力帆汽車漸現(xiàn)生產(chǎn)困局 收入目標“空虛”

受乘用車銷量下滑、低速電動車政策不明、新能源騙補受罰等多重因素的影響，力帆股份乘用車板塊（以下簡稱“力帆汽車”）盈利能力有所下降。

日前，力帆實業(yè)（集團）股份有限公司（以下簡稱力帆股份）發(fā)布了《力帆股份關(guān)于上海證券交易所對公司2016年年度報告的事后審核問詢函的回復(fù)公告》。公告顯示，力帆股份的負債比例有所升高，主營業(yè)務(wù)（汽車）毛利率逐年下降。在回復(fù)上海證券交易所的問詢函時，力帆股份表示：“較高的資產(chǎn)負債率增加了公司的財務(wù)壓力和償債壓力。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，以及轉(zhuǎn)型新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展所需投資金額的大幅增加，公司的債務(wù)規(guī)模及資產(chǎn)負債率有可能進一步上升?！?/p>

“在自身發(fā)展戰(zhàn)略不清晰、海外出口環(huán)境變差、電動化發(fā)展不順等因素的影響下，力帆汽車正處在被市場邊緣化的狀態(tài)，能否改善現(xiàn)狀還要依賴于其在未來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?！比珖擞密囀袌鲂畔⒙?lián)席會秘書長崔東樹在接受記者采訪時坦言。

財務(wù)壓力陡增

“單從當(dāng)前的報表數(shù)據(jù)來看，力帆股份的財務(wù)表現(xiàn)確實不算優(yōu)秀，但每個企業(yè)的財務(wù)情況都與其自身的發(fā)展戰(zhàn)略緊密相關(guān)，當(dāng)前的財務(wù)壓力對于力帆汽車可謂雙刃劍?！币晃徊辉妇呙淖C券分析師在接受記者采訪時說到。

流動比率（流動資產(chǎn)對流動負債的比率），通常被看作是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般說來，比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。針對力帆股份短期借款、長期借款、公司債券規(guī)模逐年增加、流動比率卻相對固定的發(fā)展特點，上海證券交易所對力帆股份發(fā)布的2016年年報內(nèi)容發(fā)出了《關(guān)于對力帆實業(yè)（集團）股份有限公司2016年年度報告的事后審核問詢函》（以下簡稱《問詢函》）。從《問詢函》中可以看出，力帆股份在2014年至2016年的資產(chǎn)負債率分別為73.8%、72.7%和76.7%，流動比率（流動資產(chǎn)對流動負債的比率）分別為0.81、0.79、0.81。與前兩年相比，力帆股份的資產(chǎn)負債雖然有所增長，但其流動比率變化不大。

針對上海證券交易所的詢問，力帆股份在回復(fù)中指出：“公司業(yè)務(wù)不斷發(fā)展導(dǎo)致對營運資金需求增大，同時報告期內(nèi)固定資產(chǎn)投資項目較多亦對資金產(chǎn)生較大需求?！毕嚓P(guān)回復(fù)內(nèi)容顯示，力帆股份的債務(wù)增長主要來自新能源汽車業(yè)務(wù)的開拓、汽車融資租賃業(yè)務(wù)的增長。為了獲取發(fā)展資金，力帆股份通過信用擔(dān)保的方式向銀行融資（僅與進出口銀行在開展部分融資業(yè)務(wù)時向其提供資產(chǎn)抵押擔(dān)保），從而增加了公司的資產(chǎn)和負債。

力帆股份發(fā)布的4月產(chǎn)銷快報顯示，力帆汽車在今年4月的傳統(tǒng)乘用車銷量為7471輛，同比增長10.88%，新能源汽車銷量為232輛，同比下滑41.27%。1~4月，力帆汽車傳統(tǒng)燃油車和新能源汽車的累計銷量分別為37979輛和1256輛，累計同比增長分別為2.43%和-11.55%。盡管新能源業(yè)務(wù)的開拓和汽車融資租賃業(yè)務(wù)為力帆股份帶來了較高的財務(wù)壓力，但上述兩項業(yè)務(wù)的發(fā)展增速卻并不十分明顯。對此，力帆股份在接受記者采訪時表示，傳統(tǒng)車型的增長緩慢是因為其產(chǎn)品在過去一段時間經(jīng)歷了“換擋期”，而新能源的銷量數(shù)據(jù)的大幅滑坡則是因為受到處罰影響，并不是公司常態(tài)。