上海天洋產(chǎn)品降價(jià)賒銷猛增 產(chǎn)能利用率不高仍擴(kuò)產(chǎn)

:編者按：2017年2月13日，上海天洋熱熔粘接材料股份有限公司（以下稱“上海天洋”）在上交所掛牌上市，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，發(fā)行數(shù)量為1,500萬股，全部為新股發(fā)行，無老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行募集資金總額為27,285.00萬元，扣除發(fā)行相關(guān)費(fèi)用后，募集資金凈額為22,653.92萬元，分別用于“年產(chǎn)3.1億㎡熱熔膠網(wǎng)膜項(xiàng)目”、“年產(chǎn)4,800萬㎡太陽能電池封裝用EVA膠膜項(xiàng)目”、“信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金等一般用途”。

公開資料顯示，上海天洋于2015年3月20日首次發(fā)布招股說明書，2016年12月21日首發(fā)申請(qǐng)獲通過。2017年1月25日，上海天洋啟動(dòng)申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為18.19元/股。本次發(fā)行采用直接定價(jià)方式，全部股份通過網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.01465573%，42,405股遭棄購(gòu)。股價(jià)走勢(shì)來看，上海天洋2月13日上市以來連續(xù)六個(gè)交易日漲停，截止2月20日，收?qǐng)?bào)42.19元。

根據(jù)招股書，2013年至2016年6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為29,761.25萬元、32,436.38萬元、35,113.78萬元、18,225.75萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3,294.90萬元、3,861.62萬元、5,026.60萬元、2,703.90萬元。2016年1月至9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28,697.32萬元，同比增長(zhǎng)9.36%；2016年1月至9月，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3,984.59萬元，同比增長(zhǎng)7.71%。

根據(jù)招股書，2013年至2016年6月，上海天洋應(yīng)收賬款凈額分別為7,536.00萬元、9,665.39萬元、10,353.77萬元、10,941.39萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為45.28%、50.43%、42.91%、40.33%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，分別為4.06次、3.58次、3.32次、1.62次。

熱熔膠膠粉及膠粒一直是公司的最重要銷售產(chǎn)品，2013年至2016年6月，熱熔膠膠粉及膠粒銷售占比達(dá)83.78%、76.81%、76.78%、72.99%。然而，2016年1-6月，包括熱熔膠膠粉及膠粒在內(nèi)的，熱熔膠網(wǎng)膜、熱熔膠膠膜的平均銷售價(jià)格均比2015年底出現(xiàn)下滑。熱熔膠膠粉及膠粒在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格年年下滑，2016年1-6月時(shí)價(jià)格相比2013年時(shí)價(jià)格共降低了5.12元/KG。

2013年至2016年6月，上海天洋各期末存貨余額分別為6,064.15萬元、5,591.55萬元、5,353.75萬元、6,022.70萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比重分別為36.43%、29.17%、22.19%、22.20%。存貨周轉(zhuǎn)率亦呈下降趨勢(shì)，分別為4.40次、4.10次、4.44次、2.12次。

2013年至2016年6月，上海天洋主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利分別為8,092.53萬元、8,459.86萬元、10,578.53萬元和6,073.22萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為27.26%、26.21%、30.37%和33.57%，略低于同行業(yè)上市公司毛利率平均值。報(bào)告期內(nèi)，可比上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為34.02%、31.48%、33.38%、35.56%。

報(bào)告期內(nèi)，募投項(xiàng)目?jī)身?xiàng)產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率尚不充足。熱熔膠網(wǎng)膜產(chǎn)能利用率分別為49.64%、72.33%、80.90%、91.37%，太陽能電池封裝用EVA膠膜產(chǎn)能利用率分別為57.56%、93.98%、50.31%、56.89%。證監(jiān)會(huì)在審核結(jié)果中詢問，利用募集資金大幅度擴(kuò)大產(chǎn)能的必要性和合理性，相關(guān)產(chǎn)能消化措施的可行性。

記者就上述問題向公司董秘發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

熱熔膠粘劑生產(chǎn)企業(yè)上交所上市

據(jù)招股書顯示，上海天洋是熱塑性高分子粘接材料及其應(yīng)用制品的專業(yè)供應(yīng)商，專注于各類熱塑性環(huán)保粘接材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括各類熱熔膠膠粉及膠粒、熱熔膠網(wǎng)膜、太陽能電池封裝用EVA膠膜和熱熔膠膠膜，公司產(chǎn)品具有無毒、無味、不含溶劑的環(huán)保特點(diǎn)，粘接迅速且適用于不同材料之間的粘接，廣泛應(yīng)用于服裝鞋帽、汽車內(nèi)飾、太陽能電池封裝、家用紡織、電子電器、工業(yè)過濾、熱熔膠制品、印刷包裝、裝飾材料、涂料等領(lǐng)域。

公司是國(guó)內(nèi)最大的PA、PES熱熔膠產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一；公司也是國(guó)內(nèi)最大的熱熔膠網(wǎng)膜產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一，相關(guān)產(chǎn)品已通過豐田汽車配套廠商的認(rèn)證。公司作為第一起草單位參與起草了《耐酵素洗紡織品用熱熔膠粘劑》（HG/T4583-2014）、《紡織品用熱熔膠粘劑》（HG/T3691-2016）、《熔噴纖網(wǎng)非織造粘合襯》（FZ/T64041-2014）等三個(gè)國(guó)內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，截至2016年6月30日，公司擁有發(fā)明專利42項(xiàng)、實(shí)用新型專利2項(xiàng)、國(guó)外專利7項(xiàng)。