中天科技一季報(bào)：凈利潤增38% 看好向國防裝備和光伏拓展

凈利潤增長38%，略超市場預(yù)期

中天科技發(fā)布2014 年1 季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)完成營業(yè)收入15.8 億元，同比增長20%;歸屬于上市公司凈利潤1.08 億元，比去年同期增長38%,折合EPS 為0.15 元，略超市場預(yù)期。

中天科技1 季度收入保持較快增長，一方面海纜業(yè)務(wù)由于海上風(fēng)力發(fā)電的迅速擴(kuò)張未來幾年保持快速增長，我們預(yù)計(jì)1 季度海纜業(yè)務(wù)收入增長超過50%;另一方面光纖光纜業(yè)務(wù)由于產(chǎn)能擴(kuò)張也保持20%左右增速。

減持光迅科技177 萬股獲投資收益約5300 萬

公司1 季度綜合毛利率下滑2.8 個百分點(diǎn)至18.9%，主要是銅鋁價格波動引起電力導(dǎo)線毛利率下滑所致;光纖光纜毛利率比較穩(wěn)定。

公司1 季度期間費(fèi)用率同比下降2.6 個百分點(diǎn)至11.0%，其中銷售費(fèi)用率下降0.6 個百分點(diǎn)主要是公司加強(qiáng)費(fèi)用控制所致;管理費(fèi)用率下降1.3 個百分點(diǎn)主要是去年研發(fā)費(fèi)用基數(shù)過高所致。根據(jù)光迅科技季報(bào)顯示，公司1 季度減持177 萬股該股股票，稅前投資收益約為5300 萬，這也使得公司整體投資收益大幅增長。

國防裝備和新能源光伏是未來看點(diǎn)

未來中天科技業(yè)績增長點(diǎn)主要來自于國防裝備和新能源領(lǐng)域。國防裝備方面，國家計(jì)劃在南海地區(qū)建設(shè)8000 公里海底觀測網(wǎng)絡(luò)，投資1600 億元， 其中海纜系統(tǒng)投資約320 億元，公司前期在南海和東海海底觀測網(wǎng)試驗(yàn)段獲海纜系統(tǒng)唯一供應(yīng)商，有望再次斬獲國防裝備大單。 新能源方面，公司承建的南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)150MWp 分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目被列入第一批示范區(qū)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)年盈利5000 萬左右，未來5 年公司計(jì)劃建設(shè)1.2GW 光伏電站項(xiàng)目，成為全國光伏電站領(lǐng)軍企業(yè)。

維持“買入”評級，目標(biāo)價14.4 元

綜上所述，我們看好中天科技未來在國防裝備和新能源領(lǐng)域拓展，預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.96 元、1.14 元、1.34 元，維持“買入”評級， 目標(biāo)價14.4 元。