未戰(zhàn)先怯 蔚來汽車下調(diào)IPO融資總額 量產(chǎn)交付依然困難重重

在特斯拉退市一事偃旗息鼓后，美國時間8月28日，蔚來汽車更新招股書，確定將于9月12日在紐交所IPO。

IPO融資總額下調(diào)

根據(jù)蔚來汽車最新招股書，其股票定價在6．25～8．25美元之間，擬籌資總額為10～13．2億美元，最高情況下融資額可達15．18億美元，比最初招股書上最多18億美元的融資額下降不少。實際上，在蔚來汽車更新招股書之前，已經(jīng)有多家媒體透露其會下調(diào)上市融資額，但蔚來汽車內(nèi)部人士進行了否認，表示仍會保持招股書上確認的18億美元融資意愿。如今，最新招股書曝光，蔚來汽車內(nèi)部人士的說法不攻自破。

在蔚來汽車赴美上市之前，愛奇藝、Bilibili、拼多多等相繼在美國上市。但從上市表現(xiàn)來看，情況不是很樂觀，Bilibili和愛奇藝上市首日股票便跌破發(fā)行價，拼多多則在上市第5天跌破發(fā)行價，市值蒸發(fā)近百億美元。這對蔚來汽車而言，不是一個好消息。此番未戰(zhàn)先怯，下調(diào)上市融資總額，大有避免破發(fā)之意。這里說明一下，破發(fā)是指股票發(fā)行上市當(dāng)日就跌破發(fā)行價，意味著在一級市場申購中簽的股民會賠錢。

實際上，拼多多上市當(dāng)天開盤報價26．5美元，比最初IPO定價上漲近40％，并在盤中創(chuàng)下27．45美元的高價，表現(xiàn)還是很不錯。但在國內(nèi)大量負面新聞爆發(fā)后，其股價一路下滑，最終跌破發(fā)行價。這給蔚來汽車的警示是，如果想在美國有一個好的市值，必須在國內(nèi)市場給出有力的表現(xiàn)。

8月產(chǎn)能爬坡失敗

從蔚來汽車最新招股書來看，截至到8月28日，蔚來汽車已經(jīng)將1381臺ES8交付到用戶手中，其中8月份完成了900臺的交付，是6月、7月交付量之和的近兩倍。這樣，蔚來汽車也向美國市場展示了自己不斷提升的交付能力。

但從國內(nèi)實際情況來看，蔚來汽車并不樂觀。一方面，早前ES8續(xù)航里程大幅縮水曝光，引發(fā)巨大爭議；另一方面，蔚來汽車原本是要在7月底前完成1000臺創(chuàng)始版 ES8 的交付，8月起完成產(chǎn)能爬坡，如今交付計劃進一步延后，產(chǎn)能爬坡也并未完成，量產(chǎn)交付依然面臨著巨大挑戰(zhàn)。

有人可能會問，蔚來汽車并未公布產(chǎn)能爬坡情況，怎么就知道沒完成產(chǎn)能爬坡呢？其實是這樣，蔚來汽車這三個月一共生產(chǎn)了2200臺ES8，其中8月份完成了1097臺ES8的生產(chǎn)，僅比7月份的831臺多了32％，并沒有質(zhì)的提升；而按照蔚來汽車之前的交付計劃，8月和9月一共要交付9000臺ES8，這意味著其爬坡后的產(chǎn)能至少要達到4500臺才能趕上交付進度。

目前，蔚來汽車還有15761臺ES8訂單等待交付。如果產(chǎn)能爬坡無法實現(xiàn)，交付計劃必然延后，這將嚴(yán)重考驗用戶的耐心。一旦忍耐到了極限，用戶的情緒徹底爆發(fā)，退訂等負面事件將鋪天蓋地而來，蔚來汽車上市后的前景必然大受影響。

寫在最后

前有小鵬汽車大張旗鼓地說“智能汽車的核心在運營，而不在制造”，后有威馬EX5試驗車在自家研發(fā)院內(nèi)自燃，造車新勢力的市場公信力正逐漸降低。如果蔚來汽車IPO前后的“靜默期”，造車新勢力再有什么負面信息曝光，勢必會進一步影響其上市前景。畢竟造車新勢力的形象是一起打造的，蔚來汽車身處其中，無法從根本上撇清關(guān)系。

同時，蔚來汽車也有自己的問題，其中包括產(chǎn)品層面的爭議、量產(chǎn)交付的困難、持續(xù)燒錢的壓力等等。而最新招股書中，蔚來汽車下調(diào)IPO融資總額，也印證了其對自身信心的不足。此外，在未來產(chǎn)品規(guī)劃上，蔚來汽車也存在一定阻力，那就是定位更低的ES6車型，并不符合ES8車主的心理預(yù)期，他們覺得ES6會讓蔚來的品牌力和獨特性大打折扣，存在抵觸情緒。