新能源汽車板塊回暖 新一輪反彈或開啟

來自日前權(quán)威媒體的報(bào)道消息稱，中汽協(xié)6月12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2017年5月我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成5.1萬輛和4.5萬輛，同比分別增長38.2%和28.4%。這意味著，在走出今年初補(bǔ)貼退坡、準(zhǔn)入目錄重審的陰影后，我國新能源汽車產(chǎn)銷量開始重回“快車道”。

4月中旬到5月底，新能源汽車板塊持續(xù)走低，概念指數(shù)從4月7日的2457.70點(diǎn)一路降至6月2日2019.22點(diǎn)，創(chuàng)下近一年來的新低。但自6月開始，新能源汽車板塊正逐漸回暖，從6月2日至15日，11個(gè)交易日該板塊回升9.07%。對此，不少機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)力推新能源汽車板塊，稱看好三季度行情，同時(shí)部分成分個(gè)股近期已出現(xiàn)漲停，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已有超跌后的反彈之勢。

政策+基本面雙刺激

數(shù)據(jù)顯示，2017年5月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為5.1萬輛、4.5萬輛，分別同比增長38.2%、28.4%。其中，新能源乘用車勢頭強(qiáng)勁，5月銷售3.9萬輛，同比增長49.4%；新能源商用車5月銷量0.6萬輛，同比下滑30.6%。

從基本面來看，新能源汽車銷量已走出谷底，未來有望逐步上揚(yáng)，延續(xù)高速發(fā)展的良好態(tài)勢。其中，新能源商用車較為低迷主要是補(bǔ)貼退坡對其打擊更大，且3萬公里問題一時(shí)難以突破。不過隨著補(bǔ)貼退坡的利空影響逐漸消化，新能源商用車有望筑底反彈。屆時(shí)商用車上量疊加乘用車勢頭高漲，新能源汽車產(chǎn)銷勢頭上揚(yáng)問題不大。另外隨著推廣目錄發(fā)布常態(tài)化，更多車型提振市場需求，支撐行業(yè)趨勢向上。

6月13日，國務(wù)院法制辦公室發(fā)布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》(征求意見稿)，明確了新能源汽車積分政策將從2018年開始實(shí)行，2018年度至2020年度乘用車企業(yè)的新能源汽車積分比例要求分別為8%、10%、12%。6月12日，發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于完善汽車投資項(xiàng)目管理的意見》，該意見完善了汽車投資項(xiàng)目管理意見，規(guī)范了新能源汽車企業(yè)投資項(xiàng)目等要求。

中銀國際證券認(rèn)為，政策多管齊下，有力保障了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的長期高速發(fā)展。新能源汽車積分要求并未降低或者延遲實(shí)施，超出市場預(yù)期。新政嚴(yán)控新增傳統(tǒng)燃油汽車產(chǎn)能，并規(guī)范了新能源汽車企業(yè)投資項(xiàng)目條件。在政策面及基本面雙重刺激下，新能源汽車板塊有望迎來強(qiáng)勁反彈。

“近期與市場溝通，目前市場對于新能源汽車板塊的關(guān)注度正在提升，前期股價(jià)下跌使大部分公司估值進(jìn)入安全區(qū)間，同時(shí)6月份開始，部分環(huán)節(jié)出貨情況環(huán)比增幅明顯，預(yù)計(jì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)可看到階段性拐點(diǎn)。從節(jié)奏上看，出貨情況的變化可預(yù)判新能源汽車產(chǎn)業(yè)下游需求已經(jīng)去趨勢向上。”華創(chuàng)證券方面表示。

機(jī)構(gòu)看好三季度行情

民生證券表示，目前產(chǎn)業(yè)鏈對今年完成75萬輛的數(shù)據(jù)仍然樂觀，考慮到上半年針對政策不確定性以及名錄調(diào)整，下游企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，目前隨著積分制度落地，四季度將成為全年放量關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，三季度整個(gè)行業(yè)進(jìn)入供銷兩旺階段，三季度龍頭電池廠商訂單較慢，將拉動(dòng)相關(guān)材料以及上游資源需求，確定性景氣提升將提升板塊估值，看好三季度新能源汽車行情。

同時(shí)，民生證券認(rèn)為，在市場結(jié)構(gòu)大分化下，驅(qū)動(dòng)力更加多元，但其核心邏輯在于估值和業(yè)績的性價(jià)比匹配，市場偏愛確定性的投資機(jī)會(huì)，確定性為主、估值業(yè)績性價(jià)比為王的投資風(fēng)格將延續(xù)。但近期龍頭、大藍(lán)籌行情的演化預(yù)示一線藍(lán)籌上漲空間縮小，進(jìn)入6月后的流動(dòng)性相對舒緩利于風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，因此看好在行業(yè)格局優(yōu)化的基礎(chǔ)上高成長估值合理行業(yè)，其中之一便包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，在估值方面，由于經(jīng)歷4月中旬以來的回調(diào)，以及此前市場預(yù)期普遍悲觀，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，如上游材料、中游鋰電設(shè)備、中游電池、下游整車細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中存在較多30%以上凈利增速對應(yīng)估值僅20倍-30倍的個(gè)股，目前估值已較為合理，存在布局機(jī)會(huì)。

廣發(fā)證券則表示，目前仍看好全年70萬輛的產(chǎn)銷量預(yù)測，長期來看積分組合制度將建立鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的長效機(jī)制，繼續(xù)重點(diǎn)推薦上游資源環(huán)節(jié)，包括鋰、鈷和銅箔。對于中游制造業(yè)環(huán)節(jié)，推薦關(guān)注存在預(yù)期差的電池龍頭企業(yè)。