特斯拉難逃“賣得越多，虧得越多”怪圈 Model 3能否救市？

最近，美國(guó)電動(dòng)汽車生產(chǎn)商特斯拉公布了2017年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉今年第一季度總營(yíng)收為26.96億美元，同比增長(zhǎng)135%，創(chuàng)下單季新高，但同時(shí)卻虧損3.3億美元。

奇怪的是，在特斯拉不斷虧損的進(jìn)程中，市值卻被越做越高，甚至一度超過(guò)福特和通用，一躍成為“美國(guó)市值最高汽車制造商”。盡管Model S與Model X全球累計(jì)銷量達(dá)到25051輛，但特斯拉卻依然未能走出“賣得越多，虧得越多”的怪圈。與此同時(shí)，仍需持續(xù)“輸血”的Model3量產(chǎn)工作，也是時(shí)下特斯拉仍需跨過(guò)的一大門檻。

每賣一輛虧1.3萬(wàn)美元

特斯拉上月初發(fā)布的一季報(bào)顯示，今年一季度，特斯拉全球交付量創(chuàng)季度歷史新高，攀升至25051輛。據(jù)此，業(yè)界推測(cè)為，特斯拉今年上半年的總交付量預(yù)定在保持在4.7萬(wàn)輛至5萬(wàn)輛之間。

特斯拉一季度財(cái)報(bào)顯示，由于汽車大賣，其營(yíng)收大幅增加將近135%，已經(jīng)高達(dá)27億美元，但凈虧損額由去年同期的2.82億美元擴(kuò)大至今年的3.3億美元，每股凈虧損為2.04美元。這樣算下來(lái)，特斯拉每賣掉一輛車，就會(huì)虧損1.3萬(wàn)美元。不過(guò)，另外一種算法是，今年一季度，特斯拉汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到27.4%，接近三成的毛利率，還讓特斯拉獲得全球“最會(huì)賺錢”的汽車制造商稱號(hào)，只是賺來(lái)的錢都被“燒”掉了，支出一直大于收入，特斯拉仍然處在輸血式的商業(yè)模式中。

一直未能走出燒錢的境地，特斯拉的股票卻創(chuàng)出節(jié)節(jié)新高。早在一個(gè)多月前，特斯拉甚至成為美股漲幅最強(qiáng)的股票之一，年初到4月末，完成了40%的漲幅。4月10日，特斯拉的市值更是一度超越了福特和通用，成為全美市值最大的汽車公司。

證券及汽車行業(yè)觀察人士王猛對(duì)分析稱，當(dāng)時(shí)主要是Model3將要投產(chǎn)的消息，助長(zhǎng)了特斯拉的股價(jià)。果然，市場(chǎng)傳出Model 3量產(chǎn)時(shí)間推遲到7月份后，特斯拉的股價(jià)一下子跌破300美元，直到5月3日，才恢復(fù)到311.02美元，每股還是虧損1.33美元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了分析師的預(yù)期。自從創(chuàng)辦以來(lái)，特斯拉連續(xù)虧損，但是，虧損并不能阻止特斯拉股價(jià)的持續(xù)上漲，想趁特斯拉股價(jià)飆升之際做空股票的投資者，據(jù)稱損失高達(dá)37億美元，超過(guò)了其他做空者在蘋果、亞馬遜以及Netflix上損失的總和。

雖然有一種聲音稱，“特斯拉是一個(gè)具有爭(zhēng)議性的公司，這正是一個(gè)投資者所要追求的”，但是，特斯拉繼續(xù)“燒錢”也是不能阻止的，特斯拉在今年首個(gè)季度已經(jīng)投入了6.224億美元現(xiàn)金，約為3月份股票和債務(wù)發(fā)行額的一半，預(yù)計(jì)第二季度的資本支出再增加3倍。在這種情況下，王猛認(rèn)為：“特斯拉的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴(kuò)大，如果繼續(xù)發(fā)行股票，特斯拉的股票可能會(huì)被大幅稀釋?！?/p>

期待Model 3救市

特斯拉話題不斷，當(dāng)下，市場(chǎng)最關(guān)心的是，曾被認(rèn)為是特斯拉首款能按時(shí)交付的車型—Model 3，到底如何創(chuàng)造量產(chǎn)的“跳級(jí)”奇跡。

推遲交付似乎已成為特斯拉的慣例，畢竟此前Model S和Model X的上市時(shí)間都比預(yù)設(shè)的要晚。鐘師表示，特斯拉還處在嚴(yán)重的資金危機(jī)中，而為Model 3的量產(chǎn)將需要籌集額外的大量資金，這就是最難邁過(guò)去的一道檻。

特斯拉方面的說(shuō)法是，Model 3繼續(xù)進(jìn)行著生產(chǎn)和認(rèn)證準(zhǔn)備中，以及耐久路測(cè)繼續(xù)進(jìn)行中，7月開始生產(chǎn)的目標(biāo)沒(méi)變，并計(jì)劃2017年內(nèi)達(dá)到每周5000臺(tái)的生產(chǎn)節(jié)奏，2018年達(dá)到每周1萬(wàn)臺(tái)，盡最大努力滿足龐大的訂單需求。

即便真能按照這個(gè)進(jìn)度推進(jìn)，Model 3生產(chǎn)出來(lái)后,也會(huì)優(yōu)先滿足 TESLA員工和SPACE X員工的需求，之后再有限交付美國(guó)客戶，中國(guó)是Model 3的第二大預(yù)定國(guó)，預(yù)計(jì)中國(guó)客戶能提車的時(shí)間最早也排到了2018年6月以后?？磥?lái)，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于預(yù)計(jì)起價(jià)只有3.5萬(wàn)美元，而電池續(xù)航能力能達(dá)到215英里的性價(jià)比超高的特斯拉期待，還得再熬上至少一年的時(shí)間。