揭曉特斯拉市值謎團(tuán)：再高也是曇花一現(xiàn)？

近日，特斯拉市值達(dá)到510億美元，一度超越車企通用、福特汽車等“傳統(tǒng)大佬”，創(chuàng)下與汽車企業(yè)競(jìng)賽的首個(gè)巔峰。然而，首先，股票市值并不與企業(yè)價(jià)值成正比，一只股票的價(jià)格代表的是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的未來(lái)現(xiàn)金流，也就是華爾街分析師們篤定的是特斯拉對(duì)于未來(lái)的變革能力，那么同時(shí)，如果特斯拉所描繪的“未來(lái)藍(lán)圖”被后來(lái)者打亂，或者人們認(rèn)為他的藍(lán)圖并非代表未來(lái)，再高的市值也只是曇花一現(xiàn)。

與傳統(tǒng)車企比市值本身是一個(gè)偽命題

首先，在馬斯克的規(guī)劃里，特斯拉以一個(gè)汽車品牌出現(xiàn)在大眾視線里，僅僅是一個(gè)開(kāi)端，未來(lái)會(huì)提供新能源電池、自動(dòng)駕駛服務(wù)、人工智能服務(wù)、共享交通服務(wù)甚至是他所說(shuō)的造火箭，這也是為什么特斯拉汽車公司（Tesla Motors Inc.）更名為“Tesla Inc.”的原因。

特斯拉并購(gòu)SolarCity后的發(fā)展路線圖顯示，特斯拉品牌下將會(huì)銷售和推銷3類產(chǎn)品——汽車、電池和太陽(yáng)能，現(xiàn)在，特斯拉基本上掌握了能源的整個(gè)循環(huán)流程，從太陽(yáng)能的安裝、到通過(guò)能量墻（Powerwall）和電池組（Powerpack）進(jìn)行存儲(chǔ)，最后通過(guò)特斯拉的汽車進(jìn)行能源消耗。

這種方式在汽車制造商和原油行業(yè)中從未有成功的例子，評(píng)估師們針對(duì)特斯拉這種情況提出了一個(gè)概念“全球首家綜合可持續(xù)能源公司”，同時(shí)也可以說(shuō)，特斯拉是一家清潔能源公司，是一家數(shù)據(jù)和分析公司，還是一家物流和機(jī)動(dòng)公司。

所以，特斯拉的存在與傳統(tǒng)車企相比是不同的，也就是說(shuō)，不能以評(píng)估傳統(tǒng)車企的標(biāo)準(zhǔn)去估值特斯拉。

評(píng)估師Aswath Damodaran曾經(jīng)用“汽車業(yè)”的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)給特斯拉估值，包括現(xiàn)金流折現(xiàn)模型中各種假設(shè)與參數(shù)與傳統(tǒng)車企統(tǒng)一，結(jié)果特斯拉每股內(nèi)在價(jià)值不到70美元。