右，網(wǎng)上有疑似小鵬G3發(fā)生自燃的視頻流出，事故發(fā)生地直指廣州大都會(huì)廣場(chǎng)。當(dāng)時(shí)這輛小鵬G3電動(dòng)車正在充電樁旁充電，結(jié)果發(fā)生了意外。

4月14日晚間，據(jù)南方Plus報(bào)道，小鵬汽車確認(rèn)此事屬實(shí)。小鵬方面回應(yīng)稱，事發(fā)后公司團(tuán)隊(duì)已第一時(shí)間趕赴現(xiàn)場(chǎng)幫助用戶處理，目前現(xiàn)場(chǎng)車輛和人員均安全。小鵬汽車工作小組正在查證事故原因，事情正在進(jìn)一步處理當(dāng)中。

此外，小鵬汽車在4月23日發(fā)布的年報(bào)文件中還提到，若其智能電動(dòng)汽車將來(lái)會(huì)被召回，將對(duì)其產(chǎn)生不利影響。數(shù)據(jù)顯示，從2021年1月30日開(kāi)始，小鵬汽車召回了2019年3月29日至2020年9月27日期間生產(chǎn)的部分G3，總計(jì)13399輛。

對(duì)于召回的原因，小鵬汽車稱，由于這些G3上安裝的逆變器可能存在電源故障，車輛在停車時(shí)可能無(wú)法啟動(dòng)，或者在行駛時(shí)可能會(huì)斷電。

小鵬汽車一次性召回?cái)?shù)量遠(yuǎn)超蔚來(lái)、理想等造車新勢(shì)力，而且召回車型均發(fā)生在純電動(dòng)車身上，具有一定的典型性，央視財(cái)經(jīng)頻道也給予了極大關(guān)注。

如何翻開(kāi)新篇章？小鵬汽車還需“向上”

除了一直虧損，小鵬汽車的一些數(shù)據(jù)還是向好的。上面提到，小鵬汽車的營(yíng)收隨著新車不斷上市，其銷售狀況也不斷走好。

小鵬汽車在一季度的汽車銷售收入中首次計(jì)入 XPILOT 軟件的收入。創(chuàng)始人何小鵬曾透露，XPILOT 軟件為小鵬汽車帶來(lái)了 8000 萬(wàn)元的收入，其中 5000 萬(wàn)元為 2020 年的收入，3000 萬(wàn)元為今年一季度的收入。這說(shuō)明，小鵬汽車的營(yíng)收，不再只是靠賣車了，軟件也開(kāi)始創(chuàng)收了。

銷售方面，今年一季度，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付 13340 輛，其中包括 5366 輛 G3 和 7974 輛 P7。同期蔚來(lái)和理想的銷量分別為20060 輛和12579 輛。小鵬汽車預(yù)計(jì)，今年二季度交付量為 15500 至 16000 輛，總收入為 34 億元 －35 億元之間。

新車方面，小鵬汽車于今年4 月 14 日，發(fā)布了第三款量產(chǎn)車小鵬 P5，計(jì)劃今年第四季度交付。

工廠建設(shè)方面，小鵬汽車在 4 月 8 日與武漢市簽署協(xié)議以建造小鵬汽車武漢智能網(wǎng)聯(lián)汽車智造基地（簡(jiǎn)稱 “武漢智造基地”）。該項(xiàng)目將建設(shè)整車、動(dòng)力總成工廠及研發(fā)設(shè)施，整車規(guī)劃產(chǎn)能達(dá) 10 萬(wàn)輛。

智造方面，4 月 15 日，小鵬汽車與中升集團(tuán)達(dá)成諒解備忘錄，建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，向消費(fèi)者提供行業(yè)領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，以進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)向智能電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型。

從以上內(nèi)容不難看出，小鵬一直在做“向上”的功課，但離預(yù)期效果總差一些距離，因此，如何精準(zhǔn)布局、如何把握智造方向、如何嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量、如何增強(qiáng)投資者信心等，又成為擺在小鵬面前的重要一課。