證監(jiān)會關注上市公司“鐵公雞”行為 中國天楹嫌疑最大

4月8日，在中國上市公司協(xié)會第二屆會員代表大會上，證監(jiān)會主席劉士余就近期市場熱議的上市公司不分紅等“鐵公雞”行為表示，證監(jiān)會已經(jīng)關注到有些“鐵公雞”上市公司有能力分紅卻長年一毛不拔，不會放任不管，會有相應的硬措施。

值得注意的是，劉士余在會上特別提到某上市公司1994年上市至今沒有分紅，他表示，無正當理由不分紅極有可能是財務造假，證監(jiān)會要支持分紅的上市公司，對不分紅的“鐵公雞”要嚴肅處理。

劉士余的講話也引發(fā)市場關注，其提到的“鐵公雞”到底是誰？

中國天楹嫌疑最大

梳理近年來上市公司分紅情況發(fā)現(xiàn)，中國天楹從1994年上市至今雖然有過4次送轉股份，但并未進行過一次現(xiàn)金分紅。而從上市至今，中國天楹累計募資49.67億元，其中直接融資6次，融資金融為31.18億元。

中國天楹前身為中科健，是在深交所上市的第一家高科技公司。上市之初，公司以開發(fā)、生產、銷售數(shù)字移動電話機為主。1999年，中科健曾被譽為“國產手機第一品牌”。但中科健的輝煌沒有維持多久，2003年起，公司營收及凈利潤同比增長開始出現(xiàn)大幅下滑。2005年，中科健因未在規(guī)定時間內披露2004年年報而被深交所實行退市風險警示的特別處理。

此后，公司因業(yè)績起伏不斷，多次被實行ST及*ST，公司也先后經(jīng)歷兩次破產重整。直至2014年4月，公司因業(yè)績大幅改善摘星去帽，重新更名為中科健。同年6月，中科健在對江蘇天楹環(huán)保能源有限公司的并購重組完成后，將公司的證券全稱由“中國科健股份有限公司”變更為“中國天楹股份有限公司”，證券簡稱也由“中科健”相應變更為“中國天楹”，公司主業(yè)也從機械設備及零配件的進口業(yè)務、電子信息、高新材料、開發(fā)及銷售數(shù)字移動電話機，變更為BOO、BOT方式投資、建設和運營城市生活垃圾焚燒發(fā)電項目，研發(fā)、生產、銷售垃圾焚燒發(fā)電及環(huán)保成套設備。

隨著近年來國家對環(huán)保要求的不斷升級，轉型環(huán)保行業(yè)的中國天楹股價表現(xiàn)強勢，營收及凈利潤同比增長率都保持高速增長。2014和2015年，公司未分配利潤分別為3.05億元和5.1億元，從公司2016年公布的中報數(shù)據(jù)來看，公司未分配利潤為5.82億元。

“鐵公雞”的破解關鍵是強制分紅

對于上市公司的“鐵公雞”行為，中國人民大學商法研究所所長劉俊海表示，“鐵公雞”現(xiàn)象由來已久，這一現(xiàn)象產生的原因是上市公司實際控股股東和內部控制人想繼續(xù)控制上市公司的資金、資源，通過不公允的關聯(lián)交易掏空公司財產，或者一些高管為自己設立小金庫，雪藏上市公司財產，為自己預留后路。對此行為，劉俊海認為證監(jiān)會應該采取比現(xiàn)行措施更嚴格的措施，“我主張監(jiān)管層應該對上市公司采取強制分紅政策?！?/p>

劉俊海表示，強制分紅主要基于兩點因素，首先上市公司有龐大的公眾投資者，代表的是公眾利益；其次，公眾投資者購買上市公司股票，就是為了分紅而來，很多上市公司總是利用各種似是而非的理由避免分紅的時代應該終結。

監(jiān)管層該如何著手監(jiān)管？

上市公司目前分紅方式多元化，除了現(xiàn)金分紅外，還有送轉股等方式。就在不久前，對于上市公司高管通過高送轉減持套現(xiàn)等行為，也曾引發(fā)市場熱議。對此，劉俊海表示，新的證券法仍在修訂之中，其中就要對高管減持等行為進行更嚴格的監(jiān)管規(guī)范，可以通過延長高管持股鎖定期及加強信批監(jiān)管等措施進行規(guī)范。

而在上市公司分紅手段上，劉俊海表示雖然分紅方式多元化，只要投資人認可就可以實行，但考慮到目前本土很多上市公司分紅等行為不規(guī)范，他認為在監(jiān)管中必須強調現(xiàn)金分紅。

“在對上市公司分紅監(jiān)管上，證監(jiān)會一家的權限范圍和力量相對有限，要解決這一問題，關鍵還是要實行聯(lián)合監(jiān)管，例如對不分紅的公司設置融資障礙，對上市公司不分紅等失信行為給予懲戒，對其從銀行貸款、參與政府采購項目、國家榮譽稱號、增加新的行政許可和擴大業(yè)務范圍等進行限制?！眲⒖『１硎荆瑫r，公眾投資者也可以對上市公司的不分紅行為提起民事訴訟等。