棋至中局 協(xié)鑫面臨著哪些危與機(jī)？

今年1月25日，協(xié)鑫集成發(fā)布公告預(yù)告2016年凈利潤同比下降，降幅超7成。緊接著，2月8日，協(xié)鑫集成第四屆董事會第六次會議決議公告表示，朱共山正式成為公司第四屆董事會董事長，而距離上一任董事長舒樺正式上任才剛過去不到兩個月。這一變動引起了行業(yè)注意。協(xié)鑫集成怎么了？或者說協(xié)鑫怎么了？

我們翻閱了許多公開材料，希望找到答案。

8年再造新協(xié)鑫

回顧協(xié)鑫（集團(tuán)）控股有限公司26年的歷程，2006年和2014年是兩個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2006年，協(xié)鑫開始了其第二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，用了8年時間再塑新協(xié)鑫。

2006年，協(xié)鑫集團(tuán)旗下還沒有一家上市公司，旗下的資產(chǎn)主要為太倉等地的十多家熱電廠和一家垃圾發(fā)電廠,公開財務(wù)資料顯示，2006年協(xié)鑫全年總收益約9億港幣，員工數(shù)目為1085人。

到了2014年，協(xié)鑫集團(tuán)的員工總數(shù)翻了近20倍，資產(chǎn)總額已經(jīng)近千億元。2014年協(xié)鑫集團(tuán)的企業(yè)社會責(zé)任報告顯示集團(tuán)資產(chǎn)涵蓋光伏、電力及天然氣等，總額近1000億元，擁有員工20000多人,旗下?lián)碛斜＠麉f(xié)鑫能源、協(xié)鑫新能源、協(xié)鑫集成三家光伏上市企業(yè)。其中僅保利協(xié)鑫一家在2014年的收益就達(dá)到了37億港幣。

這一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型無疑是一次巨大的成功。協(xié)鑫從一個運(yùn)營環(huán)保電廠的民營企業(yè)，搖身一變，成為一家后來居上的光伏巨頭，至今多晶硅和硅片的全球市占比分別為1/4和1/3。

回過頭來看，這是屬于協(xié)鑫的驚險一跳，如果沒有協(xié)鑫在先期開拓項(xiàng)目時較早的介入、項(xiàng)目開拓時對資源乃至資本的極強(qiáng)運(yùn)作能力，以及領(lǐng)先的、源源不斷的技術(shù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，協(xié)鑫的第二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型很有可能是以失敗告終。

2006年，朱共山以其老辣的商業(yè)眼光看上了光伏這片熱土。這一年，中國最炙手可熱的人是施正榮，2000年，他選擇從澳洲回國創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了無錫尚德太陽能電力有限公司，用了五年時間成功登陸紐交所，并且是中國大陸首個在紐交所上市的民營公司，2006年，尚德電力的股價達(dá)到40美元以上，施正榮以23億美元(按當(dāng)年匯率計算約186億元人民幣)的財富，成為當(dāng)年的中國首富。

這樣烈火烹油的財富故事吸引了許多野心勃勃的商業(yè)英才，朱共山和他人不同的是，他沒有選擇簡單復(fù)制施正榮的故事去生產(chǎn)太陽能電池板，而是進(jìn)入光伏的上游，生產(chǎn)多晶硅原材料，供應(yīng)給電池板制造商。

2006年3月，朱共山投資70多億成立了江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（簡稱“江蘇中能”），準(zhǔn)備生產(chǎn)太陽能級多晶硅原料。當(dāng)時國內(nèi)只有一家“國”字頭的企業(yè)（新光硅業(yè)）擁有千噸級的多晶硅有效產(chǎn)能。2006年7月，江蘇中能年產(chǎn)1500噸的多晶硅項(xiàng)目一期工程破土動工，此時多晶硅原材料的價格為60美元/公斤。

2007年9月，一期工程成功生產(chǎn)出第一爐多晶硅，從開工到投產(chǎn)只用了15個月?；蛟S是早已預(yù)料到市場行情瞬息萬變，一期工程還沒投入生產(chǎn)前，2007年8月，江蘇中能按照萬噸計劃又增加了一條年產(chǎn)1500噸的二期生產(chǎn)線，產(chǎn)能擴(kuò)大一倍，10個月的時間實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。而就在短短的4個月后，年產(chǎn)15000噸的三期工程也開始建設(shè)起來，此時多晶硅的價格已經(jīng)攀升至300美元/公斤。期間為了加快進(jìn)度，許多設(shè)備都是空運(yùn)而來。

江蘇中能趕上了多晶硅價格最為瘋狂的黃金時代。2008年，多晶硅價格曾一度高達(dá)400美元/公斤，最高點(diǎn)甚至到500美元/公斤。就在當(dāng)年，江蘇中能的供貨量占據(jù)了全國多晶硅供貨量的一半。2007年、2008年兩年，江蘇中能的全年毛利率分別達(dá)到了73.1%和72.5%。

“擁硅為王，達(dá)產(chǎn)成金”，江蘇中能趕進(jìn)度趕時間，在光伏上游寫下了一個新的財富故事。在創(chuàng)新領(lǐng)域，機(jī)遇稍縱即逝。2008年，越來越多的光伏企業(yè)開始上馬多晶硅項(xiàng)目，尤其是中游企業(yè)飽受原材料價格暴漲之苦，紛紛向上游延伸，但最終的結(jié)局卻完全不同。

以賽維LDK為例，2007年8月，其對外宣布籌備建設(shè)多晶硅項(xiàng)目，2008年開工建設(shè)馬洪多晶硅廠的第一條年產(chǎn)5000噸的生產(chǎn)線，2009年9月一期5000噸多晶硅項(xiàng)目宣布建成投產(chǎn)，但當(dāng)時一方面受金融危機(jī)影響，歐美太陽能電池板市場需求劇烈收縮，另一方面，全球尤其是中國多晶硅產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，多晶硅的價格從最高點(diǎn)暴跌十倍，到2009年底，多晶硅的價格僅為54.7美元/公斤，跌回2006年以前的水平。

和協(xié)鑫后來的故事不同，賽維LDK多晶硅一役的失敗開啟了另外一個完全不同的故事。馬洪三期共1.5萬噸多晶硅項(xiàng)目建成投運(yùn)時已經(jīng)是2011年9月，此時，最凜冽的寒冬籠罩著整個行業(yè)，賽維LDK的多晶硅項(xiàng)目開工嚴(yán)重不足，前期項(xiàng)目建設(shè)投入的巨資還要不斷還本付息，將賽維LDK拉進(jìn)了破產(chǎn)重整的漩渦中。

這樣的公司不止賽維LDK一家。2009年，多晶硅行業(yè)主管部門一份呈報給中央有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的報告顯示到2009年6月底，我國已有19家企業(yè)多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)，另有10多家企業(yè)在建，擴(kuò)建多晶硅項(xiàng)目，總規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計到2010年，將超過10萬噸。這些企業(yè)后來的結(jié)局大多不妙。

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