去年扭虧盈利5470萬(wàn)元 新晉光伏企業(yè)江山控股想在發(fā)電領(lǐng)域大顯身手

西北大型地面光伏電站因消納問題拖累諸多光伏上市公司業(yè)績(jī)時(shí)，江山控股似乎卻找到了解決問題的方法。這家公司去年發(fā)電收入大增近四倍的業(yè)績(jī)令人眼前一亮。

作為香港一家上市47年之久、資歷深厚的老牌控股型企業(yè)，江山控股在去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.60億元，同比2015年下滑約68%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為5470.1萬(wàn)元，相較2015年虧損9899萬(wàn)元而言，大幅扭虧。其中，該公司去年的營(yíng)收來源分別為電力銷售、制造及銷售仿真植物、物業(yè)租賃，分別實(shí)現(xiàn)收入5.54億元、432萬(wàn)元、123萬(wàn)元。

西北地區(qū)的棄光問題一直困擾著國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電企業(yè)。國(guó)家能源局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，新疆、甘肅的棄光率分別為32.4%、32.1%。而江山控股2016年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，江山控股旗下處于新疆、甘肅的電站總量為399.5兆瓦，占該公司總量的35%。

2016年，江山控股對(duì)其旗下電站投資開發(fā)業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)開始了調(diào)整。針對(duì)在中國(guó)光伏等綠色發(fā)電領(lǐng)域引發(fā)關(guān)注的光伏電力銷售業(yè)務(wù)，江山控股由以往“屯兵”國(guó)內(nèi)大西北市場(chǎng)的策略，逐漸向全國(guó)多點(diǎn)開花的戰(zhàn)術(shù)移位，江浙魯?shù)冉?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東華中等區(qū)域成為其新的核心主戰(zhàn)場(chǎng)。

“發(fā)電收入大增是公司扭虧的一項(xiàng)重要因素?！苯娇毓蓤?zhí)行董事劉文平在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，“公司目前在新疆、甘肅等地區(qū)的電站裝機(jī)量約占整個(gè)公司擁有總量的三成，不過卻存在消納問題。”劉文平透露，正是在這種情形下，江山控股開始在中、東部區(qū)域加大開疆拓土的力度，使其旗下的電站收益取得了更好的回報(bào)。

江山控股截至2016年12月31日持有已建成及并網(wǎng)之光伏發(fā)電站一

馬不停蹄地四處收購(gòu)電站資產(chǎn)以快速增強(qiáng)自身光伏發(fā)電主業(yè)，是過去三年江山控股得以在光伏領(lǐng)域站穩(wěn)的一大原因。截至2016年底，該公司竣工的光伏發(fā)電廠共計(jì)36座，并網(wǎng)運(yùn)行的光伏電站累計(jì)達(dá)到1150.3兆瓦，比2015年增長(zhǎng)了1.45倍。此外，江山控股當(dāng)前約有430兆瓦的光伏電站處于開發(fā)狀態(tài)，分別分布于陜西、河北以及山東。劉文平對(duì)界面新聞表示，江山控股今年將會(huì)圍繞華北、華東地區(qū)加大電站收購(gòu)力度。

其實(shí)，江山控股此前曾以毛利較低的光伏制造業(yè)務(wù)為核心，其2014、2015年的最主要的收入來源分別為光伏設(shè)備、太陽(yáng)能相關(guān)產(chǎn)品。但在2016年財(cái)報(bào)里，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)悉數(shù)消失。該公司2015年曾實(shí)現(xiàn)16.12億元營(yíng)收的太陽(yáng)能相關(guān)產(chǎn)品，在去年的收入已經(jīng)為零。相反，2015年?duì)I業(yè)收入僅為1.18億元的發(fā)電收入，在去年卻增長(zhǎng)至5.54億元，同比增加約369.7%。考慮到制造及銷售仿真植物、物業(yè)租賃的營(yíng)收占比極小，該公司去年約3億元的毛利則主要由發(fā)電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，同比增加約57.1%;毛利率由2015年度的11.0%大幅上升至2016年度的53.6%。

對(duì)此，該公司解釋稱，“鑒于電力銷售擁有相對(duì)較高的毛利率，集團(tuán)已投放大部分投資力度于電力銷售分部。因此，集團(tuán)減少對(duì)毛利率相對(duì)較低的銷售太陽(yáng)能相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)投放。”

光伏產(chǎn)業(yè)鏈龐大，分支行業(yè)眾多。以A股上市公司為例，從上游硅片制造到下游EPC工程承包，每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域不乏大量競(jìng)爭(zhēng)者。因此，對(duì)于這家新晉光伏企業(yè)而言，選擇一個(gè)合適的分支進(jìn)行深耕至關(guān)重要。不過，江山控股在2016年似乎終于“定下心來”，找到深耕的方向——專注于包括光伏在內(nèi)的綠色電力銷售。

參考該公司去年出售的資產(chǎn)，江山控股的轉(zhuǎn)型亦有跡可循。財(cái)報(bào)顯示，2016年江山控股徹底剝離了以制造及銷售仿真植物為業(yè)務(wù)的惠東縣麗新塑膠集團(tuán)、Regent Prospect集團(tuán)。這意味著，江山控股今年?duì)I收結(jié)構(gòu)中的相關(guān)業(yè)務(wù)收入將會(huì)消失。除此之外，江山控股在去年收購(gòu)了大量的、從事光伏發(fā)電的附屬公司以及第三方資產(chǎn)，以充實(shí)該公司的光伏電站體量。

然而，收購(gòu)電站資產(chǎn)是一場(chǎng)“燒錢游戲”，江山控股必須準(zhǔn)備充沛的資金予以應(yīng)對(duì)。2014年，江山控股通過增資擴(kuò)股引入Pohua JT Private Equity Fund(下稱保華嘉泰)成為第一大股東，迎來了“金主”。公開資料顯示，保華嘉泰出身“豪門”，其中主要股東來自保利集團(tuán)、華融和嘉泰基金等知名企業(yè)。

　　保華嘉泰對(duì)江山控股資金支持的力度毫不含糊。2016年財(cái)報(bào)顯示，去年3月2日，保華嘉泰給予公司約12.57億元的貸款，已經(jīng)轉(zhuǎn)為上市公司的股份。截至2016年底，江山控股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共計(jì)6.28億元。同時(shí)，該公司約11.25億元的結(jié)構(gòu)型銀行存款將于今年提取。兩相合計(jì)，江山控股在手資金達(dá)17.53億元。

　　江山控股今年3月份發(fā)布公告稱，2017年前兩個(gè)月，該公司的總發(fā)電量約為15.67萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)約1.02倍。劉文平向界面新聞?dòng)浾弑硎荆?016年上半年，江山控股實(shí)際產(chǎn)生發(fā)電收入的電站總量約五六百兆瓦。但從今年年初起，該公司擁有超過吉瓦的光伏電站可帶來發(fā)電收入，因此江山控股2017年的發(fā)電收入將會(huì)明顯提升。