資本狂歡背后的造車新勢力該何去何從？

在最新的全球車企市值排名中(截至美東時間11月23日美股收盤),蔚來市值超戴姆勒升至全球第五,小鵬超本田,理想也以365．0億美元的市值排在第14位。

2020年一場疫情打亂了整個世界的正常運作,新能源汽車也在疫情中受到重創(chuàng),產(chǎn)銷大幅下降。隨著疫情的好轉(zhuǎn),新能源汽車市場再度火了起來。

其中,以造車新勢力的表現(xiàn)最為矚目。以蔚來EC6、小鵬p7為代表的造車新勢力奪得了不少看官的眼球;理想、小鵬也相繼在美上市。而另一方面,新造車企業(yè)的新能源汽車安全問題頻頻出現(xiàn),威馬起火、理想斷軸,最后宣布召回部分車輛。

不過,這些對國內(nèi)新造車似乎沒有多大的影響。11月,造車新勢力第一階梯中的小鵬、理想、蔚來陸續(xù)公布了三季度財報:

小鵬三季度總收入為19．90億元,毛利率為4．6%,這是小鵬首次實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正;

理想總收入25．11億元,毛利環(huán)比增長91%至4．96億元;

蔚來總營收為45．26億元,整車毛利率達14．5%,綜合毛利率為12．9%;

三季度財報發(fā)出后,資本市場給予了強烈的反應(yīng)。小鵬財報發(fā)出后當(dāng)晚漲幅擴大至33%,理想財報發(fā)出當(dāng)晚也大漲20%,蔚來當(dāng)晚漲幅高達50%。

而在最新的全球車企市值排名中(截至美東時間11月23日美股收盤),蔚來市值超戴姆勒升至全球第五,小鵬超本田,理想也以365．0億美元的市值排在第14位。

資本青睞新勢力的深層原因

蔚來是國內(nèi)造車新勢力中第一家上市的企業(yè),而隨著新能源汽車市場的發(fā)展,理想、小鵬也陸續(xù)在美國上市。

在這些新勢力上市的背后,有不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為支撐。

理想IPO時,背后站著美團、字節(jié)跳動、高瓴等,王興本人更是親自為其站臺造勢。7月30號,理想汽車在紐交所掛牌上市,IPO募資額接近15億美元,加上C、D輪所獲11億美元融資,持有總現(xiàn)金超過170億人民幣,成為繼2018年愛奇藝IPO以來,中國企業(yè)在納斯達克的最大一起IPO。

小鵬IPO前,完成了阿里、高瓴、紅杉等領(lǐng)投的9．47億美元C+和C++輪融資。IPO時,阿里認(rèn)購2億美元,小米認(rèn)購5000萬美元。

事實上,各路資本青睞新勢力的最深層原因是看到了汽車電動化的不可逆。目前,世界各國都在加速推動汽車電動化,其中以歐洲最為“粗暴”,有著最嚴(yán)的碳排放標(biāo)準(zhǔn)。疫情期間歐洲地區(qū)電動汽車銷量成功超越中國,而隨著歐洲碳排放要求的趨近,其電動化將進一步加快。

而另一方面,今年除疫情以外,造車新勢力的銷量普遍超出預(yù)期,陸續(xù)實現(xiàn)了毛利率的轉(zhuǎn)正,振奮了市場信心。

蔚來方面,自今年3月以來連續(xù)第8個月實現(xiàn)同比增長,10月交付新車5055臺;理想方面,在1-10月交付量中,理想ONE交付量已實現(xiàn)四個月的連續(xù)增長,且8月、9月、10月連續(xù)三次創(chuàng)新高;小鵬方面,小鵬汽車10月總交付量達到3040臺,同比增長達到229%,1-10月小鵬汽車?yán)塾嫿桓读恳堰_到17117臺,同比增長64%。

此外,國內(nèi)各項政策的頒布也增加了市場的導(dǎo)向與投資者的信心。今年以來,有關(guān)新能源汽車未來發(fā)展的重要文件出臺,不僅為新能源汽車行業(yè)未來發(fā)展指明了方向,也讓投資者更加認(rèn)同汽車電動化不可逆的趨勢。

10月27日,由行業(yè)專家參與編制的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》2．0版本發(fā)布。文件顯示,預(yù)計到2035年,傳統(tǒng)能源動力乘用車將全面轉(zhuǎn)化為混合動力,新能源汽車將成為主流,銷量占比達50%以上。

11月2日,國務(wù)院辦公廳正式公開發(fā)布了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》。文件顯示:2025年,中國新能源汽車新車銷量占比應(yīng)達到25%。公共領(lǐng)域新增或更新新能源汽車的比例應(yīng)達到80%。

可見新能源汽車藍圖已描繪成型。

有業(yè)內(nèi)人士表示,2021年將是新能源汽車發(fā)展的真正元年,是一個屬于新能源汽車的黃金“時代”。

資本狂歡背后的現(xiàn)實

不過,在這場資本的狂歡下,卻不得不面對一些現(xiàn)實。蔚來發(fā)布三季度財報的三天前,香櫞研究公司發(fā)布了做空蔚來的報告,認(rèn)為蔚來股價是虛假繁榮,事實上只值25美元。

報告發(fā)出后,截至當(dāng)日收盤,蔚來收跌7．74%,跌至44．56美元/股,小鵬、理想也受到波及:小鵬收跌6．13%,跌至41．99美元/股;理想收跌1．83%,跌至31．20美元/股。

香櫞發(fā)布的報告,指出特斯拉Model Y在中國的定價或下調(diào)至27．5萬元,將直接威脅蔚來主力車型ES6和EC6的銷量。

而另一方面,蔚來的銷量表現(xiàn)遠不如特斯拉,但相對估值蔚來卻是特斯拉的2倍。年初以來,特斯拉的股價漲超481%,市值飆升至4600億美元,成功斬獲全球車企市值第一名。

而蔚來的表現(xiàn)則更為瘋狂,自年初以來蔚來股價累計漲超1000%,市值也超過通用、寶馬等一眾老牌巨頭。然而二者的銷量卻不在同一個水平之上。數(shù)據(jù)顯示,今年前10月,特斯拉在華累計銷量約9．24萬輛;而同期蔚來則為3．14萬輛,約為特斯拉的1/3。當(dāng)然,除了蔚來以外,小鵬、理想的銷量都不能與之相比。

汽車行業(yè)分析師張翔認(rèn)為,蔚來股價暴漲受多個因素影響,一是蔚來汽車近幾個月來的銷量表現(xiàn)較好,二是特斯拉股價上漲帶動資本更加看好整個電動汽車行業(yè),三是蔚來獲得來自合肥市政府的巨額投資提振了投資者信心,四是在其他部分造車新勢力出現(xiàn)各類新車質(zhì)量問題時,蔚來汽車的品質(zhì)相對穩(wěn)定。

不過,香櫞研究公司發(fā)布的報告給了蔚來當(dāng)頭一棒,也將這場資本泡沫吹了起來。

而小鵬與特斯拉的“恩怨情仇”也再次升級。11月20日廣州車展期間,小鵬汽車發(fā)表聲明稱,小鵬汽車將從2021年起開始升級自動駕駛軟件和硬件系統(tǒng),采用激光雷達技術(shù)提高性能。

緊接著就遭到馬斯克的“暗諷”,“小鵬汽車雖然有特斯拉的舊版軟件,而沒有我們最新的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計算機。”馬斯克在其推特上表示。

馬斯克側(cè)面指出小鵬竊取了特斯拉Autopilot相關(guān)機密,也就是歷時1年多還未有定論的“盜竊案”。

何小鵬也為“西邊的某人”發(fā)了一條微博,指出謠言是無法打敗任何競爭對手的,其會被打得找不著東。

而理想也因車輛硬件問題,11月6日宣布召回10469輛理想ONE,約占理想汽車今年前10個月累計交付量21852輛的一半。

盡管三季度三家頭部企業(yè)都交出了滿意的答卷,但值得一提的是,小鵬是首次毛利率轉(zhuǎn)正,據(jù)數(shù)據(jù)顯示:2018年、2019年及2020年上半年,小鵬汽車凈虧損分別為13．99億元、36．92億元、7．96億元,兩年半虧損58．86億元,實現(xiàn)總收入分別為0．01億元、23．2億元、10．03億元。

而理想在2018年、2019年的凈虧損分別為15．32億元、24．38億元,兩年凈虧損約30億元;最早上市的蔚來,在2016年、2017年及2018年上半年凈虧損分別為25．73億元、50．21億元和33．26億元,兩年半凈虧損約109億元。

在這場資本狂歡的背后,我們也看到了造車新勢力一些真實情況。在各大媒體將造車新勢力擺在熒幕前的時候,還會有誰再注意幕后的新勢力車企到底如何?而資本帶給造車新勢力的光鮮又能持續(xù)多久?

來源:電車資源