埃及電力市場：機遇與風(fēng)險

:彭博新能源財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，埃及光伏項目（不含跟蹤器）的資本回報率(unleveredequityreturns)為10-11%，陸上風(fēng)電項目略低，為8-9%。由于可再生能源資源豐富、資本投入成本低廉，特別是存在優(yōu)惠融資途徑可以協(xié)助開發(fā)商降低債務(wù)成本等優(yōu)勢，埃及是全球光伏和陸上風(fēng)電成本最低的國家之一。

埃及可再生能源項目的承購風(fēng)險適中，從某種程度上說，投資環(huán)境也在不斷優(yōu)化。然而，開發(fā)商仍必須面對政策延遲、通貨膨脹及匯率波動等風(fēng)險。

彭博新能源財經(jīng)分析顯示，為了滿足不斷提高的電力需求，埃及將在2017到2021年間新增24GW發(fā)電容量，增幅達61%。其中，天然氣容量的短期增長最大，占新增容量的73%。埃及2017到2021年間的新增容量規(guī)劃絕大部分屬于3家均由西門子(Siemens)建設(shè)的電廠。

自埃尼(Eni)公司在地中海埃及水域的Zohr地區(qū)勘探到天然氣儲量后，埃及的燃氣價格可能有所下降，這應(yīng)該可以避免進一步的燃氣供應(yīng)短缺。然而，考慮到2017到2021年間的24GW新增發(fā)電容量規(guī)劃，埃及成功實現(xiàn)2035年能源戰(zhàn)略目標已然板上釘釘。在此背景下，埃及可能并沒有太大興趣繼續(xù)發(fā)展天然氣發(fā)電容量。

考慮到包括經(jīng)濟環(huán)境良好在內(nèi)的各種因素，埃及的可再生能源從中期來看潛力更大。2019年上線的陸上風(fēng)電項目，主要得益于優(yōu)惠融資政策，平準化電力成本僅為$60/MWh。對比來看，2018年上線的同類光伏項目的度電成本則在$75/MWh。迄今為止，埃及可再生能源項目的主要債務(wù)融資主要來源于各大開發(fā)銀行。

為了實現(xiàn)能源戰(zhàn)略目標，埃及需要另外新建7.3GW風(fēng)電容量和5.5GW光伏容量。然而，根據(jù)彭博新能源財經(jīng)的最新評估，埃及政府的光伏熱發(fā)電容量建設(shè)計劃可能不是性價比最高的選擇：如果現(xiàn)在開始建設(shè)，7GW（按照能源戰(zhàn)略中的目標）光伏熱容量的成本為380億美元，幾乎是同等規(guī)模光伏容量的7倍。

長期來看，煤電和核能仍將繼續(xù)受到潛在新進市場參與者的青睞。目前，大約14GW煤電項目的建設(shè)已經(jīng)進入后期協(xié)商階段，俄羅斯Rosatom公司在埃及的首個4.8GW核電項目也將馬上敲定。不過，有些市場參與者可能會因埃及從“直接采購”向“投標機制”轉(zhuǎn)型，對這一市場望而卻步。

以下是幾組數(shù)據(jù)：

10-11%

埃及光伏項目的去杠桿內(nèi)部股權(quán)收益率

8-9%

埃及陸上風(fēng)電項目的去杠桿內(nèi)部股權(quán)收益率

5.9GW

2017到2021年間，埃及的新增風(fēng)電和光伏容量規(guī)劃

原標題:埃及電力市場：機遇與風(fēng)險 （摘要）