新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈重回高景氣度

新能源汽車市場的高速增長,給上下游產(chǎn)業(yè)鏈帶來成長機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,2018年下半年,汽車的高端化進(jìn)程需求將帶動(dòng)資源端、材料端重回較強(qiáng)景氣度。此外,受益于國內(nèi)消費(fèi)類車型和海外電池產(chǎn)業(yè)鏈輸血,電池材料企業(yè)的盈利能力將得到改善,分化后進(jìn)入海外產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)盈利確定性強(qiáng)。

高端化周期開啟

隨著雙積分政策的切換和供給端快速改善,中國和全球新能源汽車高端化進(jìn)程正在加速推進(jìn)。

2018年是新能源汽車的產(chǎn)品大年。今年以來,如北汽EU5、比亞迪秦EV450和宋EV400、上汽榮威Ei5、吉利帝豪EV450等紛紛亮相,純電動(dòng)汽車工況續(xù)航里程普遍在300km甚至400km以上。

2018年政策面加強(qiáng)了對A級車型的補(bǔ)貼支持,補(bǔ)貼額度不降反增。根據(jù)目前的市場反饋和車廠車型計(jì)劃來看,400km以上的A級純電動(dòng)汽車將是2018年下半年各車企的主要競爭舞臺,代表車型如長安逸動(dòng)EV460、江淮iEVA50、北汽新能源ET400等。

從新能源推廣車型目錄看,市場正在從以A00級為主向以A0級和A級為主轉(zhuǎn)變:2018年上半年多批目錄各車型車長總均值達(dá)到4160mm,而去年同期的數(shù)據(jù)是3973mm。

此外,由于合資車型新能源汽車的續(xù)航里程也在持續(xù)提升,加之補(bǔ)貼力度相對較大,且內(nèi)外飾持續(xù)升級,這些品牌車型的上市將掀起新一輪消費(fèi)升級,刺激更多消費(fèi)者尤其是限購城市的消費(fèi)者選擇A級新能源汽車。

長江證券預(yù)計(jì),2018年新能源汽車產(chǎn)銷量有望達(dá)到108萬輛,同比增速為36%。其中,新能源乘用車銷量80萬輛,同比增長45%;新能源客車10萬輛,同比增速15%;純電動(dòng)專用車銷售18萬輛,同比增速17%。

“下半年全新A0和A級車將加速投放,繼續(xù)刺激新需求。新能源乘用車的高端化進(jìn)程加速將帶來高端產(chǎn)業(yè)鏈需求快速放量,產(chǎn)業(yè)鏈公司將進(jìn)入供不應(yīng)求階段。2019年真正全新平臺的電動(dòng)汽車開始大規(guī)模推向市場,所以今年下半年開啟的高端周期將會(huì)成為未來五年的長周期景氣?！碧祜L(fēng)證券分析師鄧學(xué)表示。

動(dòng)力電池企業(yè)分化明顯

隨著新能源汽車的產(chǎn)銷量大增,動(dòng)力電池產(chǎn)量同比大幅增長,動(dòng)力電池逐步成為鋰電池產(chǎn)業(yè)增長的主導(dǎo)力量。東吳證券預(yù)計(jì),2018年動(dòng)力電池裝機(jī)電量有望達(dá)到46GWh,同比增長30%。

高端產(chǎn)能緊張待建,低端產(chǎn)能正面臨快速出局。中國電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長陳清泰表示,“小型低水平的動(dòng)力電池企業(yè)正在競爭中被淘汰。”他同時(shí)指出,“中國動(dòng)力電池配套企業(yè)已經(jīng)從2015年的大約150家降到了2017年的100家左右,1/3的企業(yè)已經(jīng)被淘汰出局?！?/p>

目前,動(dòng)力電池行業(yè)龍頭效應(yīng)已經(jīng)凸顯。寧德時(shí)代、比亞迪處于第一梯隊(duì),占據(jù)50%的市場份額;國軒高科、孚能科技、比克、力神電池位于第二梯隊(duì),占據(jù)近25%的市場份額,其他25%市場份額由其他電池廠商爭奪。

“動(dòng)力電池劇透寡頭壟斷的格局,使其對上游材料供應(yīng)商和下游整車廠獲得很強(qiáng)的話語權(quán),可以很好的將整車廠的降價(jià)壓力轉(zhuǎn)移給材料供應(yīng)商,保證盈利?！币晃粍?dòng)力電池企業(yè)高管向中國證券報(bào)記者表示。

此外,國際供應(yīng)鏈也給龍頭動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈廠商帶來了新的機(jī)遇。大眾、寶馬等海外車企紛紛電動(dòng)化,預(yù)計(jì)2020年電動(dòng)化平臺搭建完成,目前在全球范圍內(nèi)確定電池合作商,加大對全球范圍內(nèi)動(dòng)力電池及材料采購。以寧德時(shí)代為例,其已進(jìn)入寶馬、大眾、戴姆勒、日產(chǎn)等汽車的供應(yīng)鏈體系,有望受益于全球化采購。由于日系電池企業(yè)正在加速對國內(nèi)材料企業(yè)的認(rèn)證,韓系電池企業(yè)也在陸續(xù)開放采購體系,國內(nèi)隔膜、電解液廠商將加緊滲透,預(yù)計(jì)今年下半年將陸續(xù)進(jìn)入規(guī)?；少彙?/p>

乘聯(lián)會(huì)秘書長崔東樹對中國證券報(bào)記者表示,近期是中游電池廠和下游整車廠針對高里程車型的磨合期,三季度磨合期結(jié)束后,預(yù)計(jì)銷量環(huán)比將明顯回升。每年四季度是新能源汽車銷售的傳統(tǒng)旺季,下半年動(dòng)力電池需求將呈現(xiàn)回升。

上游迎來補(bǔ)庫存階段

上游原材料方面,鈷鋰需求或已在“新賽季”起點(diǎn)。近日,麥肯錫咨詢公司發(fā)布報(bào)告《鋰和鈷:兩種商品的故事》稱,鋰方面,與2017年相比,2025年全球因電動(dòng)汽車普及而對鋰鹽的需求最高可能會(huì)增加318%。屆時(shí),因電動(dòng)車動(dòng)力電池的鋰鹽需求將占到全球市場對鋰鹽需求的76%。鈷方面,2025年全球因電動(dòng)汽車普及而對精煉鈷的需求最高將翻一倍。屆時(shí),全球因電動(dòng)車動(dòng)力電池帶來的精煉鈷需求將超過總需求量的一半。

實(shí)際上,鈷鋰價(jià)格近期持續(xù)走跌。其中,MB鈷low-low與國內(nèi)金屬鈷分別續(xù)跌至39.70美元/磅與53萬/噸,國內(nèi)外價(jià)差達(dá)到14萬/噸,電池級碳酸鋰、氫氧化鋰分別為12.3萬/噸與14.25萬/噸。

長江證券分析師認(rèn)為,1-5月,新能源中游需求強(qiáng)化較弱,尤其鐵鋰處于去庫存階段,但下半年新補(bǔ)貼政策執(zhí)行在即,新車型-新電池-新的材料有望帶來資源需求的回暖。此外,目前主流三元材料企業(yè)已近滿產(chǎn),同時(shí)產(chǎn)業(yè)庫存整體消耗至低位,自下而上“背靠背”訂單的釋放有望帶來補(bǔ)庫需求。

一位正極材料行業(yè)人士告訴中國證券報(bào)記者,現(xiàn)在高鎳三元代替磷酸鐵鋰池已經(jīng)是大勢所趨,磷酸鐵鋰電池的供應(yīng)必然過剩,高鎳化三元?jiǎng)恿﹄姵馗泳哂袃?yōu)勢,預(yù)計(jì)2019年下半年開始規(guī)?；?。這導(dǎo)致三元前驅(qū)體地位愈發(fā)重要,對于三元產(chǎn)業(yè)鏈上游的鈷原料、微粉級氫氧化鋰將利好。

海通證券分析師施毅認(rèn)為,供給端方面,剛果金礦業(yè)法頒布之后,隨著執(zhí)行嚴(yán)苛發(fā)酵,供給端預(yù)計(jì)更為寡頭。因此,下半年鈷供需基本面預(yù)計(jì)是供給降低、需求增長,在上半年去庫存的當(dāng)下,供給嚴(yán)控超預(yù)期或者需求加速都可能推進(jìn)價(jià)格反彈。

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2018第二屆中國新能源汽車測試評價(jià)技術(shù)發(fā)展高峰論壇將于7月20日-21日在深圳坪山召開，本屆論壇邀請來自新能源汽車行業(yè)專業(yè)機(jī)構(gòu)、高校、科研院所、檢測機(jī)構(gòu)的專家及主機(jī)廠技術(shù)總工、零配件企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人等共同探討“政策解讀、整車測評、關(guān)鍵零部件測評”話題。且為應(yīng)對全球化趨勢，論壇針對“新能源出口認(rèn)證”邀請了國際知名認(rèn)證公司和機(jī)構(gòu)共同探討國際汽車市場的發(fā)展趨勢、解讀國際汽車市場標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)、研討規(guī)避技術(shù)壁壘的措施，增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力。誠邀產(chǎn)業(yè)鏈各方人士，共商新能源汽車發(fā)展大計(jì)！聯(lián)系電話：0755-22917542（劉俏美）。點(diǎn)擊進(jìn)入快速報(bào)名通道>>>