神華投薄膜：奇葩買賣or布局未來？

:資本市場對于可再生能源的熱情雖有所減退，但仍有機會，況且，光熱還是薄膜都屬熱門，這類技術在資本市場有相當?shù)臒岫?。如果能在做好技術的基礎上，給資本市場能講出一個靠譜的故事，上市路就不會太曲折。

當你的口袋里有兩把鑰匙，一把房間的，一把汽車的，本以為自己能分辨出汽車鑰匙，卻摸出了房間鑰匙。1949年，美國工程師愛德華˙墨菲把這種常見的尷尬總結為墨菲定律——即一件看似不大會發(fā)生的事情，最終卻發(fā)生了。

不久前，神華聯(lián)合以15.35億元投資2家薄膜太陽能公司，就被一些業(yè)內(nèi)人士認為墨菲定律的能源版。

在這筆交易中，“不看好什么卻偏投什么”的對象是薄膜太陽能技術。與晶硅相比，薄膜組件的轉化率高、耗能更低、成本優(yōu)勢明顯，但一直以來，它卻不被多數(shù)國內(nèi)光伏人士看好。

除了成本高企的客觀原因，多家組件企業(yè)曾在這類技術上遭遇折戢——無論是早已失敗的尚德，還是仍在堅持的賽維，他們的軌跡基本類似：先是花巨資從歐美應引進薄膜設備，但在引進、消化的過程中出現(xiàn)各種問題，最終，國產(chǎn)化薄膜組件的價格、效果和技術都不如預期。

老牌企業(yè)尚且如此，來自煤炭領域的神華，不僅未踏足類薄膜領域，甚至在上一層光伏領域也難稱老將。在這樣的背景下，分別拿下了兩家公司60％和74％的股份，是神華背后的籌謀很大，還是這樁買賣過于“奇葩”？

另一個現(xiàn)實是，近年來薄膜投資者隊伍不斷擴大，其中，不乏一些產(chǎn)業(yè)鏈齊全的企業(yè)和敢于豪擲資金的老板。相比之下，神華不到20億的投資，如何才能在短兵相接的廝殺戰(zhàn)之中，讓自己“叫好又叫座”？

老煤企提前搭戲臺

在薄膜太陽能領域，目前已實現(xiàn)商業(yè)化的技術主要有三類：銅銦鎵硒（CIGS）、碲化鎘（CdTe）和非晶硅（a－Si）。神華此次的投資方向，就是其中的銅銦鎵硒（CIGS）。

CIGS，是四種化學物質(zhì)Cu（銅）、In（銦）、Ga（鎵）、Se（硒）的簡稱，通過共蒸發(fā)工藝在襯底上形成吸收層的太陽能電池技術。在三類薄膜產(chǎn)業(yè)化技術中，CIGS占比最高，且成本偏低，在2016年年底，CIGS組件的生產(chǎn)成本已經(jīng)接近硅技術，且量產(chǎn)產(chǎn)品的轉化率超過17%，已經(jīng)應用在民用領域。根據(jù)博思數(shù)據(jù)的研究，在未來薄膜電池的發(fā)展勢頭來看，銅銦鎵硒或?qū)⑹瞧渲形ㄒ辉鲩L的薄膜類電池。

所以，投資CIGS，或是神華為自己尋找的一個可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

2016年12月，參與這筆交易的深圳萊寶曾發(fā)布公告稱，神華有限責任公司將搭建一個“CIGS太陽能發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈”為核心，“以資本為紐帶、以市場機制為基礎”的合作平臺。

而所謂CIGS太陽能發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈的拓展，意味著神華對于這類技術的開發(fā)，不僅限于傳統(tǒng)的能源領域，而且或?qū)⑵渫葡蚋囝I域。

如果從全球薄膜電池的發(fā)展趨勢看，首先可以發(fā)掘的是消費品領域。

浙商證券新能源分析師陳笑宇認為，薄膜太陽能電池就可以利用柔性好，可彎曲，在可穿戴設備等領域的前景很大。2015年，蘋果收購了一家名為InfinitePowerSolutions公司，后者的核心產(chǎn)品即是一種使用時間長、可以隨意彎折、不怕風吹日曬的全固態(tài)薄膜電池，蘋果將把電池應用于Iwatch等設備上，以解決續(xù)航時間和體積問題。

而根據(jù)國內(nèi)行業(yè)的發(fā)展，神華另一個延伸領域?qū)⑹墙ㄖ?/p>

2016年，盡管有部分薄膜太陽能電池企業(yè)關停工廠，但逆勢投資布局也隨之出現(xiàn)，而投資者大都來自建筑領域。眾所周知，薄膜電池較晶硅電池更為輕便，如果神華能掌握核心技術和產(chǎn)品，將有望與建筑公司合作，開拓光伏建筑一體化（BIPV）的空間。

從2年前開始，神華輕資產(chǎn)轉型啟動，在當時的計劃中，就有“搭載銷售電力寬帶及其他電子、電力改造等產(chǎn)品和服務，向電力一體化解決方案提供商轉變”的內(nèi)容。而與消費品合作、建筑材料技術企業(yè)的合作，無疑為輕資產(chǎn)戰(zhàn)略增加了籌碼。

拼技術不如賺名聲

回顧神華在光伏的投資，會發(fā)現(xiàn)此前項目并不多、規(guī)模也不大。最為人所知的一項，就是2016年5月，其與美國可再生能源公司SolarReserve敲定合作開發(fā)1000兆瓦的光熱項目。而此次投資薄膜落地的項目，只是一個年產(chǎn)能中等的光伏發(fā)電站。

但是，如果盤點近年進入薄膜領域的公司，會發(fā)現(xiàn)其花費著實不少。且不說漢能在2011-2015年始終沒有中止相關投資，僅以2015年才進入的凱盛光伏為例，在安徽一地的付出，就達到100億元。

既不走數(shù)量，也不走規(guī)模，可見，在神華對這筆投資的預期中，高回報或許不是第一位，它所期待的，是通過15.5億元的投入，賺回企業(yè)綠色聲譽。

近年來，在神華的高層和公告中，“清潔能源”一詞的出現(xiàn)頻率越來越高。最經(jīng)典的當屬神華集團董事長張玉卓的“三個一流”——從2015年到2030年的15年時間里，全力建設世界一流的清潔能源企業(yè)、提供世界一流的清潔能源產(chǎn)品、提供世界一流的清潔能源技術。

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