格爾木風(fēng)電一期項目期權(quán)價值應(yīng)用研究

【摘要】：格爾木風(fēng)電一期項目是X公司的首例風(fēng)電投資項目,本論文將對此項目進行價值評估。格爾木風(fēng)電項目分兩期進行投資:第一期項目于2013年初進行施工,如果在未來一年中運營順利,則在2014年初進行第二期投資,否則,終止投資。基于項目剖析和實物期權(quán)理論,格爾木風(fēng)電一期項目含有實物期權(quán),不同于一般的投資項目。那么,如何科學(xué)的評價此項目的價值,從而為X公司提供決策支持,正是本文需要解決的問題。實物期權(quán)法較傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的優(yōu)越性體現(xiàn)在其考慮了不確定性的價值(期權(quán)價值),考慮到格爾木風(fēng)電投資項目的特點,本研究認為采用實物期權(quán)法對此項目進行價值評估更為合理。本文首先對格爾木風(fēng)電投資項目進行了實物期權(quán)法的適用性分析:通過研究格爾木風(fēng)電投資項目隱含的期權(quán)特征,分析出格爾木風(fēng)電一期項目具有擴張期權(quán),從而說明本研究采用實物期權(quán)法的合理性。然后,選定布萊克—斯科爾斯模型(B-S模型),最后,運用B-S模型估算出格爾木風(fēng)電一期項目的期權(quán)價值為6189.42萬元,加上估算的項目傳統(tǒng)凈現(xiàn)值3286.66萬元,得出格爾木風(fēng)電一期項目的真正價值為9476.08萬元,從而判斷出此項目可以為X公司創(chuàng)造價值。由于格爾木風(fēng)電投資項目的不確定性因素較多且影響較大,本研究運用實物期權(quán)理論、金融投資理論以及貼現(xiàn)現(xiàn)金流法等理論估算格爾木風(fēng)電一期項目的價值,希望為X公司對于格爾木風(fēng)電項目的投資決策提供參考。 【關(guān)鍵詞】：風(fēng)電投資 凈現(xiàn)值 實物期權(quán) 布萊克—斯科爾斯模型
【學(xué)位授予單位】：西安石油大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F426.61;F406.7
【目錄】：

• 摘要3-4
• 英文摘要4-6
• 第一章 導(dǎo)論6-13
• 1.1 研究背景和意義6-7
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀7-10
• 1.3 論文的研究內(nèi)容、研究思路及研究方法10-13
• 第二章 實物期權(quán)理論與傳統(tǒng)投資決策理論的對比研究13-19
• 2.1 現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的局限性分析13-15
• 2.2 實物期權(quán)理論的概念與特點15-16
• 2.3 實物期權(quán)理論對現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的修正16-17
• 2.4 實物期權(quán)理論對現(xiàn)金流貼現(xiàn)法隱含假設(shè)缺陷的彌補17-18
• 2.5 本章小結(jié)18-19
• 第三章 實物期權(quán)法對格爾木風(fēng)電一期項目的適用性分析19-25
• 3.1 格爾木風(fēng)電一期項目剖析19
• 3.2 格爾木風(fēng)電一期項目實物期權(quán)產(chǎn)生的原因19-20
• 3.3 格爾木風(fēng)電一期項目期權(quán)特征分析20-21
• 3.4 格爾木風(fēng)電一期項目的期權(quán)識別21
• 3.5 基于實物期權(quán)的價值評估步驟21-24
• 3.6 本章小結(jié)24-25
• 第四章 一期項目現(xiàn)金流估算及期權(quán)價值計算參數(shù)的確定25-36
• 4.1 格爾木風(fēng)電一期項目現(xiàn)金流的估算25-27
• 4.2 格爾木風(fēng)電一期項目收益率的計算及其他財務(wù)評價指標27-28
• 4.3 格爾木風(fēng)電一期項目期權(quán)計算模型參數(shù)的確定28-35
• 4.4 本章小結(jié)35-36
• 第五章 格爾木風(fēng)電一期項目期權(quán)價值測算與分析36-39
• 5.1 格爾木風(fēng)電一期項目凈現(xiàn)值的計算36-37
• 5.2 格爾木風(fēng)電一期項目期權(quán)價值的計算與結(jié)果分析37-38
• 5.3 格爾木風(fēng)電一期項目的可行性判斷38
• 5.4 本章小結(jié)38-39
• 第六章 結(jié)論39-41
• 6.1 全文總結(jié)39
• 6.2 研究成果及不足之處39-41
• 致謝41-42
• 參考文獻42-45
• 附錄45-54
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文54-55

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