中國(guó)新能源乘用車市場(chǎng)報(bào)告

電車匯消息：近日，有消息人士透露，高瓴資本斥資2億美金參與了比亞迪股份的最新一輪定向增發(fā)股票的購(gòu)買。據(jù)悉此次購(gòu)買，高瓴資本擬以更高金額參與認(rèn)購(gòu)，這一消息得到了比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛的確認(rèn)，李云飛稱：“我們對(duì)高瓴資本參與本輪定增表示感謝和認(rèn)可。相信前瞻資本與先進(jìn)智造的結(jié)合會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展前景。”

而在此次投資比亞迪前，高瓴資本剛剛清倉(cāng)了造車新勢(shì)力蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、理想汽車等多家美股股票。

實(shí)際上站在2021年回看過(guò)去一年，這幾家美股上市的造車新勢(shì)力企業(yè)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)比汽車市場(chǎng)更為亮眼，蔚來(lái)汽車股價(jià)翻了11倍，市值超越了包括通用、本田、福特老牌造車大企業(yè)，小鵬汽車、理想汽車上市即被熱捧，如今蔚來(lái)汽車市值899億美元、小鵬汽車市值343億美元、理想汽車市值267億美元，這樣的市值水平在全球汽車廠商中都名列前茅。

過(guò)去一年這三家造車新勢(shì)力的銷量分別為蔚來(lái)汽車36369輛、理想汽車26854輛、小鵬汽車21551輛，而2020年豐田在全球范圍內(nèi)共售出新車952．8萬(wàn)輛，比亞迪的新能源汽車在2020年也銷售了18．97萬(wàn)輛，如果從銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，如今的造車新勢(shì)力與傳統(tǒng)車企不具備任何可比性。

造車新勢(shì)力2020年銷量

從上市公司已經(jīng)公布的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2020年三季度蔚來(lái)汽車、理想汽車和小鵬汽車的毛利率為12．9％、19．8％、4．6％，目前都處于虧損狀態(tài)，分別虧損10．47億元、1億元、11．488億元，雖然這樣的水平好于預(yù)期，但距離盈利還有較大距離。而比亞迪2020年三季度的凈利潤(rùn)為17．5億元，同比增長(zhǎng)1362．66％，顯然勝出很多。

另外，造車新勢(shì)力能夠有高估值的一個(gè)重要原因是他們與傳統(tǒng)車企的盈利模式有差別。傳統(tǒng)汽車企業(yè)利潤(rùn)主要由“汽車銷量＊單車凈利潤(rùn)”構(gòu)成，而造車新勢(shì)力從誕生之初便預(yù)埋延伸價(jià)值鏈條的布局，并正在不斷擴(kuò)大軟件、科技出行及增值服務(wù)等收入來(lái)源。

不過(guò)從目前的實(shí)際情況來(lái)看，造車新勢(shì)力的智能化水平依然還處于起步階段，而自動(dòng)駕駛技術(shù)也未進(jìn)入到落地階段。雖然這些都是有光明前景的東西，但資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始借助這些概念大幅透支未來(lái)的成長(zhǎng)性。所以從2020年年底開(kāi)始，這幾家造車新勢(shì)力已經(jīng)出現(xiàn)“漲不動(dòng)”的跡象了。

作為亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一，高瓴資本的動(dòng)作可以說(shuō)是投資市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，其清倉(cāng)三家造車新勢(shì)力之后又大幅買入比亞迪，充分說(shuō)明其對(duì)新能源汽車行業(yè)的認(rèn)可，同時(shí)表明高瓴資本正在將投資的目光瞄準(zhǔn)傳統(tǒng)燃油車企的新能源汽車發(fā)展。

對(duì)比比亞迪而言，過(guò)去一年時(shí)間里，除了在整車產(chǎn)品上推出了比亞迪漢這一重磅產(chǎn)品之外，還陸續(xù)在零部件領(lǐng)域做了多項(xiàng)布局，發(fā)布了包括刀片電池、IGBT、驍云高熱效率發(fā)動(dòng)機(jī)在內(nèi)的核心技術(shù)。

不僅如此，在今年年初，比亞迪更換品牌標(biāo)識(shí)后，出于品牌及業(yè)務(wù)發(fā)展需要做出了組織調(diào)整和新高管任命，有望于今年第三季度推出基于EV2．0平臺(tái)的全新車型“海豚”，并在未來(lái)1－2年內(nèi)推出自己的高端品牌。

老牌車企同樣在加大新能源汽車及自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的投資布局，通用有自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo，廣汽新能源有ADiGO L3自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，奧迪早在前幾年就具備了量產(chǎn)L3級(jí)自動(dòng)駕駛的能力，豐田2018年就推出e－Palette的共享移動(dòng)出行平臺(tái)，可達(dá)到L4級(jí)別的自動(dòng)駕駛。

資本市場(chǎng)與汽車市場(chǎng)一樣，都是需要投資者或消費(fèi)者拿出真金白銀來(lái)投票的，最終誰(shuí)能勝出需要市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)，但在資本市場(chǎng)上，高瓴資本已經(jīng)做出了自己的選擇。

文章摘自 電車匯 20210218 發(fā)自成都