25家A股光伏企業(yè)半年報“大比武”

8月已畢，財報競發(fā)。光伏A股上市公司上半年的成績單究竟如何?

經(jīng)過對25家A股光伏企業(yè)半年報的統(tǒng)計，可以發(fā)現(xiàn)光伏企業(yè)大多數(shù)業(yè)績都很很拿得出手：利潤為正的為21家，占比為84%。其中增長幅度最大的為科華恒盛，同比增長579.93%(利潤額2.77億元)。

光伏業(yè)績的普遍向好，得益于上半年中國光伏市場的火熱。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年國內(nèi)新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量24.4GW，同比增長9%，其中光伏電站17.29GW，分布式光伏7.11GW，同比增長2.9倍。

在這樣的大背景下，光伏企業(yè)有錢賺、有肉吃，也就不足為奇、可以理解了。

在這25家企業(yè)中，有一家企業(yè)盈利能力尤其強(qiáng)，其一家利潤總額比排名其后的三家企業(yè)的總和還要多。這家企業(yè)是何方神圣?它就是全球最大的單晶產(chǎn)品制造商——隆基股份。

 

 

據(jù)隆基股份8月29日晚發(fā)布的2017年中報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入62.76億元，凈利率為19.5774%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤12.36億元(同比增長43.60%)。相比最大的多晶路線代表企業(yè)保利協(xié)鑫同期10.5%的凈利率(協(xié)鑫集成0.49%凈利率，微利狀態(tài))，單晶路線代表企業(yè)隆基股份同期凈利率超出9個百分點，這顯示出單晶企業(yè)更為強(qiáng)勁的競爭力。尤其在競爭更加激烈時，競爭力更強(qiáng)的企業(yè)將有更大的回旋余地，假設(shè)成本不變，單多晶價格同時降低15%，競爭結(jié)果會如何?

隆基股份是如何做到的?“賺錢王”是如何煉成的?

上半年業(yè)績亮眼：這四大方面功不可沒

對于今年630之后市場的預(yù)判，很多業(yè)內(nèi)專家都只呼“大跌眼鏡”。很多人對630以后的產(chǎn)業(yè)景氣度和產(chǎn)品價格走勢都偏悲觀，但實際情況是遠(yuǎn)好于預(yù)期，需求繼續(xù)高漲、單晶硅片價格甚至較Q2末有所回升。

這樣子的好事情，對隆基股份的市場銷售是絕對的利好。今年上半年，公司組件出貨量2188MW，同比猛增了137%。其中，外銷1259MW(同比增長44%)，自用796MW(同比增長15倍)。

不僅組件銷量高，高價格、高附加值也帶來很優(yōu)厚的利潤率。隆基股份成本端價格穩(wěn)步下降，硅片、組件環(huán)節(jié)非硅成本分別同比下降18%和23%，令公司Q2單季綜合毛利率分別達(dá)到40%和35%以上，再創(chuàng)近年來新高，Q2單季凈利潤同環(huán)比分別上升34%和81%。這樣的毛利潤率，在光伏行業(yè)是一個“恐怖”的數(shù)字，要知道絕大多數(shù)的光伏企業(yè)毛利率僅僅是十位數(shù)或個位數(shù)。

這一切，與隆基股份在研發(fā)投入上的持續(xù)加大不無關(guān)系。

對單晶技術(shù)的“死磕”，令公司穩(wěn)固甚至進(jìn)一步拉開領(lǐng)先優(yōu)勢：公司上半年研發(fā)投入4.44億元，占收入比例7.1%。持續(xù)大手筆的研發(fā)投入將穩(wěn)固甚至進(jìn)一步加大公司的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司毛利率較主要競爭對手中環(huán)股份的領(lǐng)先優(yōu)勢從2016年的15個百分點進(jìn)一步擴(kuò)大到今年上半年的約19個百分點。

對于其上半年的良好業(yè)績表現(xiàn)，隆基股份總結(jié)稱：公司積極把握行業(yè)發(fā)展契機(jī)，緊緊圍繞年度經(jīng)營目標(biāo)，發(fā)揮技術(shù)成本管理優(yōu)勢，繼續(xù)保持穩(wěn)健快速發(fā)展的良好勢頭。

下半年再戰(zhàn)江湖：單晶的好日子還有多久?

實際上，隆基股份的良好業(yè)績，與市場對單晶產(chǎn)品的集體性轉(zhuǎn)向聯(lián)系緊密。在很多地方，單晶產(chǎn)品甚至是“一片難求”，單晶市場今日之火熱，這也是多晶廠商們當(dāng)初所無法想象的事情。但是，市場的潮水已經(jīng)轉(zhuǎn)變了流向，誰又能逆流而行呢?

隆基股份表示，為緩解單晶產(chǎn)品供應(yīng)緊張，一方面確?，F(xiàn)有產(chǎn)能開足馬力生產(chǎn)，另一方面加快推動新建擴(kuò)建的項目進(jìn)度。

具體來說，銀川隆基年產(chǎn)5GW單晶硅棒項目和寧夏隆基年產(chǎn)1GW單晶硅棒項目進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段，古晉隆基年產(chǎn)300MW單晶硅棒、1GW單晶硅片、500MW單晶電池及500MW單晶組件項目已進(jìn)入收尾階段，預(yù)計均會在2017年第四季度全面達(dá)產(chǎn);保山隆基年產(chǎn)5GW單晶硅棒項目和西安年產(chǎn)500MW組件項目的廠房建設(shè)正加速推進(jìn)。

這些重大項目的加速推進(jìn)，將進(jìn)一步穩(wěn)固隆基股份的“單晶龍頭”地位。隆基股份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：公司2017年單晶硅片產(chǎn)能將達(dá)到12GW，2019年將達(dá)到20GW;2017年單晶組件產(chǎn)能達(dá)到6.5GW，2019年達(dá)到10GW。這樣的產(chǎn)能規(guī)模，將讓任何追趕者“無地自容”。

隨著單晶產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張步伐加快，供需將逐漸平衡，下游客戶將迎來紅利，單晶性價比將會進(jìn)一步提升。

基于隆基良好的市場表現(xiàn)，證券資本市場紛紛對其“高看一眼”。國金證券在隆基股份發(fā)布半年報后的第一時間，大幅上調(diào)了公司盈利預(yù)測至2017~19E年凈利潤25，34，45億元，對應(yīng)EPS分別為1.27，1.70，2.25元。上調(diào)目標(biāo)價至30元，對應(yīng)18倍2018年P(guān)E，維持“買入”評級。